全球顶尖的程序化交易模型汇总
作者丨杨喆 、蒋瑛琨 、耿帅军
来源丨国泰君安证券 金融工程
1. 交易系统排名
在跟踪测试的基础上，我们同时对国外流行的交易系统进行了一系列研究。从这些交易系统来看，除了交易者自己开发设计的系统以外，还有一些交易者也经常会购买一些公开发布的交易系统，这些系统有些在购买后可以获得源代码，有些只是获得交易指令。这些交易系统由开发商开发后实时跟踪并公布业绩，开发商一般会将业绩提供给美国几家权威 的交易系统评选杂志。
据美国权威交易系统评选杂志《Futures Truth Magazine》2011 年10 月最新发布的交易系统排名，NatGator、Catscan、DCS II 等模型的业绩在过去一年进入了前十名榜单，前三名模型年收益率均在200%以上。
Delphi II Aggressive、Trend Finder Tiger、TSL_CEL_NG_1.1 等模型 进入了发布超过18个月的交易系统业绩排名榜单,前十名模型的年收益率介于74.6%-170.5%之间。
表1：前十大交易系统排名（过去1 年）
表2：前十大交易系统排名（自系统发布以来）
由于这些交易系统一般都被用于商品、外汇、农产品、股指等多个市场，因此杂志还专门对标准普尔500 指数的交易系统进行了排名。
FT Classic、TSL_SP_1.0Z、TSL_CEL_SP1 等模型进入了前十名榜单,前十大模型的年收益率介于36.3%-107.3%之间。
表3：前十大S&P 交易系统排名
由于进入榜单的交易系统业绩并不稳定，尤其是一年业绩榜单，时常会发生变化，因此模型的稳定性和一致性其实比短期排名更加关键，杂志给出了长期来看一致性最好的十大交易模型，其中包括Aberration、Checkmate、R-Breaker 等模型，它们的业绩不一定总是能排进前十名的榜单，但长期以来具有较高的一致性。
表4：前十大一致性最好的交易系统
2.顶尖交易系统分类与介绍
我们着重对长期来看业绩比较稳定的，并且一致性较高的几个交易系统进行介绍，并对其进行分类。
从交易系统的交易周期来看，一般可以将交易系统分为长期、中短期和日内。长期系统的策略一般是趋势跟随策略。中短期的系统可以是震荡反转交易，也可以是中期趋势跟随交易。日内交易策略采用日内高频数据，一般会在日内了结头寸。
从交易系统使用的市场来看，可以是多市场，也可以是单市场。
从前十大业绩一致性最高的交易系统的周期分布来看，绝大部分都是长线交易系统，例如Aberration 的交易频率常常是每年某品种交易3-4 次，平均每笔交易持仓60 天。R-Breaker 是一个日内交易系统，日内必须平仓，不持仓过夜。
绝大部分交易系统均可使用在多个市场，除了Dollar Trader 专门被用于外汇市场，R-Breaker 和STC S&P Daytrade 则专门用于股票指数。
表5：交易系统类别
Aberration trading system
Aberration 交易系统由Keith Fitschen于1986年发明，1993年Keith Fitschen 将该系统商业化发布，自发布之日起，该系统业绩一直名列前茅，在1997年、2001年、2005年已发布交易系统的业绩排名中该系统均排名前十。该交易系统的特点是同时交易在8 种不同的品种上，包括物、肉类、金属、能源、外汇、金融以及股指期货等。Aberration 交易系统的交易频率常常是每年交易某一品种3-4 次，60%的时间都持有仓位，平均每笔交易持仓 60 天。它通过长线交易捕捉趋势来获取巨额利润。那它如何来弥补亏损呢？因为它同时交易在多个不相关的市场，当某一品种损失时，另一品种可能获利。在一年的时间里，总是有某一种或者多种品种能获得巨额利润。这些大的利润弥补了那些没趋势市场的小额亏损。Aberration交易系统对资金进行组合管理，因此可以接受比较大的资金量。
Andromeda trading system
Andromeda 交易系统于2001 年由Petros Development Corp 开发，是一个长线趋势交易系统，依赖简单的数学公式完全客观地进行交易，不带主观成分，并可以使用在多个市场。该系统于2002 年4 月发布，其核心优势是在公开发布之后也依然能保持稳定业绩。Andromeda 交易系统针对不同的市场都是采用同一套规则和参数，并没有进行最优化处理，属于非曲线匹配系统，样本外测试和样本内测试的结果一致，并且在发布后将近十年的时间里得到了验证。不同大小的资金账户皆可使用，由于是日线模型，因此不需要天天盯市，所有的进场出场指令均在下一日的开盘执行，有时候也可能很多天没有交易。
Andromeda 平均每笔交易的持仓时间为60-65 天，该系统的一大特色是，交易终止点不是根据价格，而是根据持仓时间而定。
Checkmate trading system
Checkmate 交易系统是一个独特的交易系统，该系统最大的特点是，它 的目标不是最大化利润，而是保证收益率的一致性和最大回撤最小化。该系统在全部的品种上使用相同的交易法则和参数，因此避免了过度优化和曲线匹配的问题。Checkmate 在进场点选择上把关严格，可能在跟踪时同时监控多个品种，但交易很少，这使得Checkmate 使用的保证金平均来看会比其他系统要少。因此这个系统可以让较小的账户里来交易大额的组合。
Checkmate 是中线交易系统，目的是捕捉中线趋势，它采用改进趋势过滤，这种方法可以使Checkmate 经常能在获利最大的最近高点或低点离场，这点和那些有大回撤的趋势系统有所不同，它能迅速止盈离场，因此Checkmate 让交易者的心理相对舒适。
Golden SX trading system
Golden SX 系统发布于1995 年，到目前16 年的时间里，仅2005 年一年不盈利。它可以同时交易在 13 个不同的品种上，并且采用相同的交易法则。Golden SX 采用一个十分有效的指标GSX Indicator，在开始交易前会先等市场有小幅回调再介入，以此来改进交易的成功率。系统有两种止损方法，一个是资金保护止损点，另一个是持有头寸后基于盈利的止损，这样可以保护资金的同时保证盈利。
新的改进版本Golden SX Electronic 于2009 年发布。可以对其中2 个参数做一定优化，也可以不优化。1983 年-2010 年的测试显示，该系统有60%的时间持有头寸，多个市场的平均胜率在56%左右。
R-breaker trading system
R-breaker 是一个专门使用在股票指数上的交易系统，该系统为日内交易策略，不持仓过夜。出场指令为止损或是收盘。每天交易不超过2 笔，很多时候一天内可能没有交易。该系统的特点是，结合了趋势和反转两种交易方法，既进行趋势交易也进行反转交易。自1993 年公开发布以来，系统的交易法则没有改变过，该系统已经在市场上存活了 14 年之久。尤其是当指数的日内波动较大时，该系统的收益更好，反之则没有交易机会。
Ready-Set-Go trading system
Ready-Set-Go 交易系统是一个长线交易系统，可以使用在多个市场，自2000 年公布以来都是使用相同的法则和参数，参数值可以根据市场趋势强弱自动调整。该系统可以使用在多个市场，自1970 以来至2011 年中，系统交易于8 个市场，在扣除每笔交易100 美元费用后平均收益率43%，平均每年每个市场交易3-4 笔。
Ready-Set-Go 的进场点和离场点均会随趋势强度的变化而变化，持仓时间从一两周至半年不等，极少数情况会持仓1 年。该系统只有50-60%的时间是持有头寸的。它的止损方式是基于波动率过滤的移动止损，可以为百分比止损，或是资金止损。
STC S&P Daytrade trading system
该交易系统由Stafford Trading Company 开发，是一个日内交易系统,全称为'STC Volatility Based S&P Daytrade'。它的目标是捕捉日内上涨或下跌的波动，不论在牛市还是熊市均可获利。并且该系统仅用于股票指数。该系统在1997年至2011 年的15年测试中仅2005 和2006 两年出现略微亏损。
该系统每月平均交易10 笔左右，每天交易不超过2 笔。市场总是有起有伏，该系统首先采用'Price Trend Indicator'价格趋势指数来判断市场是超买还是超卖，超买的市场应该卖出头寸，超卖的市场应该买入头寸。第一笔交易进场方法是根据开盘价设一个区间，高于开盘价某些点位即买入，低于开盘价某些点位即卖出。日趋势通常会在3-4 天后改变方向，或是遇到跳空开盘，这些日子被称为'key reversal days'关键转折日。这种日子在目前的市场正在不断增多，因此有一套'Superior Reversal Enhancement' 系统来帮助找出反转信号并开始新方向的交易。Clear-Out最后，该系统每天都有不同的风险暴露，因此需要设臵止损，系统采用'Dynamic Risk Exposure Stops'方法止损。
交易系统总结：
从这些业绩最佳的交易系统来看，绝大部分策略都是趋势追逐策略，并且使用期限相对较长，它们的盈利来源于捕捉大的趋势性机会。但是并不是所有市场在一年内都会有趋势性机会的，那么这些交易系统为何能每年都获得收益呢？原因在于他们一般同时会将策略使用在多个市场，任一市场有机会均能被抓到，而没有趋势性机会的市场，亏损也不会太大，简单地说就是挣大钱亏小钱。这些市场必须相关性不高，否则可能导致一同亏损。
大部分交易系统使用于多个市场，但针对不同的市场并未调整策略，而是采用同一套交易法则和参数，并且没有进行参数最优化。也就是说国外交易系统的实践也证明，参数过度优化是可能带来负面作用的，优异的模型往往不会采用历史最优参数。并且，这些交易系统往往也不是很复杂，参数也不多，一般为2-3个。
对于日内交易系统，有的是日内趋势交易，有的是日内震荡反转交易。其中R-breaker 模型，是一个结合了趋势和反转两种交易方式的优秀交易系统，并且是前十大业绩一致性最高的交易系统中，为数不多的专门用在股票指数上的系统，同时也进入了S&P 指数业绩最佳的前十大交易系统。我们在下文中将对该模型进行详细介绍和测试。
3.R-breaker 模型
1. R-breaker 模型原理
R-Breaker 是一种短线交易策略，它结合了趋势和反转两种交易方式。
交易系统的基本原理如下：
1. 根据前一个交易日的收盘价、最高价和最低价数据通过一定方式计算出六个价位，从大到小依次为：突破买入价、观察卖出价、反转卖出价、反转买入价、观察买入价、突破卖出价。以此来形成当前交易日盘中交易的触发条件。这里，通过对计算方式的调整，可以调节六个价格间的距离，进一步改变触发条件。
2. 追踪盘中价格走势，实时判断触发条件。具体条件如下：
当日内最高价超过观察卖出价后，盘中价格出现回落，且进一步跌破反转卖出价构成的支撑线时，采取反转策略，即在该点位（反手、开仓）做空；当日内最低价低于观察买入价后，盘中价格出现反弹，且进一步超过反转买入价构成的阻力线时，采取反转策略，即在该点位（反手、开仓）做多；在空仓的情况下，如果盘中价格超过突破买入价，则采取趋势策略，即在该点位开仓做多；在空仓的情况下，如果盘中价格跌破突破卖出价，则采取趋势策略，即在该点位开仓做空。
3. 设定止损条件。当亏损达到设定值后，平仓。
4. 设定过滤条件。当前一个交易日波幅过小，该交易日不进行交易。
5. 在每日收盘前，对所持合约进行平仓。
6. 可使用1 分钟、5 分钟或10 分钟等高频数据进行判断。
2. R-breaker 模型交易结果
数据选取：我们选取沪深300 指数股指期货连续合约的5 分钟高频数据来进行模拟测试。测试区间为2010 年4 月16 日至2011 年12 月16 日；每笔交易均按1 手合约进行建仓并且设定万分之三的交易及冲击成本；考虑资金杠杆，即保证金比例为100%交易；设定1%的止损线；过滤条件为波幅30 点。
交易结果：交易策略在测试区间内，总交易377笔，盈利交易比例为
48.5%，合计盈利1644.4 个指数点。扣除每笔交易万分之三的交易及冲击成本后，盈利1313.8 个指数点，折合394140 元，假设50 万初始资金只交易一手合约，期指推出以来的累计收益率为78.8%。期间一手合约最大单笔亏损为15300 元，一手合约最大连续亏损为52800 元。交易策略的最大回撤为81150 元，最大回撤率为6.25%。下图为测试期间内，R-Breaker 交易策略的累计收益率变动情况。