中国钟表大王谋分拆回A 2024-07-30 06:34:06 随着盛时股份披露IPO招股书,中国钟表大王谋求A股上市,亨得利分拆大戏即将进入高潮。这几年高端腕表行情不错,公司年销160万只,去年终于营业收入破百亿,但因为毛利率呈下降趋势、补助大幅减少等原因,业绩下降了近10%。同时,分拆之后,公司独立性存疑。盛时股份仍然与亨得利等关联公司存在各种关联交易,连装修和广告也要向后者采购。报告期内,公司4次现金分红分掉了11.6亿元现金,现在却准备IPO募资25亿元用户拓展业务和补充流动资金。上市的目的,也是再清楚不过了。 亨得利分拆电影《芳华》开场,男主角刘峰从北京被表彰回来,把修好的手表递给林丁丁,“你托我带去北京修的手表也修好了。”林丁丁说,“也只有亨得利能修。”作为一家百年品牌,亨得利见证了中国人的手表情怀,也亲历了中国近代钟表行业的发展。1997年,亨得利国企改制,接手的张瑜平家族,迎来事业发展的转折点。在拿下亨得利的控制权之前,张瑜平已经在手表行业摸爬滚打多年。1981年,东莞人张瑜平加盟一家华侨公司负责采购、进口手表,1993年自立门户,开始其在香港及内陆的手表进出口批发业务,赚得第一桶金。入主中国当时最大的钟表分销公司亨得利之后,张瑜平通过一系列资本运作,成为名副其实的“中国钟表大王”。2005年,亨得利在港交所上市。当年,公司在核心城市的繁华地段开设65家门店,销售额13.97亿元,毛利率26.1%,净利润1.21亿元。通过卖表,张瑜平连续多年进入胡润富豪榜,经久不衰。在2020年的胡润百富榜中,69岁的张瑜平以45亿元身家,排名第1227位。他的野心曾不止于此。2008年前后,张瑜平领衔的新宇系在A股市场参与对商业城的争夺,与之对垒的正是茂业系掌门人黄茂如。当然,茂业系拿下商业城控制权,上市公司如今又陷入崩溃边缘,这是后话。近些年,香港等地的手表销售业务,在多重因素影响下饱受冲击,但内陆市场的表现一直较为稳定。于是,亨得利萌生了分拆到A股上市的想法。2016年底,亨得利将其内陆业务以35亿元的对价出售给张瑜平,自己专注于其他市场的业务。张以此为基础,组建了如今的盛时股份。 亨得利分拆,钟表大王谋求A股上市,吸引了一众资本的关注。盛时股份背后的超豪华股东团包括,京东、海尔、深创投、国盛资本、农业银行等。 业绩下滑10%分拆4年之后,盛时股份终于正式向A股发起冲击。公司是一家腕表全渠道流通服务商,专业从事中高端腕表零售、批发业务,并提供售后服务和周边产品等,每年销售的腕表数量超过160万只。涵盖的品牌包括宝玑、宝珀、欧米茄、朗格、江诗丹顿、劳力士、宝格丽等。盛时股份零售业务在线下布局了近400家实体门店,覆盖了120多个城市。同时,公司还在线下设置了近200个维修网点。另一方面,公司在京东、天猫等主流电商平台也建立了销售渠道,并自建盛时线上平台。上网买高端手表,并非不可实现。公司近年电商业务增长迅速,去年线上卖了接近5个亿,在营业收入中的占比提升至4.85%。在高端腕表零售领域,批发业务更见企业的话语权,连公司的主要竞争对手飞亚达、周大福,也都是公司的下游之一。招股书数据显示,盛时股份批发业务合作的经销商超过300个,涉及300多个城市的近2000个腕表销售网点。不过,2018年-2020年,公司批发业务规模下降,在公司营业收入中的占比,从36.87%跌至25.18%。报告期内,公司营业收入分别为91.10亿元、95.21亿元、103.79亿元,归母净利润分别为5.01亿元、5.95亿元、5.36亿元。去年,公司虽然规模增长了9.01%,但业绩下降了9.90%。值得一提的是,近年,盛时股份获得了较高的补助,2018年-2020年分别为7113.17万元、1.05亿元、2631.28万元,分别占当年利润总额的9.14%、11.74%和3.40%。一个卖奢侈品手表的零售企业,居然能拿到如此之高的补助,不是很奇怪吗? 剔除上述影响后,公司实际上的业务盈利能力不高,且近几年还出现了下滑。最近3年,飞亚达和瑞星时光的手表零售业务,毛利率呈现上升趋势。但是,公司报告期内的毛利率却相反,下滑后不及同行业公司。 关联交易难解随着中国消费市场的持续增长,盛时股份占据的赛道前景可期,公司的市场地位和业绩表现也都不错,上市的最大阻碍在于业务的独立性。盛时股份与实际控制人张瑜平控制的亨得利、曾经控制的力世纪(0860.HK),做的都是手表零售和批发生意,只是名义上有区域差异而已。盛时股份本就是承接了亨得利在内陆的业务,但同时公司与原母公司还有着千丝万缕的联系。比如说,公司仍然经营着数家亨得利门店。国内尚无任何企业或个人取得与钟表销售或维修相关的“亨得利”注册商标,反倒是冒出了不少撞名的品牌,如“亨达利”、“亨吉利”等。公司直接与亨得利公司存在关联交易。2018年-2020年,公司向实际控制人张瑜平控制的亨得利控股及其子公司采购装修及广告服务,金额分别为1696.24万元、2222.98万元和2611.77万元,占公司装修及广告相关支出的比例分别为13.25%、19.07%和15.53%。找一家以钟表销售为主营业务的公司采购装修及广告,到底有什么必要性和合理性而言呢? 除此之外,公司与亨得利、力世纪以及自己的股东斯沃琪集团等公司,存在大规模的关联交易,涉及采购、销售等多个环节,金额以亿计。当然了,再多瑕疵,也抵挡不了盛时股份冲击A股上市的决心。最近3年,公司推出4次现金分红,分别为1.8亿元、1.8亿元、5亿元、3亿元,合计分红11.6亿元,占近3年归母净利润总和的比例超过7成。现在,公司就等着IPO募资25.07亿元,用于终端零售网络建设(13.31亿元)和补充流动资金(10亿元)了。公司大手笔分红,正是以流动性为代价的。报告期内,公司资产负债率有所增加,截止2020年底的货币资金余额5.52亿元,不足以覆盖18.01亿元的短期债务。 赞 (0) 相关推荐 百万罚单来了!3·15晚会曝光名表维修内幕!涉事企业摊上事了 央视财经 2021/04/11 07:02 今年3·15晚会上曝光了多家名表维修企业存在"骗取消费者价款""小病大修"等侵犯消费者权益的情形. (新闻链接:3· ... 国产手表的门面也“倒下”了! ☀做价值的传播者,欢迎您加入!更多交流请添加微信号:jdwen008 舞榭歌台,风流总被雨打风吹去. 作为生活中的功能性配饰,手表一直都是日常生活中我们最为常见的一种物品.那么说到手表,你知道国内资历 ... “双11”无法改变你的生活品质,人生需要仪式感;看看百年钟表零售巨头如何做电商 大佬云集,亨得利"盛时网"正式上线 百年钟表零售业巨头--亨得利开始做电商了!这是近日名表行业内的一则大新闻.传统钟表商与新兴互联网如何嫁接,大家议论纷纷. 亨得利董事会主席张瑜平 ... 兆科眼科港交所递表:由李氏大药厂分拆,中国眼科药物市场正处于起步阶段 兆科眼科拥有中国最全面的眼科药物管线之一. 本文为IPO早知道原创 作者|Stone Jin 微信公众号|ipozaozhidao 据IPO早知道消息,李氏大药厂(00950.HK)旗下兆科眼科于 ... 【每日昱言】恒大吹响分拆号角,恒盛地产遭遇生死危机 三分钟阅尽地产圈最新动态,半句话犀利点评行业重要资讯.政策.市场.企业.人物.事件,尽在每日昱言. 1[政策:沈阳]继6月1日沈阳公积金试算系数下调至0.4后,沈阳公积金试算系数再次下调至0.35.目 ... 女排大冠军杯中国遭恶意扣分!裁判无视录像,朱婷携女排愤怒夺冠 女排大冠军杯中国遭恶意扣分!裁判无视录像,朱婷携女排愤怒夺冠 时代中国控股将分拆物业板块赴港IPO,股价不升反降 图片来源:图虫创意 内陆房企拆分物业公司上市热潮依旧在涌动.今年以来,继滨江服务.奥园健康.蓝光嘉宝服务等6家之后,又一家地产公司将分拆物业板块赴港IPO. 11月28日,时代中国控股发布公告称,建议 ... 亚洲杯预赛大惨案!单节44比8,中国台北男篮104分大胜马来西亚 男篮亚洲杯预赛第一阶段,此前受到一些特殊原因,马来西亚男篮经历了一波三折,怕受到重罚,最后决定来台参赛.从现场来看,球馆没有什么观众,只有双方球员和工作人员,以及一些极少数零星观赛人员. 看来双方已经 ... 瑞安房地产拟分拆旗下中国新天地明年赴港上市:预计募集5亿美元 运营上海新天地.虹桥天地.武汉天地等7个商业项目. 本文为IPO早知道原创 作者|苍穹 微信公众号|ipozaozhidao 据IPO早知道消息,瑞安房地产(00272.HK)正在考虑其商业地产部门中 ... 中国互联网分拆大时代 中国互联网巨头们的"分拆游戏"已蔚然成风. 阿里巴巴(NYSE:BABA).京东(NASDAQ:JD).腾讯(HK:00700).中国平安(SH:601318).三六零(SH:60 ... 一周热点评论——深圳个人房贷收紧、上海楼盘涨价、恒大冰泉分拆上市、国有建设用地供应量上升 丁祖昱评楼市,一周热点有话说.政策市场企业土地,楼市面面观. 一.政策 1.中国人民银行公布,2015年上半年房地产贷款快速增长,保障性住房开发贷款同比大增近六成.6月末,人民币房地产贷款余额19.3 ... 越南武庙供奉12名中国武将,他们分别是谁?名气很大,名字很耳熟 阮朝,是越南历史上最后一个朝代,在外交关系上,阮朝恢复了和清朝的宗藩关系,从而被赐予"越南国王",从此以越南作为国名. 而到1835年,阮朝君主明命帝下令,为了体现"圣人 ...