公司上市的本质与好处

作者:沈春晖,红塔证券分管投行业务的副总裁,我国首批注册的保荐代表人,中国证券业协会投资银行委员会委员
欢迎将本号星标、置顶,不要错过管理好文
01
上市的本质
很多人提起上市,立马就会想到融资、公司治理、资本运作平台等等概念。但这些是上市的功能,或者说是上市的收获、上市的好处,却不是上市的本质。
那么,上市的本质是什么呢?
就我看来,上市的本质是将企业未来多年的预期利润变成现在的资产价值。
一个企业在没有考虑上市之前,一般是以其净资产值为基础来考虑其价值。但是,如果一个企业一旦考虑走向资本市场,一个常见的指标——市盈率就出来了。
一个简化的估值方式就是以其最近一年的净利润乘以一定的市盈率倍数。例如,去年的净利润为5000万元,给予10倍的市盈率估值,则为5亿。
这其实也就是企业价值是其未来实现的净利润的总和的一个直观体现。
所以说,一个企业今天的价值是它以后创造利润的总和。当然,从严谨角度,要正确估值一家企业,还要把未来现金流折算成今天的价值,因为相同额度的资金现值要比期值更有价值。这里是不考虑资金的时间价值的一个简化描述。
上市,由于给企业的股权赋予了流通性,使得其更容易交易,让这个价值更加清晰的显现出来。
未来收益变现+流动性溢价,这就是上市的本质,也是上市的“魔力”之根本所在。
具体来说,上市的魔力就在于两点:其一,将未来的预期利润折现;其二,将静止的资产盘活,获得流动性。
把这个弄清楚了,也就好理解市值的概念了。上市公司的市值=净利润×市盈率。或者说:每股股价=每股收益×市盈率。反过来也可以说,理解了市值的概念,也就能够对上市的本质有更清晰地认识。
这个公式从另一个角度表达,则是市盈率=市值/净利润(市盈率=每股股价/每股净利润)。这个市盈率其实就清晰了表达了市场对公司未来盈利能力的预期。

02
上市对拟上市企业的好处
01
募集资金
02
获得持续、稳定的融资渠道
03
改善财务结构
04
完善公司治理
05
便于外部扩张
06
建立有效的股权激励机制
07
提升市场形象,获得宣传平台
08
获得政府奖励,有效提升企业地位

03
上市对拟上市企业股东的好处
01
提升财富价值
02
增强资产流动性,便利退出
03
利用杠杆效应控制更多资源
04
便利股东自身融资
05
提升大股东的政治地位与社会地位
06
有利于家族事业传承和财富传承
— 全文完 —