凭规则抉择交易时机1

　　股票就像人，也有自己的品格和个性。有的股票弦绷得紧紧的，个性紧张，动作呈跳跃状;还有的股票则性格豪爽，动作直来直去，合乎逻辑;总有一天你会了解并尊重各种证券的个性。在各自不同的条件下，它们的动作都是可以预测的。

　　市场从不停止变化。有时候，它们非常呆滞，但并不是在哪个价位上睡大觉，而是总要稍稍上升或下降。当一只股票进入明确的趋势状态后，将自动运行，前后一致地沿着贯穿整个趋势过程的特定线路演变下去。

　　行情开始的时候，开头几天你会注意到，伴随着价格的逐渐上涨，形成了非常巨大的成交量。随后，将发生我所称的“正常的回撤”。在向下回落过程中，成交量远远小于前几天上升时期。这种小规模回撤行情完全正常，永远不要害怕这种正常动作。然而，一定要十分害怕不正常的动作。

　　一到两天之后，行动将重新开始，成交量随之增加。如果这是一个真动作，那么在短时间内市场就会收复在那个自然的、正常的回撤过程中丢失的地盘，并将进入新高区域。在这个过程中，应当在几天之内一直维持着强劲的势头，其中仅仅含有小规模的日内回调。或迟或早，它将达到某一点，又该形成另一轮正常的向下回撤了。当这个正常回撤发生时，它应当和第一次正常回撤落在同一组直线①上，当任何股票处于明确趋势状态时，都会按照此类自然的方式演变。在这轮运动的第一部分，从前期高点到下一个高点之间的差距并不很大。但是你将注意到，随着时间的推移，它将向上拓展大得多的空间高度。

　　请让我举例说明，假定某只股票在50美元的价位启动。在其运动的第一段旅程中，也许它将渐渐地上涨到54美元。此后，一两天的正常回撤也许把它带回52-?上下。三天之后，它再度展开旅程。这一回，在其再次进入正常回撤过程之前，它或许会上涨到59或60美元。但是，它并没有马上发生回撤，中途可能仅仅下降了1个点或者1.5个点，而如果在这样的价格水平上发生自然的回撤过程中，股价很容易就会下降3个点。当它在几天之后再度恢复上涨进程时，你将注意到此时的成交量并不像这场运动开头时那样庞大。这只股票变得紧俏起来，较难买到了。如果情况是这样的话，那么这场运动的下一阶段动作将比之前快速得多。该股票可能轻易地从前一个高点上升到60、68乃至70美元，并且中途没有遇到自然的回撤。如果直到这时候才发生自然的回撤，则回撤过程将更严厉。它可能轻而易举地下挫到65美元，而且即使如此也还属于正常回撤。不仅如此，假定回撤的幅度在5点上下，那么过不了多少日子，上涨进程就会卷土重来，该股票的成交价将上达全新的高位。正是在这个地方， 时间要素上场了。

　　不要让这只股票失去新鲜的味道。你已经取得了漂亮的账面利润，必须保持耐心，但是也不要让耐心变成约束思路的框框，以至于忽视了危险的信号。

　　这只股票再次开始抬头，前一天上涨的幅度大约6到7点，后一天上涨的幅度也许达到8 到10点——交易极度活跃——但是，就在这个交易日的最后一小时，突如其来地出现了一轮不正常的下探行情，下跌幅度达到7到8个点。第二天早晨，市场再度顺势下滑了1个点左右，然后重新开始上升，并且当天尾盘行情十分坚挺。但是，再后一天，由于某种原因，市场却没能保持上升势头。

　　这是一个迫在眉睫的危险信号。在这轮市场运动的发展过程中，在此之前仅仅发生过一些自然而正常的回撤。此时此刻，却突然形成了不正常的向下回撤——这里所说的“不正常”，指的是在同一天之内，市场起先向上形成了新的极端价位，随后向下回落了6个点乃至更多——这样的事情之前从未出现过，而从股票市场本身来看，一旦发生了不正常的变故， 就是市场在向你闪动危险信号，绝不可忽视这样的危险信号。

　　在这只股票自然上升的全部过程中，你都该有足够的耐心持股不动。现在，一定要以敏锐的感觉向危险信号致以应有的敬意，勇敢地断然卖出，离场观望。

　　我并不是说这样的危险信号总是准确的，正如我在前面声明的那样，没有任何准则百分之百地准确。但是如果你始终一贯地注意这样的危险信号，从长远来看，将收获巨大。

　　一位伟大的天才投机家有一次告诫我：“当看到市场向我发出危险信号时，我从不和它执拗。我离开!几天之后，如果各方面看来都没问题，我总是能够再度入市。如此一来，我为自己减少了很多焦虑，也省下了很多金钱。我是这样算计的，假如我正沿着铁轨向前走， 一列快车以60英里(约100公里)的时速向我冲来，我就会跳开轨道让火车过去，而不会愚蠢到站在那儿不动。等它过去了，只要我愿意，什么时候再回到轨道上都行。”这番话十分形象地揭示了一种投机智慧，我始终牢记不忘。