牛年到，澳洲经济、汇率持续牛？
共3386字｜预计阅读时长5分钟阅读导航前言疫情控制是关键宏观经济政策 – 保就业澳元汇率 – 还是要靠铁矿石资产配置 – 通用性是关键结语前言危机与机会并存、悲观与乐观同行的庚子鼠年已过。牛气冲天、“牛”转乾坤、牛劲百倍、气吞牛斗的牛年已至。华尔街“牛”牛市可期？
是的！澳洲经济、汇率将继续牛下去，扭转乾坤、牛气冲天！1疫情控制是关键2021年全球经济政策、资本市场的主导因素仍将是疫情的防控。而此阶段防控疫情的关键则要看疫苗的接种速度和覆盖人群比例。目前，澳洲以及购买了总计1.5亿剂的新冠疫苗（5380万剂牛津-阿斯利康（Oxford AstraZenica）疫苗、2000万剂辉瑞疫苗、5,100万剂诺华（Novavax）疫苗）。
虽然1月，由于药品制造商生产问题，未来几个月欧洲可获得的剂量将大幅减少，欧盟随即紧急制定了出口管制措施。但2月10日，欧盟委员会贸易发言人费雷尔(Miriam García Ferrer)表示，欧盟已向包括澳大利亚在内的多个国家发出了27份出口许可申请。与此同时，牛津-阿斯利康（Oxford AstraZenica）疫苗也将在未来几天内在墨尔本由CSL开始装瓶，预计3个月将提供200万剂。当前，莫里森政府的目标是让所有想接种疫苗的澳人在10月底之前都能打上疫苗。从全球范围来看，发达国家将会首先开始接种疫苗。按照权威机构Covex的预期模型显示，按目前情况，发达国家将会在今年1季度完成对高危人群基本的疫苗接种。高危人群的大范围接种，将会一定程度上降低死亡率。这会推动发达国家城市逐步解封，从而在经济活动方面复产复工。
全球疫苗接种趋势 AFN研究院、Covex而大规模的接种计划，预计将于今年3季度末顺利完成。预计到今年年底，疫苗的大范围接种将会推动全球经济格局向疫情前“常态”回归。虽然受疫情冲击，但澳洲的私人部门资产负债表稳健，这是需求反弹最大的支持。此次疫情冲击，同时打击需求和生产，极大加速了衰退期间下行速度。但反过来，随着疫情消退，经济反弹也会较快。终归而言，疫情消退，供给创造需求。2宏观经济政策 – 保就业面对后疫情时期的经济形势，宏观经济政策是关键。但是，与经济快速复苏的动能相对应的，则是支持政策的逐步退出。预计，澳洲这一退出计划（经济刺激诸多政策）将会是谨慎而温和的。在澳大利亚联邦财长乔什·弗莱登伯格（Josh Frydenberg）发布《中期经济和财政展望》（MYEFO）时，德勤经济学家指出，鉴于新冠感染病例数相对较低、经济回升速度超出预期、以及澳中贸易冲突带来的意外收获，原预算将相对“保守”，前景更为光明。德勤的最新建模显示，到2024年，澳大利亚经济将高出预算估计1060亿澳元。但值得注意的是，通胀和债务是两个触发周期波动的主要因素。这两个因素相互影响，而澳洲以及中美两国乃至新兴市场，今年都面临着如何应对债务周期调整的风险。由于疫情的冲击，目前澳联储推行史无前例的无限量QE，使得M2增速达到高峰。但，财政赤字货币化的无限宽松政策，却造成了一个反常的现象，即与较高的失业率相对的是居民的可支配收入的逆势上涨。目前看，澳联储更倾向于推出美联储施行的“平均通胀目标制”，即向市场传递了优先考虑就业、不担心通胀的信号。好在据澳洲国民银行（NAB）对1000家公司的调查显示，未来12个月的招聘预期已飙升至COVID-19大流行以来从未见过的水平，对劳动力成本的预期也大幅上升。
澳洲就业预期及成本 AFN研究院、NAB目前，澳洲官方失业率已降至6.6%，6个月内新增就业岗位逾74万个。就业岗位井喷也令人犯愁，澳联储近日就承认存在技能人才短缺并指出招聘预期出现30年来的最大增幅，而莫里森政府也正寻求放宽对外国劳工的入境规定。此外，澳储行在新发布的货币政策声明中，将其对今年年底工资价格涨幅的预测从1.25%略微上调至1.5%，但对高估工资反弹的力度持谨慎态度。毕竟想让通胀持续回到2%至3%的目标区间，提高工资水平至关重要。AFN 国债收益率监控（绿涨、红跌）澳洲美国中国1年期0.0280.0660.0662年期0.1090.1112.7913年期0.1070.1962.8645年期0.4480.4933.04910年期1.2661.2123.26120年期2.0361.8333.75730年期2.2892.0123.809数据：AFN研究院、Bloomberg在利率方面，2月澳联储宣布将再创造1000亿澳元购买联邦和州政府债券，同时承诺至少到2024年，官方现金利率都将维持在0.1%的低位。澳联储一再表示，目前通胀率为0.9%，在达到2%至3%之前，不会加息，而且预计要到2023年才会加息。当目前的债券购买计划于4月中旬完成时，澳大利亚政府还决定再购买联邦政府及各州和地区发行的1000亿澳元债券。这些额外的购买将以目前每周50亿澳元的速度进行。尽管未来经济复苏的道路可能仍然崎岖不平，但与几个月前相比，可持续复苏的前景更好。然而，复苏仍然取决于健康状况以及大量的财政和货币支持。与此同时，2020年澳大利亚的贸易顺差达到创纪录的730亿澳元，也进一步提振了经济复苏的信心。澳大利亚连续3年出现月度贸易顺差，去年比2019年高出50亿澳元，是2018年225亿澳元顺差的三倍多。澳大利亚统计局(ABS)的最新数据还显示，去年12月净出口达到68亿澳元，高于前一个月的50亿澳元，是自去年6月以来的最高水平。这一历史性”的贸易数字反映了过去两年铁矿石出口收入飙升的事实，以及从2018年年中左右开始、液化天然气出口崛起的提振。但是，这也推动了澳元的升值，为此澳联储更承诺将拿出2000亿澳元以降低长期利率。那么澳元汇率在牛年又能否维持强势地位了？3澳元汇率 – 还是要靠铁矿石澳联储主席洛威称，澳元未来走势取决于大宗商品价格和其他央行如何处理利率。当前，澳元兑美元整体走势依然偏向看多。从近期澳联储的鸽派态度来看，澳联储只是将其QE计划和前瞻性指引与包括美联储在内的其他央行相匹配。虽然，对澳洲而言，美国利率曲线陡峭化将收窄澳美利差，从而降低资金流入动能。但与美联储的联动将抵消利差对外汇的影响，即利差对澳元的影响将在近几年小得多。目前，市场对全球经济复苏的预期（大范围接种疫苗）无疑对澳元有利，且对澳大利亚出口商品价格（尤其是大宗商品）的提振也越来越明显。澳大利亚是大宗商品的主要出口国，铜和铁矿石等工业大宗商品价格的回升支撑了澳元的资金流动。目前，铁矿石需求持续上升，应该会让现货铁矿石市场在2021-22年保持整体供需平衡。但考虑到目前矿商很难扩大生产，且缺乏大型项目，供应可能难以对高企的价格快速做出反应。4资产配置 – 通用性是关键目前，澳洲、美国、中国都出现了金融资产与实体经济的背离。2020年全球资产各大类资产表现全球股票全球债券大宗商品房地产货币另类投资资产数量1215129283917平均收益12.12%9.10%5.39%-8.39%7.68%11.87%上涨比例73.55%100.00%51.72%14.29%61.54%94.12%最小收益-32.84%0.97%-31.47%-26.49%-28.74%-3.24%25%分位点收益-1.12%5.20%-9.42%-13.86%-2.95%2.24%中位数收益10.29%9.50%2.48%-10.61%1.71%4.53%75%分位点收益18.45%11.54%24.42%-4.75%6.38%7.39%最大收益94.55%22.88%47.38%25.93%303.79%109.60%数据来源：AFN研究院、Bloomberg虽然股指屡创新高，但主要经济体经济复苏的动能依旧不足。这实则反映出投资者面对风险不确定性下的资产通用性偏好。现金是最好的通用性产品，其次是金融类资产。即使在后疫情阶段，经济复苏仍面临诸多不确定性，因此资产通用性偏好仍然高企。综合行业来看，大宗、银行类周期性行业和偏周期性的消费类板块资产，牛年展望较为乐观。而防御型资产，如必需消费品类则展望相对谨慎。这意味着当前投资者仍将在短期内继续超配通用性资产、低配专用性资产。结语1. 无论是对于经济、政策还是资产配置，疫情防控仍是重中之重。受大规模疫苗接种利好，疫情造成的重大性冲击将逐步消退。2. 疫情消退，供给创造需求。即经济将重回内生的周期波动轨道，债务、通胀等方向。3. 当前经济政策、财政政策、货币政策以保就业为先。4. 持续看多澳元。5. 资产配置方面：超配通用性资产、低配专用性资产参考来源：https://www.savings.com.au/savings-accounts/tourismkeeper-hospokeeper-could-some-industries-get-their-own-keeper-supporthttps://www.businessinsider.com.au/jobkeeper-removal-worker-rights-casuals-2021-1https://www.news.com.au/finance/economy/australian-economy/why-jobseeker-and-jobkeeper-changes-will-test-australian-economy/news-story/70cd0e3d3dbd460f7a948682e8bb32f3