《一站式互联网理财研究报告》解读
原创 宜信研究院 宜信研究院一站式互联网理财研究报告解读之一：发展逻辑与现状原创 宜信研究院 宜信研究院 2016-04-184月13日，由宜信公司联合零壹财经研究院在北京万达索菲特酒店共同发布了《一站式互联网理财报告》。报告首次对一站式互联网理财进行了系统描述，深入分析了当前一站式理财的行业现状及特征，并就主要参与主体和商业模式进行研究。通过大量的国内外案例和数据统计，为我国一站式互联网理财的发展趋势和未来图景做出前瞻性的分析和预测，成为中国一站式互联网理财发展的一份行业参考。在报告解读之后，宜信公司对旗下线上综合理财平台指旺理财做了详细介绍。一站式互联网理财的发展逻辑1传统一站式理财的概念和特点一站式理财概念最早出现在商业银行。国内个人理财业务1于九十年代中期开始兴起，2001 年至 2006 年国内商业银行借鉴美国市场经验先后推出贵宾理财服务，并于 2007 年进入快速发展阶段，大型商业银行的私人银行部门集中成立，成为“一站式”理念最早的倡导者。近年来，伴随互联网向理财市场的逐步渗透，互联网理财服务也覆盖到越来越多的普通用户，并且经过渠道化、产品化和服务化三个阶段形成了今天的一站式互联网理财。2互联网重新演绎一站式理财理财产品的线上迁移发生在 2007 年前后，那时部分产品已经开始借助互联网渠道进行销售。2013 年横空出世的余额宝，在向传统金融机构提供一个真正互联网化理财产品典范的同时，借助于其巨大的口碑效应和传播范围，第一次向我国体量庞大的互联网用户普及了互联网理财体验。到 2015 年下半年，“一站式理财”2.0 时代的部分问题得以解决，互联网金融为用户提供了“新鲜”的资产来源和多样的产品类型，此前某些高净值用户才能“享用”的产品经由互联网创新和金融自由化飞入寻常百姓家，这是“一站式理财”概念再次兴起的重要原因。服务的互联网化是一站式理财进入 3.0 时代的最大瓶颈，所谓综合性、专业化不能仅仅局限于为用户提供丰富的产品，而意味着向用户提供最适合的产品和最适合的配置，这样才能真正实现一站式理财，否则用户仍然需要到站外寻找帮助。这一逻辑也促成了我们对“一站式互联网理财3”概念的界定：借助互联网平台直接为个人理财用户提供真正的综合性理财产品和服务。3一站式互联网理财的整体图景目前，国内一站式互联网理财平台正同时耕耘于产品丰富度和决策便捷度两个维度。如果用横坐标代表决策便捷度，纵坐标代表产品丰富度，这两个指标越高，理论上平台的综合性程度便越高。不同平台会因丰富度和便捷度的不同处于坐标的不同位置。
注：图中部分平台会涉及两种及以上决策方式，我们用蓝点表示其主要决策方式，灰点表示次要决策方式图1 一站式互联网理财平台分布图景统计结果表明：平台理财产品所涉及的资产类别大多集中在 2~3 种，极个别平台达到 6种及以上，产品丰富度整体上仍存有较大的扩充空间；绝大多数平台仍处于自助化决策阶段，少部分平台开始涉足顾问化、社交化和智能化决策领域。一站式互联网理财的行业现状1基本情况目前布局一站式互联网理财的国内平台背景丰富，大致可以分为如图2所列示的七类：
表1 国内一站式互联网理财平台背景分类列表1、一站式互联网理财平台中独立理财公司最多，传统理财机构最少55 家一站式互联网理财平台中有近 1/3 为独立理财公司，其余依次为 P2P 平台、实业集团或上市公司和互联网公司背景，而具有传统金融机构、理财机构以及基金销售公司背景的平台占比相对较小。
图2 一站式互联网理财平台的背景分布情况2、至少有 94%的独立理财平台已经获得融资从独立理财公司的融资轮次来看，有 44%的平台集中在 B 轮，其余则依次分布在种子天使和 A 轮，体现出资本市场对互联网理财市场的认可。
图3 独立理财平台融资阶段分布情况3、北京地区的一站式互联网理财平台数量最多从地域分布来看，当前国内的一站式互联网理财平台主要分布在北京、上海、杭州、深圳、南京等地，其中北京地区以 40%的占比位列第一。另一方面与平台背景有关，将近 2/3 的一站式互联网理财平台为独立理财机构、P2P 平台和互联网企业背景，而北京、上海、杭州、深圳本身就是这些机构的聚集地。
图4 一站式互联网理财平台的地域分布情况4、平台数量在 2014 年下半年到 2015 年上半年加速增长从上线时间来看，国内一站式互联网理财平台集中爆发于 2014 年下半年到 2015 年上半年期间，共 21 家，其中近一半平台为独立理财公司。2015 年下半年平台数量有所回落，这一时期独立理财平台较少，多为互联网巨头、P2P 企业、传统金融或实业机构出于战略考量推出的一站式互联网理财平台。
图5 一站式互联网理财平台的时间分布情况2资产类型情况整体上看，国内一站式互联网理财平台几乎覆盖了当前市面上的主流金融资产，主要分为以下三大类：
表2 国内一站式互联网理财平台所覆盖的资产情况1、一站式互联网理财平台当前覆盖的前三类资产分别为类固收债权、公募基金和金融资产收益权类固收债权8、公募基金、金融资产收益权是当前国内一站式互联网理财平台所覆盖的前三类资产，公募基金中的货币基金占比较高，究其原因主要有以下两点： 一、从供给角度来看，上述金融资产均具备多样化、标准化以及可线上操作的属性。二、从需求角度来看，上述资产分别能在一定程度上满足用户对安全性、流动性和盈利性的要求。
图6 涉及不同资产类别的平台个数情况2、大多数平台覆盖的资产类型有限，在 2~3 类目前大多数平台覆盖的资产类型在 2~3 类，占比 60%，剩余 40%平台的资产类型则多在 4~5 类。
图7 一站式互联网理财平台的资产种类分布情况3、资产类型丰富的平台多为互联网公司背景覆盖资产类型较少的多为独立理财公司、P2P 平台和基金销售公司，这与其本身的资源禀赋和业务路径有关，而提供 4 类及以上资产的机构则多为实力较强的互联网公司。
图8 涉及不同资产数量的平台背景分布情况3产品情况1、七成一站式互联网理财平台提供活期产品有七成平台提供活期产品，甚至有部分平台只提供活期产品，它们不提供定期产品大致有两类原因：一类是以活期产品作为其主打特色，强调流动性；另一类是平台新成立，产品种类还较少。
图9 不同产品类型的平台个数情况2、有 36%的平台最高年化收益率在 10%左右，占比最高目前国内超过1/3 的一站式互联网理财平台的最高年化收益率在10%左右，占比为 36%；另外8%和12%左右的最高年化收益率也比较主流，平台数各占比 20%。
图10 一站式互联网理财平台的最高收益区间分布3、非货币基金类活期产品在数量和收益上均高于货币基金类活期产品活期产品对应的资产类型大致可以分为两大类：货币基金类和非货币基金类。货币基金由于本身具有较强的流动性自然成为了活期产品的主要标的。
图11 不同活期产品对应资产的平台个数情况非货币基金类的活期产品年化收益率多在 4%~8%区间内，高于单纯的货币基金类活期理财产品。
图12 不同平台非货币基金类活期产品的收益状况4、大多数平台倾向于提供一年以内的定期产品，过半平台同时覆盖三种期限从期限来看，涉及不同期限的平台个数与其对应的期限长度有较强的正相关性，大多数平台均倾向于提供一年以内的定期产品，且期限越短，对应的平台个数越多。
图13 定期产品不同期限的平台个数分布情况目前有近 51%的平台同时覆盖 3 个月以内、3~6个月、6~12 个月三种期限范围，其次也有数量相当的平台分别覆盖2 种期限和4 种期限，占比均为 16%。
图14 一站式互联网理财平台的期限种类分布情况5、不同期限的定期产品最高年化收益率均在 10%及 8%左右从收益来看，定期产品也基本符合期限与收益的正向关系。3 个月以内定期产品的最高收益区间依次分布在 10%、8%、6%左右内；3~6 个月定期产品的最高收益区间则有所后移，依次集中在 10%、8%、12%左右；6~12 个月的定期产品则倾向于 10%、8%、15%左右。
图15 不同期限阶段的最高年化收益率分布情况6、结构化理财成为平台产品多样化发展的新趋势目前互联网理财中较为典型的结构化产品是将投资人的资金按一定比例配置于固定收益类产品和金融衍生品，其中固定收益类产品较多对应的是类固收债权，衍生品则多挂钩于股票、指数、黄金、有色金属等。在将大部分资金配置于固定收益类产品、少部分资金配置于金融衍生品的前提下，如果金融衍生品发生亏损，则可使用固定收益类产品的全部或部分收益来弥补期权费用，以实现整个产品的保本或保息；如果金融衍生品投资盈利，则用户可实现超额浮动收益。
图16 典型结构化理财产品的收益设计55 个统计样本中，涉及典型结构化产品（固定收益+金融衍生品）的理财平台有 8 家，代表企业有聚爱财、真融宝、洋钱罐等；涉及其他结构化产品的理财平台有19 家，代表企业有陆金所、懒投资、铜板街等，这在一定程度上反映了国内一站式互联网理财平台在产品丰富度上一个方向和趋势。
图17 不同结构化理财产品的平台个数情况4用户情况与决策依据由于不同的资产所对应的产品具有不同的风险，因此平台一般都会针对不同的产品设置不同的投资门槛以定位于不同的用户群体。1、一站式互联网理财平台主要定位于中低净值人群目前国内的一站式互联网理财平台所设置的投资门槛多在 1000 元以下，并且几乎所有的平台都提供有 100 元以内门槛的理财产品，多对应各类活期产品、公募基金、保险理财、类固收债权等，提供门槛在 10 万~100 万元产品的平台较少。
图18 不同投资门槛的平台个数情况2、互联网公司、传统金融机构或理财机构背景的平台用户分层相对丰富P2P 平台、独立理财公司、实业集团或上市公司、基金销售公司背景的互联网理财平台所涉及的门槛种类多为 2 类且集中于1000 元以下；互联网公司、传统金融机构、传统理财机构背景的互联网理财平台所涉及的产品门槛相对丰富。
图19 不同门槛种类的平台背景分布情况3、大多数平台仅提供自助式服务，只有 23%平台同时提供 2~3 种决策工具目前国内的一站式互联网理财平台在决策工具的提供上，基本停留在通过排行、推荐、筛选等基本功能辅助用户进行自助购买决策的阶段。
图20 不同决策辅助工具的平台个数情况目前没有一个理财平台同时涉及有 4 类决策工具，而涉及 2~3 类的平台也相对较少，仅占到 23%，其决策工具的提供往往与该平台所覆盖的资产数量和种类相关，一般在 3~5 类资产左右。
图21 一站式互联网理财平台的决策工具数量分布情况5基础账户类型按照不同平台账户最早承载的基础功能，我们将其分为：网络消费类、生活记账类、理财交流类、理财管理类、独立理财类，基本可以覆盖 55 家平台的基础账户类型。
注：图中数字表示账户演进顺序图22 部分一站式互联网理财平台账户演进逻辑我们选取了国内 7 家在平台背景、产品丰富度和决策便捷度等方面较具代表性的平台来展现其账户的演进逻辑。可以发现，基于不同基础账户向一站式互联网理财账户的演进过程中，呈现如下几个核心特点：1、基础账户的使用场景影响平台向一站式理财过渡的难易程度。2、基础账户的使用频次对平台运营能力和特色服务提出不同要求。3、基础账户的用户定位影响平台对决策服务的选择。4、基础账户的用户数据影响平台对一站式互联网理财的定位和发展方向。来源宜信研究院宜信研究院宜信研究院依托宜信公司在普惠金融、财富管理和互联网金融业务领域的最佳实践，集结全球商业智慧，以开放、合作、共建、共创的方式打造具影响力的新商业知识平台。欢迎登录宜信研究院网站：ceresearch.cn微信号：ceresearch点击“阅读原文”，了解详情阅读原文喜欢此内容的人还喜欢新款iPad mini曝光 这升级幅度有点大新款iPad mini曝光 这升级幅度有点大...安兔兔120年了，“八国联军”还在做梦？乌合麒麟神作回怼！120年了，“八国联军”还在做梦？乌合麒麟神作回怼！...铁血网一站式互联网理财研究报告解读之二：典型案例原创 宜信研究院 宜信研究院 2016-04-19点击上方“宜信研究院”关注我们4月13日，由宜信公司联合零壹财经研究院在北京万达索菲特酒店共同发布了《一站式互联网理财报告》。报告首次对一站式互联网理财进行了系统描述，深入分析了当前一站式理财的行业现状及特征，并就主要参与主体和商业模式进行研究。通过大量的国内外案例和数据统计，为我国一站式互联网理财的发展趋势和未来图景做出前瞻性的分析和预测，成为中国一站式互联网理财发展的一份行业参考。在报告解读之后，宜信公司对旗下线上综合理财平台指旺理财做了详细介绍。依据理财决策方式的不同，我们将国内一站式互联网理财平台划分为自助化、顾问化、社交化和智能化理财四类，以下将分别介绍这四类平台的主要特点以及国内的典型案例，并在文末介绍5家国外典型一站式互联网理财平台的运作方式。自助化理财自助化理财是指平台向用户提供多样化的理财产品，并通过产品分类、条件筛选、排行榜、精品推荐等功能帮助用户作出理财决策，用户可通过统一账号进行产品的预约、购买和管理，类似于理财产品的电子商务平台。案例一 京东金融平台概况京东金融集团2013年7月开始独立运营，旗下的一站式金融生活服务平台于 2014 年3月上线，移动端应用在四个月之后推向市场，主要提供互联网理财和信用支付（京东白条）服务，同时设有理财社区、融资类服务以及多款理财工具。在产品布局上，京东金融几乎涵盖了大众理财市场的所有产品类型，投资门槛普遍较低，包括公募基金、固收类产品（票据理财、P2P 债权理财、二级市场等）、保险产品、众筹。众筹是京东金融的特色板块，包括产品众筹频道和私募股权融资频道“东家”。2015 年 8 月京东金融还推出了智能理财工具“智投”，用户只需要填写一份简单的调查问卷，“智投”通过特定算法就可以为用户免费提供个性化的智能投资组合。
图1 京东金融“智投”工具推荐组合主要特点总结总体来看，京东金融聚焦于大众理财市场，产品门槛较低，类别较为丰富，泛理财产品众筹则增强了平台整体的个性化和参与感。此外，京东金融借助白条对接京东消费与信用贷款，打通了消费账户和金融账户，一方面可以用更为高频的消费带动用户的理财行为，另一方面又以理财促进消费，从而使用户记录更加连贯、数据积累更加丰富，具有广阔的想象空间。案例二 陆金所平台概况陆金所于 2012 年 3 月正式上线运营，为平安集团旗下公司。陆金所最初主营 P2P 业务，随后引入其他资产，逐步形成综合化理财平台。该平台于今年 1 月份宣布完成 12.16 亿美元的 B 轮融资。陆金所提供的理财产品包括公募基金、理财型保险、养老保障委托管理产品、信托计划、地方股权交易中心理财产品、P2P 理财产品等。在自助化理财基础之上，陆金所也推出了智能化工具，用户可通过首页的“打造专属理财计划”输入计划投资金额并填写风险评估问卷，系统会自动评估风险承受能力等级，并匹配陆金所平台内的理财产品组合，其方案会具体到各产品的投放金额及组合预期加权年化收益率。主要特点总结陆金所与平安集团旗下各机构共享海量金融资源，本身也具备较强的产品设计能力，是较早引入综合类资产的 P2P 平台。发展至今，平台已经累积了千万级用户，产品组合的持续多样化有利于满足用户在不同时期的风险偏好。在完成 B 轮融资之后，陆金所已经明确了全方位理财平台的定位。整体来看，陆金所的投资门槛相对较高，多款 P2P 类产品的门槛在万元以上，中高净值用户占比较高。未来陆金所的产品线还会逐步向门槛更高的海外资产和非公募类产品（信托、私募基金、资管计划等）扩展。案例三 挖财平台概况挖财诞生于 2009 年 6 月，以“挖财记账理财”应用切入个人记账市场。发展至今，挖财已经在移动端形成了六大产品矩阵，同时经营 PC 端的官方网站，累计用户超过 1 亿人次。2015 年 7 月，挖财完成 1.3 亿美元的 B 轮融资。
图2 挖财六大产品矩阵记账类 APP“挖财记账理财”是其核心产品，提供日常记账、个人投资账户整合管理、理财产品投资及社区功能，囊括了“省钱”和“赚钱”两个广义的理财概念，是自助化理财中较为特殊的一类。在记账应用之外，挖财还连续推出了四款手机 APP：理财应用“挖财宝”、信用卡管理应用“挖财信用卡管家”、资产分析与理财超市应用“挖财钱管家”、线上贷款应用“快贷”。主要特点总结总体上看，挖财已借助日常记账、账户管理和理财三大主要服务积累了个人财务数据，通过分析用户的风险承受能力、风险偏好和理财经验向其推荐合适的理财产品，提供财务优化建议和资产配置方案。顾问化理财目前，顾问化平台通常会分别设立面向投资人和理财顾问的两类平台：前者多以理财超市的形式为用户提供产品搜索、对比和预约服务；后者则以展业工具形式为理财师提供产品展示和客户管理服务。除此之外，部分平台还为理财师提供展业咨询和培训服务。总体来看，目前的顾问式服务倾向于辅助产品购买而非一对一的专业决策咨询，当然也有部分平台试图发展独立的理财师服务，但从“支付佣金”向“支付服务费”的用户习惯转变并不容易，还牵扯到平台如何筛选或发展优质独立理财师团队的问题。案例一 财富派平台概况财富派为第三方财富管理机构诺亚财富旗下的互联网理财平台，于 2014 年 6 月 13 日上线，最初名为“员工宝”，2015 年 10 月份更名为“财富派”。平台前期主要与企业合作为企业员工提供互联网理财服务，同时借助诺亚财富理财顾问邀请高净值用户进行线上碎片化的小额理财。财富派的服务主体为高潜力人群，即可投资产在 10 万至 100 万人民币的用户。财富派目前主要提供定期的供应链金融类产品、公募基金、房地产众筹、股权投资基金收益权产品（创业基金和并购基金）等。主要特点总结财富派整体定位于面向富裕阶层的精品理财超市，拥有较为清晰的用户定位。在客户服务上，财富派认为国内理财市场短期内尚无法全面支持面向中高净值客户群体的智能理财，因此侧重于借助已有的理财师资源维护客户关系和渠道优势，并通过在线投资人教育板块帮助用户逐步培养个人理财能力，形成以个人决策服务为基础的一站式精品理财平台。案例二 金斧子平台概况金斧子成立于 2012 年 7 月，从理财问答社区起步发展为理财产品搜索和导航平台（即金斧子网站），同时提供渠道服务（如为理财机构引流、帮助理财用户开户等）。2014 年 5月开通理财产品分销平台——金融港网站，向理财师、理财顾问、理财机构提供上游的理财产品。此外，金斧子还先后上线了两款移动理财应用滚雪球和金斧子理财。
表1 金斧子系列平台整体布局金斧子官方网站目前仍然保留理财问答社区和开户服务，产品方面则侧重于提供私募类产品的预约，为高净值用户对接理财顾问完成产品购买。此外，金斧子在 2015 年上半年先后成立了投资理财研究中心和风险管理与金融创新中心，自建投研团队定期在官网上推送投资研究信息，内容涵盖宏观策略、行业研究、私募基金和公募基金，形成对问答社区内容的补充。主要特点总结金斧子的整体发展以理财社区起家经营理财端用户，注重社交，形成用户粘性；通过金融港聚集大量理财顾问，将理财顾问引入社区提供专业级理财问答服务；同时在线下借由理财顾问服务购买传统理财产品的高净值客户，形成一定的品牌效应。社交化理财社交化理财平台通常以社区、论坛、即时通讯等形式连接投资达人和投资小白，通过建立投资跟随机制（跟单）帮助普通投资人完成理财决策。目前，社交化理财方式多针对于股票、外汇等复杂产品，其价格影响因素广泛、波动性大且难以预测、专业性强。总体来看，社交化是四类一站式互联网理财平台中最为特殊的，此类平台往往面向股票市场，产品较为单一，且社交化投资并不增加市场的有效信息，能否从整体上提升所有参与方的收益，存在疑问。但由于社交化以社交方式巧妙地解决了部分用户的投资决策难题，在国内外都已形成影响，并可能拓展至全资产配置领域。因此，我们将其纳入一站式互联网理财范畴。案例 牛股王平台概况牛股王上线于 2014 年 6 月，用户可在平台上创建、持有、分享自己的投资组合，进行实盘或模拟交易。平台分析用户的交易记录，筛选出表现优异的牛人及其投资组合，以排行榜形式呈现给用户；用户也可根据每月平均交易次数（0-30 天）、胜率（0%-99%）和平均持股周期（0-120 天）对牛人进行主动筛选。主要特点总结发展至今，牛股王借助极好的市场机会和运营能力获取了大量牛人，这些牛人已积累大量粉丝。因此，无论社交化能否提升用户的投资收益，它在聚集人气、提升用户活跃度和粘性方面的作用不容忽视。智能化理财智能化可分为两个阶段来理解：第一个阶段是基于数据分析对用户已有的日常财务、投资情况进行诊断，结合上述分析以及调查问卷等形式对用户的风险偏好进行评估并为其提供定制化的消费预算、投资组合配置等建议；第二个阶段是在数据分析、生成建议的基础上由系统进行自动投资、自动监控和调整，实现真正意义上的去人工化理财。从市场情况来看，直接选择切入智能配置的平台较少，且资产多局限于公募基金。虽然部分一站式互联网理财平台已经开始引入智能配置工具，并大力宣传机器人投顾的概念，其实质更多停留在投资人教育和宣传营销层面。案例一 理财魔方平台概况理财魔方是一款为用户提供理财产品推荐与排行、收益追踪、投资优化和资产配置的一站式理财服务平台，上线于 2015 年 3 月，由北京口袋财富信息科技有限公司运营，同年 5月获千万级人民币的天使轮投资。收益追踪与理财诊断是理财魔方的两大核心功能。2015 年 9 月，理财魔方正式推出智能配置功能，用户完成简短的测评后，平台自动计算其风险偏好分数，给出相应的配置方案，包括具体的配置产品和分析详情。主要特点总结理财魔方以投资管理工具作为切入口，归集用户多个理财账号下的投资信息，帮助用户追踪收益。同时平台借助数据抓取能力跟踪在售理财产品，并以排行榜的方式为用户提供决策参照，但是目前平台仅支持基金类产品的购买。在智能资产配置上，受制于产品丰富度和算法，现阶段仅提供风险偏好评估和公募基金配置方案。案例二 指旺理财平台概况指旺理财是由宜信大数据创新中心于 2015 年 3 月 2 日发布的移动理财平台，定位于“为普通人多赚一点”，针对增量迅速但缺乏合格投资人教育的入门级用户打造“轻理财”（Easy-finance）门户，着力通过后端的大数据智能引擎系统为用户提供高效的理财通道。指旺理财平台的核心资产是宜信生产的债权，从交易流程设计上分为两类：一类是直接投向宜信的小贷债权；另一类是购买海南股权交易中心挂牌的宜信小贷资产包收益权凭证，通过承诺回购进行增信。主要特点总结指旺理财针对中国新增理财人群缺乏合格投资人教育以及投资诉求多元的现状，其智能化思路区别于国外基于丰富 ETF 基金产品所进行的产品优化组合和自动操作模式，而侧重于利用后端数据技术降低资产风险、投资门槛和决策负担。该模式以后端智能化带动前端综合化和简洁化、替代显式的自动配置，与结构化理财并列，或将是一站式互联网理财在技术上重点探索的两个方向。国外典型案例不同于国内大多数平台仍停留在自助化的阶段，国外的一站式互联网理财平台已经可以为用户提供较为成熟的智能化、顾问化和社交化服务，且主要呈现以下几个特点： （1）智能化平台主要针对用户的被动型理财需求，不需要用户花费大量时间、精力，由平台代为自动管理其财务和投资。（2）顾问化平台针对理财风格徘徊在主动和被动之间的用户，一方面以基于数据和效率优势的模型低成本满足用户基本的财务和投资管理需求，另一方面以专业人工顾问来帮助用户解决更具个性化和高端化的理财问题，包括期权计划、慈善计划等。（3）社交化平台多针对用户的主动型投资需求，在支持用户自主投资的同时为其提供一定的专业参考，用户可以学习、选择他人的投资组合策略进行跟随投资。案例一 Wealthfront案例一 WealthfrontWealthfront 于 2011 年 12 月上线，主要功能是根据用户填写的调查问卷生成针对该用户投资偏好的组合方案，并对其选择的方案提供自动投资、监控和调整服务。Wealthfront 主要服务于美国地区，起投门槛为 500 美元，对于用户账户金额超过 10000 美元的部分平台会以年化 0.25%的费率按月收取顾问费21。
图3 Wealthfront 定制化投资界面作为智能化理财平台的典型代表，Wealthfront 主要有以下几个特点：1、根据调查问卷为用户提供个性化配置建议和智能化投资服务。2、基于现代投资组合理论进行分散化投资。3、以 ETF 基金为载体的被动投资策略。4、注重税务优化。除了上述基本服务外，针对上市公司员工和投资人所持有的单只股票的价格波动风险，Wealthfront 还推出了单只股票分散服务（Single-Stock Diversification Service），该服务可以帮助用户以便捷、低成本的方式卖出所持有的单只股票，并将所得资金扣除应缴税费和用户短期现金需求后投入到 Wealthfront 的定制化组合里，目前该服务仅针对 Twitter 和 Facebook的员工、前员工和投资人。案例二 Personal CapitalPersonal Capital 成立于 2009 年，一方面通过连接和分析用户的已有资金账户向用户自动提供投资建议，另一方面通过专业的顾问团队为用户提供定制化的投资咨询服务。Personal Capital 针对用户资产规模采用阶梯式费率标准24。Personal Capital 针对一般用户所提供的服务主要有两大类：1、智能工具类。2、私人顾问类。
图4 Personal Capital 人工顾问预约界面案例三 MintMint 成立于 2006 年，是一家帮助用户统一管理其财务收支情况并给出针对性省钱建议的在线财务管理平台，主要服务于美国和加拿大的用户群体。Mint 最主要的财务信息综合管理服务与 Personal Capital 的智能工具类服务较为类似，但又不尽相同，其功能主要包括以下五类：1、收支分类。2、财务预算。3、账单管理。4、投资追踪。5、信用报告。除此之外，针对用户已有账户可能存在的高利率或高收费问题，Mint 开发了一个金融产品比较平台 Find savings，方便用户选择性价比更高的账户或产品。
图5 Mint 的省钱方案（Find savings）界面案例四 Motif InvestingMotif Investing 成立于 2010 年，致力于帮助用户挑选、创建符合自己投资理念或兴趣主题的组合并完成投资，目前只对在美国有永久住址和有效税务编号的用户开放。Motif Investing 主要为用户提供 Motif 组合的选择、定制、创建及投资服务，用户还可以通过该平台认购 IPO 份额、拆分购买单只股票或 ETF 基金、进行保证金交易等。
图6 Motif Investing 的投资组合筛选界面案例五 CovestorCovestor 成立于 2007 年，致力于帮助小白投资人自动跟随专业经理的组合策略，同时帮助一些缺乏资金的新兴组合经理实践自己的投资理念、展现自己的才能。其用户群体不局限于美国，凡是能够通过盈透证券开立经纪账户的个人都可以使用 Covestor 的服务，最低投资门槛为 1 万美元。
图7 Covestor 投资组合筛选界面Covestor 可以向用户提供一份简单的调查问卷，内容包括可投资资金、资金占比、风险偏好、账户类型等，依据用户填写的问卷信息为其匹配更符合自身情况的组合经理和投资策略，这一功能更适合一些缺乏专业概念的小白投资人。来源宜信研究院宜信研究院宜信研究院依托宜信公司在普惠金融、财富管理和互联网金融业务领域的最佳实践，集结全球商业智慧，以开放、合作、共建、共创的方式打造具影响力的新商业知识平台。欢迎登录宜信研究院网站：ceresearch.cn微信号：ceresearch点击“阅读原文”，了解详情阅读原文喜欢此内容的人还喜欢这三类品种，更适合普通投资者 | 螺丝钉带你读书这三类品种，更适合普通投资者 | 螺丝钉带你读书...定投十年赚十倍为了研究，她在职业生涯里杀死过30万只动物... 简直面临心理崩溃...为了研究，她在职业生涯里杀死过30万只动物... 简直面临心理崩溃......英国那些事儿《一站式互联网理财研究报告》解读之三：问题与趋势原创 宜信研究院 宜信研究院 2016-04-20点击上方“宜信研究院”关注我们4月13日，由宜信公司联合零壹财经研究院在北京万达索菲特酒店共同发布了《一站式互联网理财报告》。报告首次对一站式互联网理财进行了系统描述，深入分析了当前一站式理财的行业现状及特征，并就主要参与主体和商业模式进行研究。通过大量的国内外案例和数据统计，为我国一站式互联网理财的发展趋势和未来图景做出前瞻性的分析和预测，成为中国一站式互联网理财发展的一份行业参考。在报告解读之后，宜信公司对旗下线上综合理财平台指旺理财做了详细介绍。在一站式互联网理财整体步入快速发展阶段的同时，作为新兴行业所必然携带的监管及合规问题、行业发展误区及限制也渐渐浮出水面；另外，行业快速增长所带来的持续创新也在不断验证市场偏好，逐步雕刻行业趋势。一站式互联网理财行业问题监管及合规性问题从近年来的互联网金融发展来看，监管动作通常滞后于行业创新，在各方平台快速布局一站式互联网理财的同时，监管及合规性问题逐步凸显，这其中包括平台定性问题、产品合规性问题以及 P2P 监管带来的行业影响。首先，相比于 P2P 借贷和众筹等发展历史较长的业态，一站式互联网理财平台本身尚未被定性，业务的合规性缺乏监管指引和参照条例，面临着一定的监管不确定性。其次，在产品多元化进程中，大量平台借助“互联网金融创新”的概念包装，进入证券投资咨询、定向委托投资、金融产品收益权转让等领域，这些领域蕴含着复杂的合规性问题。最后，目前大部分一站式互联网理财平台都会涉及P2P产品，根据2015年12月出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》，“网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品”，这意味着正式的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》一旦出台，P2P借贷平台很可能将不能从事综合性理财业务。国内金融行业的监管核心针对三个问题：资金池问题、公众化风险问题和风险溢出问题。产品的同质性问题从本报告的现状分析部分可知，现有一站式理财平台的资产集中在类固收债权、公募基金和金融资产收益权三大类，其中 60%的平台仅覆盖 2~3 类资产。整体上来看，大量平台在产品上存在极大的同质性，其背后体现了两大问题，即一方面可完全实现线上化的新型互联网产品较少，优质资产也较为稀缺；另一方面部分传统理财产品的线上化成本较高，各平台的产品创新能力也有所不足。P2P 和众筹是目前两类主要的高收益互联网理财产品，众筹行业发展尚不成熟，优质众筹项目较为稀缺且获取成本高，股权众筹又具有较高的投资风险且缺乏成熟的退出渠道，导致 P2P 理财成为大量平台的基础产品，同质化严重。而以个人小额信用贷款和企业贷款为主的 P2P 类资产又面临“资产荒”问题。一站式互联网理财平台的产品同质性问题短期内难以改善，长期来看，取决于监管态度的明确和平台的超前创新能力。决策的有效性问题从对国内外一站式互联网理财平台的梳理来看，顾问化、社交化和智能化模式在决策有效性上存在或多或少的问题和限制。
首先，借助理财师群体实现的顾问化决策属于重运营模式，包括对理财师群体和产品渠道的运营，对机构的管理能力有相当高的要求，前期服务搭建的成本较高。而且不同于美国独立理财顾问市场，国内长期以来的销售佣金模式导致整个行业以产品销售业绩为导向，并不以用户投资收益为导向，不利于独立专业理财顾问的成长，造成优质理财师的匮乏。其次，社交化模式目前仅在股票、外汇等领域有所发展，出于对不同投资理念的交流和实践需求，该模式的确在短时间内得到了大量用户追捧，但这并不意味着它是一个较好的决策工具。
最后，完全基于大数据的智能配置看似理财决策问题最完美的解决方案，其面临的阻碍却也最多。类似于指旺理财平台的前端自助化、后端智能化作为一种全新解决思路，可能会形成未来趋势。一站式互联网理财行业趋势平台将更加关注经营及产品的合规性首先，监管缺失造成一站式互联网理财平台一哄而上，大部分平台并未深入考虑合规经营问题便仓促上线。一方面重视业务相关的法律、政策要求，确定业务边界，避免违规经营；另一方面建立相对完善的风险控制机制和规则，包括对产品进行全面清晰的信息披露、对投资人进行适当性管理、做好投资人教育等工作，以避免实际风险的发生。其次，在产品设计和销售上要符合不同资产品类的传统监管规定。最后，2015 年底网贷行业监管细则（征求意见稿）很可能切断未来 P2P 平台向一站式互联网理财转型的机会，P2P 机构要继续从事综合理财业务，务必提前着手成立独立机构，把理财业务与 P2P 业务进行隔离。丰富资产供给将是各平台短期内的竞争重点平台丰富资产供给的动力主要来源于四个方面：第一，低风险和高收益的优质产品永远具有最强的吸引力，其包含的资产随时会发生变化，平台必须不遗余力的引入新资产才能捕捉变化；第二，用户数量、类型不断增加，平台需要提供更多资产才能更好满足用户的个性化资产配置需求；第三，P2P 资产供给面临萎缩且大量产品的合规性尚不明确，多样化的资产供给能在一定程度上分散政策风险；第四，新颖的产品形式是各大平台进行差异化竞争的主要手段。在提供丰富资产选择的基础上，实现产品的清晰展示，帮助用户迅速对资产风险状况进行判断，将是未来对一站式互联网理财平台的基本能力要求。平台将逐渐重视用户分层和粘性经营问题目前互联网理财的用户群体大致可以分为低中高三个阶层，以其家庭年收入或净资产状况为主要划分依据。不同用户群体的风险偏好和理财需求必然存在显著差异，已有部分平台开始关注用户分层问题，尝试针对不同用户群体提供不同的理财产品和决策服务，例如着重为低净值用户提供门槛低、收益低、流动性强的产品及自助式服务，而为中等净值用户提供门槛较高、风险较高、期限较长的产品及人工投顾服务。此外，理财用户的高昂获取成本和理财行为的低频特征也促使部分平台选择差异化产品宣传策略（如场景结合、提供游戏化或主题性产品等）和用户激励机制（如积分奖励、会员等级制度等），试图精准地区分用户、提升用户体验，或者把理财行为与消费、社交等行为相连接，提升用户活跃度，增强用户粘性。不同规模平台将形成不同的决策服务特色当前的一站式互联网理财平台虽然提供了智能化、社交化和顾问化服务，但仍以用户自助为主，各类创新服务还很难在短期内提供显著价值。而随着资产逐渐丰富、行业格局逐步清晰以及平台定位的明确，除了一些大型互联网理财平台仍会全面覆盖各类决策服务，中小型平台很可能根据自身的用户基础，侧重于智能化、社交化、顾问化的某一方向，形成自己的独特优势，以满足用户的不同理财风格，如主动理财型、被动理财型和主被动结合型。智能化是一站式互联网理财发展的长期基石但从长期来看，智能化将在一站式互联网理财的发展中扮演更加重要的角色，原因在于互联网理财本质上是技术进步的产物。一站式互联网理财是互联网理财的升级，暗含着理财用户迁徙的假设，即此前的低净值用户已经成长为中高净值用户或线下的中高净值用户正在向互联网迁徙，因而产生线上的综合配置需求和专业服务需求。真正能够降低这一成本的手段是智能技术，即通过智能算法自动为用户提供服务，从而（至少在部分上）消除人工服务所引起的高昂成本。因此，智能化将是一站式互联网理财长期发展的真正基石，但其技术难度较高，不能幻想一蹴而就。规模在未来 5 年里可能达到 10 万亿元量级从运营形式来看，一站式互联网理财自 2014 年下半年开始引起关注，2015 年获得快速发展，大量运营时间不足一年的平台，其月度交易额已经过亿，发展速度远超之前的单一型互联网理财平台。
从资金端来看，根据宜信财富发布《2015 中国大众富裕阶层财富白皮书》，中国私人可投资资产总额将达到 114.5 万亿元，受访的大众富裕阶层有 55.6%参与过互联网金融投资。从资产端来看，传统资产（例如类固收债权）的规模继续扩大，新型资产仍被源源不断的发掘。以 P2P 为例，该行业到 2020 年的交易规模保守估计在 5 万亿元以上。预计一站式互联网理财在 2020 年的规模有望达到 10 万亿元量级。来源宜信研究院