一文读懂福费廷

福费廷：是提前获得货款的一种资金融通形式。相对于其他贸易融资业务，福费廷业务的最大特点在于无追索权，也就是出口企业通过办理福费廷业务，无需占用银行授信额度，就可从银行获得100%的便利快捷的资金融通，改善其资产负债比率，同时，还可以有效地规避利率、汇率、信用等各种风险，为在对外贸易谈判中争取有利的地位和价格条款、扩大贸易机会创造条件。

国际福费廷协会（IFA）是福费廷业务领域最大的国际组织，其宗旨是促进福费廷业务在全球的发展，制订福费廷业务的惯例规则，便利成员间的业务合作。主要为遍布全球的国际性银行和专业福费廷公司。

90年代初，中行一些海外分行就陆续开办了福费廷业务，2001年起，中国银行境内分行全面推出了福费廷业务，2002年，中国银行江苏省分行、浙江省分行、重庆市分行等20个省级分行及其辖内部分分行和总行营业部均已开办了福费廷业务，金额总计约1.15亿美元。截至2003年8月中旬，境内分行又累计办理了近2亿美元的福费廷业务，同比增长300%。

特点

1、福费廷业务中的远期票据产生于销售货物或提供技术服务的正当贸易，包括一般贸易和技术贸易。

2、福费廷业务中的出口商必须放弃对所出售债权凭证的一切权益，做包买票据业务后，将收取债款的权利、风险和责任转嫁给包买商，而银行作为包买商也必须放弃对出口商的追索权。

福费廷远期票据图示

3、出口商在背书转让债权凭证的票据时均加注“无追索权”字样（Without Recourse），从而将收取债款的权利、风险和责任转嫁给包买商。包买商对出口商、背书人无追索权。

4、传统的福费廷业务，其票据的期限一般在1~5年，属中期贸易融资。但随着福费廷业务的发展，其融资期限扩充到1个月至10年不等，时间跨度很大。

5、传统的福费廷业务属批发性融资工具，融资金额由10万美金至2亿美金。可融资币种为主要交易货币。

6、包买商为出口商承做的福费廷业务，大多需要进口商的银行做担保。

7、出口商支付承担费（Commitment Fee）。在承担期内，包买商因为对该项交易承担了融资责任而相应限制了他承做其他交易的能力，以及承担了利率和汇价风险，所以要收取一定的费用。

8、期限：福费廷属于中期融资，融资期限可长达10年。

9、担保方式：主要有两种，一种是保付签字，即担保银行在已承兑的汇票或本票上加注“Per Aval”字样，并签上担保银行的名字，从而构成担保银行不可撤消的保付责任；另外一种是由担保银行出具单独的保函。

无追索权条款说明

10、无追索权条款：福费廷业务的特色，是出口商转嫁风险的依据。福费廷业务项下银行对出口商放弃追索权的前提条件是出口商所出售的债权是合法有效的。因此，银行通常在与出口商签订的福费廷业务协议中约定，如因法院止付令、冻结令等司法命令而使该行未能按期收到债务人或承兑/承付/保付银行的付款，或有证据表明出口商出售给该行的不是源于正当交易的有效票据或债权时，银行对出口商保留追索权。

适用对象

叙做福费庭业务的企业需具有进出口经营权并具备独立法人资格。由于福费廷业务主要提供中长期贸易融资，所以从期限上来讲，资本性物资的交易更适合福费庭业务。以下情况适合叙做福费廷交易：

1、为改善财务报表，需将出口应收账款从资产负债表中彻底剔除；

2、应收账款收回前遇到其他投资机会，且预期收益高于福费廷全部收费；

3、应收账款收回前遇到资金周转困难，且不愿接受带追索权的融资形式或占用宝贵的银行授信额度。

申请条件

1、企业须具有法人资格和进出口经营权；

2、在包买商处开立本币或外币账户，与包买商保持稳定的进出口结算业务往来，信誉良好，收付汇记录正常（商业银行或银行附属机构）；

3、融资申请具有真实的贸易背景，贸易合同必须符合贸易双方国家的有关法律规定，取得进口国外汇管理部门的同意；

4、利用这一融资方式的出口商应同意进口商以分期付款的方式支付货款，以便汇票、本票或其他债权凭证按固定时间间隔依次出具，以满足福费廷业务需要；

5、除非包买商同意，否则债权凭证必须由包买商接受的银行或其他机构无条件地、不可撤消地进行保付或提供独立的担保；

6、银行要求的其他条件。

申请资料

出口商向包买商申请办理福费廷业务时，需提供下列资料：

1、出口商情况介绍，经工商局年检的企业法人营业执照复印件；

2、进口商情况介绍；

3、交货情况及进口许可证（若需要）；

4、信用证及其项下全部修改、贸易合同副本、全套出口单据及签字、文件真实性的证明等文件；

5、保函或银行本票副本及《转让书》；

6、银行要求的其他资料。

申办程序

1、签定进出口合同与福费廷合同，同时进口商申请银行担保；

2、出口商发货，并将单据和汇票寄给进口商；

3、进口商将自己承兑的汇票或开立的本票交给银行要求担保。银行同意担保后，担保函和承兑后的汇票或本票由担保银行寄给出口商；

4、出口商将全套出口单据（物权凭证）交给包买商；

5、收到开证行有效承兑后，包买商扣除利息及相关费用后贴现票据，无追索权地将款项支付给出口商；

6、包买商将包买票据经过担保行同意向进口商提示付款；

7、进口商付款给担保银行，担保行扣除费用后把剩余货款交给包买商。

收费标准

福费廷业务的收费包含贴现利息、承诺费和宽限期贴息三个部分，具体各项收费通过合同约定。贴现息由票面金额按一定贴现率计算而成。贴现率一般分成复利贴现率和直接贴现率两种。前者以年利率计算，通常每半年滚利计息一次。后者系根据面值和到期日得出的百分比贴现率。贴现率一般以LIBOR利率为基准，在考虑进口国国家风险、开证行信用风险、贴现期限长短和金额的基础上加一定点数。从票据到期日到实际收款日的期限称为“付款宽限期”，包买商通常将宽限期计算在贴现期中，收取贴息。从出口商和包买商达成福费廷协议到票据实际买入之日的时间为承诺期，在此期间，包买商要筹集资金，形成实际资金成本和机会成本，因此要向出口商收取承诺费。一般每月收取一次，如果承诺期少于一个月，也可同贴现息一并收取。

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一个热闹的交易市场，从供应与需求的角度来看，一定是供需两旺。一方面有大量的生产与供应，另一方面有消费和需求，这样市场才能持续发展。任何一个冷清下来的市场，要么就是需求减少了，或者就是供应也没有了，也或者两者都是。关于福费廷，我们也来看一下这段时间的供应与需求。

福费廷的供应

福费廷的供应为什么减少，因为国内证开得少了。

国内证为什么会开得少了？

那是因为，大多数企业开立国内信用证，并非出于便利国内结算的目的，而是融资的目的。这个问题可以像饶舌一样一直问下去，那么下一个问题就是：为什么要辛苦的绕道国内证来融资呢？答案是因为中国的信贷资产几乎不可转让，而票据和福费廷是现成的两个可以转让的类信贷资产。

可转让的必须的，因为只有可转让，才能对接同业市场，才能在同业资金价格较低时，以福费廷的形式转让实现与低成本资金的对接。这一番操作，其实也就是帮助有贸易背景的企业实现低成本的融资。

企业与银行绕了这么远的路，都是因为当时同业市场资金便宜。当然，只要利益足够，再远的路也会有人愿意走的。现在的问题是，同业与贷款的利差已经不够支撑这样的绕行操作了。

从2016年开始的长达5年的去杠杆周期，中间有过了两次打断，第一次是2018年下半年左右由于力度太大，去杠杆开始缓下来；而第二次大家都知道，就是刚刚过去的2020年，所以我们有了那个资金最便宜的春光四月，现在疫情基本快要过去，去杠杆的路还得继续走，所以权威人士已经说了：“利率还要上升的”，难道没有听出来这就是“去杠杆”要继续的另一种说法，难道没看见股市已经应声而跌。

福费廷的需求

那么福费廷的需求为什么会减少？

因为去杠杆又开始了，于是信贷规模又要管控了，管控下有限的规模必须要用在最赚钱的产品上。谁都知道，持有福费廷是赚不了大钱的，甚至只能说是“聊胜于无”而已；相比而言，有限的信贷资源一定会被用到贷款上去。如果信贷资源有限，那么放贷款和做福费廷是二选一的关系，答案一目了然，换了谁都会选择收益更高的贷款的。

在信贷规模限定的模式下，既然规模都去做贷款了，那么就不会有规模去买福费廷了，所以福费廷的需求当然就减少了。

现在的一些福费廷交易

有人说现在还有不少交易啊，有些价格好像也还可以，其中一部分业务或可以这样解释。

除了被分配的新增信贷规模之外，如果看一下银行各自的资产负债表，仅有的可以调节的表内存货可能就只有这些福费廷资产了。那么怎么处理？当然是往外卖了。既然在往外卖，这些往外卖的福费廷构成了当下的一些“供应”。

但价格低了是卖不出去的，所以，卖家可能不得不将价格标的高一些，虽然甚至是亏的，但如果和未来这些信贷规模做了贷款来比较的话，其实又是赚的。

而另一方面总有些暂时还没有被拿去做了贷款的规模在一些银行的手里，当被卖出的福费廷价格高到一定程度的时候，这些银行还是愿意买入这些被折让出来的福费廷的。这些买入，就构成一些“需求”。

仔细考虑一下背后的原因，上述的供应与需求与去年此时的供需两旺实际已有云泥之别。

没有了源源不断的如同去年一样的国内证开立，也就没有了源源不断的福费廷产生，现在的业务很多多已是存量博弈。再这样下去，今年或将不得不与福费廷说再见了。

“再见，福费廷”。