内生增长还是外延扩张？连锁宠物医院整合潮再起

导读：2015年-2018年，在中国宠物医疗发展史上，迎来了以高瓴、高盛等一二级市场投资机构驱动的第一波连锁宠物医院整合潮，最终以瑞鹏与高瓴资本的双方整合收场；2019-2020年，连锁宠物医院叠加“内部消化+外部疫情”，除了部分区域扩张以外，整体阶段进入到“偃旗息鼓”的阶段；如今迎来相对太平的2021年，以新瑞鹏集团、瑞派宠物为代表的连锁宠物医院头部玩家正在掀起新一波连锁宠物医院整合潮。

新瑞鹏加速全国三级医疗连锁扩张

区域小连锁宠物医院将成关键

半年前的2020年9月29日，新瑞鹏宠物医疗集团（简称“新瑞鹏集团”）官宣了中国宠物行业公司中融资历史上最大一笔融资——由腾讯领投，勃林格殷格翰、碧桂园创投战略投资，雪湖资本、OrbiMed、Aspex Management、清池资本等机构跟投超6亿美元融资（折合人民币约40多亿元），投后估值更是达到约300亿元，成为中国宠物市场上目前估值最高的公司。

新瑞鹏集团曾向宠物行业观察透露，上述融资将主要用于全国三级医疗连锁扩张、深度医疗体系建设、供应链&教育&信息化互联网&诊断&文化传媒等医疗协同产业布局、构建基于微信/腾讯智慧零售等为核心的线上线下融合全域触达的零售生态等。

如今半年时间里，新瑞鹏集团在“1+P+C全国三级医疗连锁扩张”这条主线上持续发力，最近官宣了多个相关动态：

• 2021年3月20日，由中国著名小动物疾病专家、二级岗教授、博士生导师丁明星教授带队的武汉明星宠物医院加入新瑞鹏宠物医疗集团；
• 2021年3月12日，创办于2000年的浙江佳雯宠物医院及旗下100+家分院正式加入新瑞鹏宠物医疗集团；
• 2021年3月10日，创办于1998年的福州康贝宠物医院及旗下3家分院宣布加入新瑞鹏宠物医疗集团；
• 2021年3月2日，创办于1997年的广西巴迪动物医院（注：前身为柳州旺旺宠物医院）及旗下广西10家分院加入新瑞鹏宠物医疗集团；
• 2021年2月27日，创办于2000年的云南玉溪博爱动物医院及旗下云南15家分院加入新瑞鹏宠物医疗集团。

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而更早之前，小编还梳理了有关新瑞鹏集团的几起宠物医院扩张事件：

• 2020年8月22日，创办于2002年的宁波芭比堂爱心动物医院及旗下浙东地区近30家分院加入新瑞鹏宠物医疗集团；

• 2020年6月16日，创办于2016年的兰领动物医院（注：由始创于1992年的兰州金麒麟动物医疗中心及创办于2008年的酒泉沂蒙动物医院两位创始人发起成立）及旗下甘肃省9家分院加入新瑞鹏宠物医疗集团；

• 2019年12月26日，创办于2002年的艾贝尔宠物医院及旗下长三角地区80+家分院加入新瑞鹏宠物医疗集团；

• 2019年11月27日，创办于1993年的顽皮家族（注：连续多年任上海宠物行业协会创会会长单位，中国农业大学兽医临床研究生校外指定实习单位，台湾大学&中兴大学临床兽医就业和研究实践医疗单位）加入新瑞鹏宠物医疗集团。

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通过上述梳理，可以发现：

1）在宠物医院标的上，最近2年多时间，新瑞鹏集团对于老牌宠物医院标的整合尤为重视，多数宠物医院创办时间均在10年以上；整合背后更是对宠物医师稀缺人才的吸纳，比如武汉明星宠物医院的丁明星教授。

2）在宠物医院分布上，覆盖范围可谓是“遍地开花”，除一线城市外，逐步也在向二三线城市加速扩张中，区域小规模连锁宠物医院成为这一波“宠物医院整合潮”的必争之地。

3）在宠物医院数量上，新瑞鹏集团在2020年制定了“5年5000家宠物医院”的发展目标，如今公司旗下已有1600多家，仅仅完成32%的进度条，随着国内疫情趋于稳定，未来新开或者整合宠物医院仍是其发展重心之一，而且会加速扩张。

内生增长还是外延扩张？

手握百亿现金新瑞鹏的选择

对于宠物医院的规模扩张的选择上，小编从2019年7月新瑞鹏集团官方公号刊发了一篇来自新瑞鹏集团副总裁张延忠在集团2019年院长年会分享《融合产生巨大的价值》主题内容中注意到，其在文中强调：

“宠物医疗行业本身是一个传统的行业，行业前几年存在两种发展方式，一种是内生式的发展，一种是外延式的发展。

和很多其他行业一样，行业早期，更多是一种内生式的发展，市场需求旺盛，行业依托专业人士的经营，获得经营活动带来的自然增长，而随着资本涌入到行业，通过外延式的发展，做一些从外往内的推动，对资产做相应的溢价，收并购投资，实现规模的迅速增长。

对于融合之前的老瑞鹏来讲，凭借内生式的发展，一步一个脚印，走的是产业经营的道路，它注重团队组织文化，注重管理秩序，注重企业发展的成长性，通过“点、线、面、体”的方式逐渐做实做大，有相对成熟的商业模式；

对于老瓴域体系，因为行业具备确定性的投资机会，由“体、面、线、点”切入，更多侧重外延式的发展，考虑先做大再做实。如果不拥抱融合，因为竞争白热化，双方对资源的无秩序争夺，必然会导致行业泡沫越积越大，这是融合的时代背景。”

图为新瑞鹏集团副总裁张延忠

站在今天回头来看，这段分享恰好佐证了新瑞鹏集团的发展阶段已经迈向了“外延式发展”的融合之路，且在头部效应+规模效应的叠加下，不仅有腾讯等40多亿元资金注入，在最近举办的第三届宠业大汇上，新瑞鹏集团还官宣拿到招商银行深圳分行、江苏银行北京分行的78亿元银行信贷，对于背靠腾讯，手握超百亿现金流的新瑞鹏集团来说，未来在推动宠物医院连锁化上，将是这股浪潮再起的最大推动者。

后疫情时代叠加资本加持

未来3年宠物医院连锁化再加速

今年2月25日，成立于2004年的新疆爱典连锁动物医院及旗下8家分院对外官宣已加入瑞派宠物医院体系。同时，爱典动物医院还表示，未来几年，瑞派爱典将致力于新疆区域的拓展，未来3年预计会超过50家门店。

值得注意的是，这则消息背后是瑞派宠物医院继2019年底拿到美国玛氏宠物护理的C轮14亿元投资（注：投后估值达70亿元）后，鲜有对外公布连锁宠物医院整合事件。

事实上，瑞派宠物医院早在2019年底便对外公布了自己“2025年前店面规模将超千家”的发展目标，如今保持在超300家医院的体量，同样仅完成30%的进度条。

对于其千店目标来说，在经历了第一波连锁宠物医院热潮褪去，以及新冠疫情不可抗力打压之后，更有韧性的宠物医院标的生存下来，此时加快脚步布局，无疑是一个不错的时间窗口期。

而作为宠物连锁医院中的新势力，目前则以自建孵化的形式进行规模扩张，主要集中在一线城市为主，目前门店规模在40家左右。

其中，红杉资本加持的萌兽医馆，在今年2月官宣完成由经纬中国和沂景资本联合投资的B轮融资，虽未公布具体融资金额，但融资用途的重心依然在门店规模扩展以及服务、品牌升级。根据官方数据显示，萌兽医馆成立3年来已拓展至40余家门店，主要集中在北京（18家）、上海（6家）、天津（5家）、石家庄等城市。

而创立于2013年的宠爱国际动物医院则已经开设40多家分院，覆盖北京（25家）、上海（5家）、杭州（6家）、重庆（4家）、沈阳（1家）等城市。此前，宠爱国际曾在2019年完成过亿元B轮、B+轮融资。

此外，国内A股上市公司禾丰牧业加持的派美特宠物医院，最新数据显示已有29家分院，主要覆盖东北及北京地区，其中沈阳（13家）、大连（4家）、锦州、抚顺、铁岭、吉林各2家，哈尔滨、长春、通辽、北京各1家。

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PS：未来国内的连锁宠物医院市场格局会出现怎样的发展变化，宠物行业观察将持续保持关注。更多宠物医院连锁化数据可参考2020年底宠业家整理《全国超1.6万家宠物医院&诊所，连锁化率14.4% | 盘点》一文。

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