小鱼量化指数分析系列第02期-四大红利指数PK(2)

关  注  公  众 号：小鱼量化

公号ID：xiaoyulianghua

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指数优选

由于数据收集困难我在雪球上找到了一个现成的数据，进行分析：

1、标普红利的近十年收益率一骑绝尘，大幅领先其他几个红利指数，但是近3年和近1年表现远远跑输其他红利和沪深300。最近五年在四只红利指数总排名第三，也只领先上证红利20%左右。跟踪标普红利的基金目前仅有华宝红利机会这一只，而且上市时间较晚在2017年1月，天天基金网显示其最新持仓样本股里面还出现了ST银亿、近期暴雷的安信信托；上文也提到了强周期行业工业+原材料+能源占比达到了45%，由此，标普红利暂时不会作为我们投资的指数标的。

2、中证红利、上证红利、深证红利大盘股占比较高，且70%-90%的成分股基本都在中证800范围内；标普红利是以全市场为样本空间的，分布相对均衡大盘股、中盘股、小盘股都有较大份额分布。也就是中证红利、上证红利、深证红利更偏向大盘，都是行业的龙头公司，比如白酒业的五粮液、洋河股份；金融地产行业的平安银行、金地集团、证券公司龙头等；家电业的格力、美的；

2、中证红利、上证红利、深证红利的选股标准中有：过去两年连续现金分红；最近三年中至少有两年实施了分红；累计分红金额占比等这样的标准和条款，说明上市公司要拿出实实在在盈利的真金白银来与股东分享，而且还是分红率高、分红金额高的公司。

3、标普红利的条款是：过去三年盈利增长必须为正，且过去十二个月的净利润必须为正，流动性好的高股息率排名筛选成分股；以上条款并没有考虑分红率和实际的分红金额；股息率=派息总额/市值=分红率*（盈利总额/市值），高的股息率并不意味着高的分红率和分红金额，如果某只成分股的股价下跌比较多的话，股息率会被动上升，可能会筛选出股价异常的股票，所以这也是标普红利指数的一个缺陷。

结论：

看一下中证红利、深证红利、上证红利自指数起始以来的走势，可以明显发现深证红利的收益最高遥遥领先其他两只指数；中证红利表现也比较稳定也比上证红利领先较多，因此最终我们选取深证红利和中证红利作为我们的投资标的。

估值情况

深证红利目前无论是加权还是等权估值都不算便宜了，有则持有，等待高估卖出；

中证红利加权PE估值分位点22%，等权PE估值分位点2%,无论是加权还是等权都有比较大的投资价值。

本篇文章就到这里吧。

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