这个龙头股，不容忽视！
7月14日挖掘的潜力板块个股华阳股份周五逆势迎来涨停（详见《挖掘一个潜力板块！》），收到不少新老读者的追捧。但新读者们切勿以为黑石研报是个搏击短线的公众号，华阳股份的逻辑虽然没问题，但周五的涨停只是说明市场资金在这一天集体选择了它，仅此而已：
在我们这里，价值投资才是唯一的信仰。与其期望挖掘后立马涨停，倒更希望走出一波向上生长的趋势，这才是我们价值投资的正确信仰。
黑石研究院要做的正是在最快的时间把机会分享给诸位，共同向市场学习：
聊回市场，以新能源为首的成长股板块已进入高位，长线看依然没有问题，正是有极佳的景气度才能支撑高估值、高股价，泡沫的可能性很小。但在仓位配置方面，此时需要考虑减仓止盈，适当放低预期。
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今天的文章给大家分析下CRO板块中的龙头个股：药明康德
作为国内乃至全球领先的临床前CRO+CDMO服务供应商，药明康德的业绩在上市以后的两年也迎来了加速成长。限于篇幅，今天主要对该公司的业务进行拆解分析：
1、中国区实验室服务：
公司是全球第二大临床前CRO企业，目前拥有全球规模最大、经验最丰富的小分子化学药研发团队之一，也是国内CRO/CDMO行业最具全球竞争力的公司。
2020年公司中国区实验室服务业务实现营收85.46亿元同比增长32.0%，Q3和Q4的增速更是分别高达39%和35%，根据我们最新调研情况来看，公司依然会维持高速增长趋势。
2、CDMO/CMO服务：
2020年公司CDMO/CMO服务实现营收52.82亿元同比增长40.8%，公司拥有国内规模最大、研发实力最强的工艺研发团队之一，是国内第一个通过美国FDA创新药审批前检查的化学药工艺开发和生产平台，在先进生产工艺的开发上在国内遥遥领先。
3、美国区实验室服务：
2020年公司美国区实验室服务实现营收15.17亿元同比下滑3.0%，其中Q3、Q4营收分别同比下滑13.5%和14.2%，毛利率下滑7.7个百分点。
美国区实验室服务主要包括细胞和基因治疗产品CDMO服务以及医疗器械检测服务，其中细胞和基因治疗服务收入下滑9%，医疗器械检测服务收入同比增长6%。
4、临床研究及其他CRO服务：
2020年公司的临床研究及其他CRO服务实现营收11.69亿元同比增长10.0%，2020年公司的临床开发服务（CDS）在手订单增长48%，在中美两地有800人的临床团队；临床试验现场管理服务（SMO）在手订单同比增长41%，保持国内第一的领先地位并为1000家医院提供服务。
对该公司未来的展望如下：
短期来看，中国区实验室服务和CDMO业务未来几年增长的延续性依然具有不错的确定性和可预见性，尤其是随着公司产能规划的落地.，CDMO业务仍然会是公司最大的业绩增长驱动力，合全药业与药明生物成立合资子公司负责XDC业务，可能会是ADC领域的“小药明生物”。
长期来看，药明康德已经是创新药产业链上最顶尖的商业模式，公司在承接CRO/CDMO订单的同时，还会通过产业基金或直接参股等方式来获得biotech公司的股权，这些biotech公司的CRO/CDMO订单交予药明系，新药上市或license out后公司可以获得分成，biotech公司IPO后公司可以获得投资收益（基石药业、药明巨诺等），公司可以分享全产业链各个环节的价值，且承担的风险远小于一般的新药研发企业
整体而言，公司 CXO 全产业链优势显著,疫情后临床端和美国区业务有望快速恢复,行业领先地位有望继续保持。我们预计公司2021/2022年的每股收益分别为1.79/2.27元。
股市有风险，投资须谨慎，以上内容仅供参考，希望大家不要盲目投资。
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