逆向投资之思考——当前市场投资决策

逆向投资之思考——当前市场投资决策

在沪指冲击3000天之际，市场投资者呈现“一半是海水，一半是火焰”的情况。创业板屡创新高，大金融和地产等低估板块却不断下跌，有些甚至在创近年的新低。在投资市场有一句说市场是最好的老师，市场永远是对的。

高毅资产的邱国鹭前段时间与高瓴资本的张磊对话的时候说：聪明的投资人很容易犯的错误就是过度的自信，高估了自己的聪明，低估市场的“傻”。相信长期待在市场的人肯定深有感受，就是市场就是在不断刷新我们的认知水平。

说到当前，滚动PE100以上科技股和50以上的医药股不断上涨，而PE在20以内的保险股和10以内的银行股和地产股在跌跌不休，这究竟是哪里出了问题？如果是市场机制出了问题，那么我们还待在市场的意义何在？如果是认知水平出了问题，那么价值投资究竟该如何践行？这也许是每个投资者都需要扪心自问的问题。

每每这个时候，我总会想起格雷厄姆说:"市场短期是一台投票机,但市场长期是一台称重机。”这句话其实跟上面邱国鹭那句话有些相似的意义。市场的短期走势总是根据趋势走，这个趋势大多时候是有资金面、消息面、情绪面组成的。但长期来看，回归到股票投资的实质，上市公司只有源源不断为股东创造价值，股价才能稳定上涨。

一种是跟着趋势走，一种跟着优质公司走。这两种方式在市场上都有其生存的空间，也无可厚非。只是，我们作为投资者要去找到适合自己的路来走，不然迟早会被市场消灭。显然，对于我们本人来说，我是典型的后者，我愿意用时间换空间，愿意相信做时间的朋友。所以我们更多愿意去研究上市公司的价值所在。

当然，由于市场的非理性，即便是长线投资者也会有超额收益的市场机会，这就是逆向投资的思维。对于一些好公司，市场在阶段性舍弃的时候，我们一定要敢于去捡起来放在自己的口袋里。对于当前的市场表现来看，我认为这样的机会很多。

我最近做了一个统计，把质地比较优秀的公司进行一个比较发现：科技股和医药股从今年1月1日到现在普遍上涨了40%以上，个别上涨100%以上，完全不顾疫情的影响；消费股的波动在-10%-10%之间，而保险、银行、地产、基建等领域的股票普遍跌幅在-15%到-30%左右。这样一比较，大金融、地产和基建真是惨不忍睹。

在这个时候，对于投资者来说，就会面临选择，你会不会卖掉大金融等股票去买科技和医药股？或者如果你持有科技和医药股，会不会逢高了结去买下跌的金融股或是地产股？

这是一个很艰难的选择。当然我们也还可以有一些其他选择，比如说持仓不动。对于我来说，经过深度思考，作为一个长期投资者，我相信市场长期是一台称重机。我让自己做一些“痛苦”的选择来逆向操作，最近卖出部分科技股和医药股，继续建仓保险股、银行股和一只基建股，我认为这是市场提供绝佳的买入机会。

相信时间会证明一切！