独家丨洪泰基金董事总经理金城：投资是很反人性的，当文娱冷却，我们更应该坚定的投向文娱

文娱价值官解读：

2018年8月9日，文娱价值官（ID：wenyujiazhiguan）在四季酒店举办了文娱产业创新论坛，在主题为《内容大爆发下的文娱产业升级》的论坛中，洪泰基金董事总经理金城发表了题为《当文娱逐渐冷静，资本的钱会投向谁》的主题演讲，他认为：投资需要认清楚大势，经济学规律和中国特色产业政策是我们投资的时候非常关注的方面，在文娱方面，还强调文化自信和多元融合。

以下为金城演讲实录整理

文娱产业正处于爆发前的黎明

各位嘉宾，大家下午好！感谢主办方邀请，能有机会在这里跟大家做分享。

首先，说一下投资，投资的定义非常广泛，我们只谈风险投资。风险投资是用合理的价格将资本投入到一个企业里，换取一部分股份，以期待企业的发展能够给这部分的资本带来红利。投资与投机不同，其背后是有一套逻辑的，对于一个企业而言，背后行业要有红利，要认清楚大势。

从去年开始，我们坚定的认为，这个行业正处在爆发前的黎明，目前很多人提到现在文娱行业冷却了，但我可以很负责任的说，投资是很反人性的，当文娱逐渐冷却的时候，我们更应该坚定的投向文娱。

从经济学规律来说，通过比较美、日、韩、中四国的人均GDP和用于文化娱乐精神消费的支出比例过去将近50年的变化，可看出，随着人均GDP的增长，用于文化娱乐精神消费的支出比例也会逐步提高。

除客观经济学规律之外，当人均GDP达到8000美金时，相应的国家政策也会出台，比如美国新自由主义促进文化行业，日本有文化输出策略、韩国的文化立国战略，其实现在文化输出已经占韩国出口品类里面的第二，仅次于汽车。因此我们才会看到美国的好莱坞、百老汇，日本的漫画、游戏，韩国的韩剧、音乐，不仅满足了国内的消费者对于文化娱乐精神消费的需求，而且还出口全世界，实现软实力输出。

2016年，中国提出来新时代文化强国的政策。现在政府的目标是2040年中国人均GDP上升至3万美金，届时用于文化娱乐精神消费的支出比例会从现在的4%涨到10%，这是一个非常大的增量。人均GDP增长带来的消费结构变化和用于文化娱乐精神消费支出的增长，这是我们看到的结构性行业红利。还有中国的政策，当人均GDP达到特定数字的时候，政府会出台相应的政策，中国也不例外，从十九大开始，提到社会发展主要矛盾的变化、美好生活以及文化行业，包括《十九大报告》里也6次提到了文化自信。

文化自信和多元融合

这两部分是我们重点关注的。

首先是结合文化自信，自信是给别人看的，是要走出去的。我一直认为故事是没有国界的，这个世界上无论任何民族、国家、宗教，其实对真善美的东西都是欢迎的。

而很多好的故事，也是以这个作为核心，只是说叙事方法和产品质量不一样。我觉得这可能是未来文娱的一个大方向，虽然互联网的承载量是无上限的，但是大部分平台只需要几个头部的聚集和综艺就决定了大部分的流量，所以未来的产品一定是走精品化路线。

比如我们投资的企业花了7年时间创作一部动画电影，在今年戛纳电影节的版权交易市场里卖出了3000万美金，成为有记录以来所有中国电影在海外版权销售中最贵的一部。而我们更看重则是它代表着一个新的品类，即高附加值的文化创意产品输出。

其次是多元融合，文娱行业由于天生内容创作的属性，在目前的阶段，大部分模式都会遇到创作天花板。这个天花板会随着工业化生产的发展逐步提高，但目前国内在内容生产工业化上离世界先进水平还有不小的差距。

所以我们投资的时候会找一些文娱或内容作为前端流量或品牌，与科技和其他场景结合的模式。如设计行业，设计是一个纯人力密集型的产业，但当它与人工智能结合就有可能产生规模效应。如我们投资的ARK Design，属于高端人力密集型企业，旗下孵化的人工智能设计工具ARKie则是去人力化的一种尝试。

另外我们最近领投的言几又书店，看似书店但远不止书店。我们在思考未来有没有一种场景，让人花更多的时间和金钱，作为一家文化创意生活空间运营公司的言几又便是代表。与其说言几又是一个书店，我更认为是一家设计公司，与AI类似，需要结合某个场景才能落地。这都是一些比较新的商业模式，但是背后都是代表我们对大势的判断，希望我们是正确的。

文娱这个行业从人类诞生伊始一直存在，因为人对于信息和娱乐的需求是仅次于衣食住行的强需，所以这个行业也绝对不会消亡。当现在资本市场的部分声音对这个行业存在质疑的时候，希望大家能够更加坚定的看好这个行业，留在这个行业里，无论你是处在这个行业的哪个细分链条。

大家要知道，中国作为世界第二大经济体，在很多领域都有世界级的公司，金融、能源、通讯、互联网，但是在文娱行业里面暂时还没有，没有就代表着机会。我相信在我们有生之年，中国一定会诞生世界级的文娱集团，所以感谢各位，谢谢！