以上数字取自招股书，单位百万。包括自营及金融机构合作伙伴，根据招股书披露三个平台自营收入分别占2.7%、3.04%、2.78%，且微贷业务自营余额2%，自营金额较小且相对配比OK，所以未进行拆分。
以上数据基本可以解答：
1.个人贷款利率7.3%-14.6%，蚂蚁赚了多少？
或许还需要中和一下商户贷款，但是绝不是天价，中和后2.08%
2.论规模谁是王者？
（1）量
支付宝目前已经是最大的互联网理财平台，理财产品规模2017-2019年以31%年增长速度增长（看基数，很大的）。随着房子开始跌了、银行存款的利率根本跑不赢猪肉，“老百姓”的理财需求从前几年的P2P就可见一斑。已经形成生态并且深入消费者心中的支付宝已经打通了最后一公里，并且随着其更多的产品筛选+投资者教化+智能投顾，将具有比金融机构更完美的“触手”，来吃掉这块增长中的蛋糕。
（2）价
虽然理财平台现在的抽成比率只有0.5%，但是作者认为是有着涨价空间。第一来自于理财规模中的结构调整，目前应该还是以余额宝之类的货币基金为主，未来当类似于“蚂蚁战略配售基金”这样的股权类公募产品或者牛市场外基金再来一轮爆发，股权类产品的提成比例更高（参考刚刚募集的C类创新药ETF销售服务费1.75%）。第二来自于当池子足够大之后，自己的渠道溢价能力，基金公司有实力谈价格吗，对不起除了你还有别人，你以为自己的基金经理谁都认识啊。现在支付宝已经有了星标推荐的理财产品，不知道后边会不会对应稍高的服务费。
3.谁是大肉股？
我曾经也想不到，直到今年我算了笔账停掉了平安福，开始准备买互联网保险，师兄又大气的把互联网导流的提成又都给你了我，才发现，重疾、定期寿险之类的销售端的保费提成简直逆天。总算是懂了为什么每个打电话的保险营业部的猎头都有勇气说，我敢打电话就是给得起你想要的薪水，别先拒绝，来聊聊。再说一句，保险收入基数还小，但增长率很好，年均增长140%。
二、蚂蚁承担什么角色？
1.理财平台
以上图片来自于招股书，我们可以看到在这部分，蚂蚁做了三件事：
（1）产品筛选：不砸自己牌子和以后的饭碗，同时也是对合作伙伴的议价能力体现的环节；
（2）最牛的是获客和投资者教育：典型可比是创业板王者东方财富，通过论坛教育和引流，靠着互联网金融的发展模式实现了暴增，基本是创业板里面α最棒的一批企业了；支付宝能覆盖的、能教化的、能引流的池子，真的不是东方财富可以PK的；
（3）投资顾问：人工智能+的时代，+金融最典型的就是智能投顾。曾经的投顾是非常有门槛的，是付费或者高净值客户的专属服务，同时质量还良莠不齐，也很难对应，互联网时代人工智能让下沉成为可能。
讲的容易的老百姓听得懂，不是骗子就是离赚钱还远，讲的难的大牛基本下沉不到老百姓，我是真的见过李迅雷先生来做分享底下离场的、聊天的、吃饭的、玩手机的百态众生然后先生离场换成模特走台之后群情激昂。匹配也是互联网的巨大优势。而任何一个金融机构如果真的想做的很好，两大难点第一需要获客，第二需要足够的数据量来学习积累、分析客户的方式、对应推荐产品的能力才能实现盈利，也就是需要技术+(客户+数据)(互联网基因），这也就是东方财富牛逼了这么久还没有被超越的原因，也是我看好蚂蚁的原因。
我是招股书的搬运工：
来说一下个人体验，我的指数基金在支付宝里面，目前体验还不错。
（1）指数基金放在股票账户里面也不算在打新的市值，所以我没有一定要选场内的理由；
（2）买指数基金基本是按时间/涨跌幅度定投，我不是很关心每天的涨跌比例，放在股票账户里占自选和仓位的屏幕，看到绿了还容易烦，增加交易，就增加犯错的几率，远离定投；
（3）日常的钱基本就是放在银行卡或者支付宝两种途径，余额宝不影响使用，更方便。而且支付宝设置定投直接扣款也非常方便，碰到大幅波动，自己手动卖出或者加仓就好了；
（4）我真的卖了战略配售蚂蚁的18个月锁定，事实证明我确实靠着自己没中签，还是得靠能搞网下的，目前并没有打算赎回，如果可以交易后有人折价出，有可能会选择吃几单。也是从这开始，科技和医药回调开始考虑如一部分相关行业的指数基金，放几年的不看日变化的那种。
2.保险平台
以上图片来自招股书，这部分是我更看好的部分，我们看蚂蚁做了什么：
（1）客户教育/获客：获客能力不说了，最近发现蚂蚁庄园每天浏览广告免费领鸡粮的推送都变成了保险产品，无孔不入。
我们来说客户教育，正常保险公司靠的是什么，是营业网点，如平安还会好一点可以附用一下银行的渠道；靠人头，靠磨，这就是是我们之前对各类保险推销员的印象来源。加在一起基本就是“固定成本”+“半固定成本”，网点租金+建设+人工，成本非常高，且对外拓展能力真的不强，越拓展反弹反而越大。但是这些，支付宝都没有，有的只是如果真懂行去对比，更好的产品和更好的价格。这块市场在中国真的现在太弱，未来太大，但是产品质量和能够消费者理解做到可比就是大问题。我自己的同学，都有真的裸奔的，或者认为单位买了商业补充自己就不需要买的（真的，不跳槽吗，不退休吗，知不知道老一岁保费涨多少，保险学都还给戴稳胜老师了）。
（2）产品设计：玩爆保险门店
我和老公（定期寿险+终身重疾+一年期可续保大额医疗+一年期可续保大额意外）、小宝（终身重疾++一年期可续保大额医疗+一年期可续保大额意外）。因为我和老公目前是价值创造期，需要定期寿险以防真的意外之后的养娃和养老风险。毕业的时候坚持给我和老公买的平安福，门店买的，送了一台净化器。生娃前各种焦虑的我开始翻保险合同（最恶心的合同，曾经的合同法都会区别对待的合同），发现，不划算，于是开始调研，调研范围就是支付宝、微信还有京东金融的保险，京东金融的不太具备优势，最后着力比较的是平安福和支付宝、微信。大概结论是，如果我能活到72岁不算赔偿不算豁免保费，平安福再需要折现支出10万8（已经交了4年），如果不能，是11万7（定期寿险72岁有返还）支付宝7万6，微信7万2（推迟4年年龄且为首年）。但是平安福意外是20万保额，医疗是3万（估计也就够个良性小肿瘤）、寿险和重疾是30万（80种重疾，20种轻疾，只能赔一次）。如上金额下，微信和支付宝（产品条款有差异但是远没有和平安的悬殊）：意外30-50万（1-2倍）、寿险40万-50万（1.5倍），医疗300万（没看错0，是的100倍）、重疾30万（100种重疾，50种轻疾，轻疾可赔至少3次）。当时算了一整天，不能白算，怎么算的账和主要条款分享给大家，链接：https://pan.baidu.com/s/1ki3pawx3NNSDhuKzR0DVTw
提取码：dag0
然后我们回归正题，支付宝参与保险产品设计，有价值吗？有的，我们首先来看传统产品。支付宝的专款重疾是同类里面设计元素最多的，例如区分是三度，重疾、中疾和轻疾，相对就是提升了中疾的赔付；重疾赔付会随着时间增加，有更好的时间价值；可选少儿、男、女高发疾病保额翻倍；恶性肿瘤复发满足条件多次赔付等等。如果说微信支付宝胜出平安是商业模式的PK，在金额没有大差距下这种产品设计差距就是能力差距了。其次蚂蚁还开发相互保、健康金等很多新玩法，虽然我没研究参与，但是应用场景出现很多，使用人数也很多，至少增强粘性、教育客户有积极作用。
（3）承保和理赔：真正的金融科技
首先，直接购买直接理赔的渠道肯定要比再给保险公司打电话、找推销员或者关注额外的公众号乃至下APP方便（所以网银干不过支付宝，单独的产品打不过生态平台）。其次，支付宝可以充分的发挥它的互联网属性，即数据与技术。承保中支付宝利用深入的客户洞察进行智能承保，平衡客户筛选和承保风险。怎么做到呢？拿平安福打个比方，平安福有个活动连续两三年每日步行1万步以上达到好像是300天可以提升一定的保额，但是需要每次都打开对应APP，挺麻烦的，其实就是说每天走得够的至少可以减少一定风险，而且这是承保后的手段。那么同样的道理支付宝能够直接推算出来的过去你的生活习惯消费习惯，例如开了蚂蚁森林和行走捐的人走了多少步，点外卖的支付，点垃圾食品的支付，医院药店的支付等等场景都会为之所用。再说理赔，“针对通过上传医疗记录来申请理赔的投保人，公司利用光学字符识别（OCR）和自然语言处理（NLP）技术来快速准确地评估其上传病历的真实性。公司的自然语言处理工具可以帮助分析病历本中的文本信息以便检测虚假信息。通过这些高度自动化的程序，公司帮助保险合作伙伴能更有效地发现理赔欺诈，并通过减少人工介入来降低他们的运营费用。”
我是招股书的搬运工……
三、蚂蚁的价值
1.与传统资管机构和保险公司相比：（1）具有获客上的成本优势，且极大可能因为这种优势直接催化两个行业未来增长空间的兑现。
（2）提供具有互联网属性（技术+数据）的服务：智能投顾、智能核保、智能理赔
2.与互联网金融相比：
（1）与金融出身的机构比：池子更大，能够真正引入的基数不是一个量级
（2）与互联网出身的机构比：以支付为切口，更贴近金融本质
四、关于蚂蚁
第二篇，蚂蚁的负面评价已经铺天盖地了，但是也没见多少人真的不用支付宝，打了个在沙漠建太阳能电站顺手养了个羊，扶了个贫的例子，说明蚂蚁的最大优势在于他已经养成了一个生态，这个生态是怎么形成的。蚂蚁的壁垒，支付宝怎么就从工具变成了生态第三篇，蚂蚁已经叫停了A+H发行工作。为什么所有人都没办法信任这个公司，不是因为马云的态度，不是因为大家的仇富，而是他的业务存在一部分不能兼容的职责，监管该解开的是这个套，让制度发挥制度的优势。蚂蚁的BUG：让管市场的经理人兼管法务今天是最后一篇，我们来看一下蚂蚁的价值。看看东方财富现在的PE，其实首发60倍真的可以，关键是中不上签。而且现在无论是等监管控规模还是业务重组，至少现在没有翻转的氛围下不太可能询出更高的估值，简言之，未来打新一定参加，战略配售看基金产品也考虑参加，如果都不行，考虑次新股波段，进不去了认栽。蚂蚁的分析终于结束，小宝的生日和春节不远了，预备用她的小金库给她建仓，中心思想赌国运，考察股票池中，所以这个系列还会有的！
