疫情因素带来原料药缺口，带来的机会分析

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好运由此开启

　　新冠疫情因素是如今最直接的体现，全球很难在短期解决，而一旦疫情蔓延，只有“封锁”隔离，才是控制最好的手段，而这样会对经济造成巨大影响。尤其是我们已经看到了一些行业的受到明显冲击，导致缺口。比如说全球的芯片制造业，已经有了“缺芯”的情况。当然，为了应对，一方面我们看到的是疫情控制好的国家或地区，接管相关产品，进行替代；另一方面是疫苗因素，各路径的新冠疫苗发力，所以我们看到了疫苗股的活跃。近期随着印度、东南亚疫情蔓延，直接带来当地原料药生产企业纷纷减产，甚至停产，这会带来怎样的机会，以及如何博弈原料药行业，今儿做一个详解。

疫情因素带来原料药缺口的担忧

　　新冠疫情因素是如今世界经济不可回避的因素。而且还在发酵和拓展，由于疫情导致经济休克，行业停产因素已经在多个国家和地区呈现了。中国疫情控制最好，因此这样的周期最多，而我们看到近期东南亚和印度疫情的严重，直接导致了主动制造业的停产，甚至是全球相关产业链的供给缺口出现。

　　这一次原料药有机会了。目前，印度全国超一半的地方已被迫长时间“封城”，印度生产了全球近20%的仿制药，而新冠疫情几乎席卷了当地的全部制药大省，首都新德里、北方邦、马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦、安得拉邦、海得拉巴土邦等医药产业云集的区域，导致印度工厂开工率严重下降，印度医药中间商和原料药企业开工率仅为30%左右。

　　从全球角度来看，除美国占全球产业链的35%外，印度和中国是全球原料药供应的两个最大市场，二者合计约占全球产业链的21%，分别占12%和9%。其中，印度是全球原料药供应的重要角色，50%出口，一旦印度原料药企因为疫情停产，对全球特色原料药供应造成较大缺口。要想替代印度供给缺口的，中国原料药企业拥有了更多的机会。

　　但这个问题并不简单，印度市场主要的原料药品均为特色原料药品种（主要为心血管、感染类、肿瘤、糖尿病领域），青霉素、氯吡格雷、阿托伐他汀等品种。要想替代，就必须要有针对性，而非所有的原料药企业都能有机会，这就是原料药行业选股时所要遭遇到的专业性，这需要投资者注意。

疫苗VS原料药，景气周期长短的思考

　　疫苗是我们从2020年至今看好的高景气行业，已经有过非常多的分析了，最近一次是《疫苗行业被“错杀”，机会与博弈经验梳理》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404635204286546245。但与疫苗不同的是原料药，原料药是2020年1-8月份涨幅很大的板块，当时很关键的因素是恒瑞-医药等创新药龙头的拉动，但随后板块跟随医药板块整体的调整，疫苗板块也同样是大幅调整。

　　不过，疫苗板块在2021年初开始拉升，哪怕是春节后调整，4-5月份又重新冲击高点。但原料药则没有这样强势，而是相对高位的横盘拉锯的，包括恒瑞-医药也迟迟没有强势反弹。这里面很关键的因素是新冠疫苗已经开始了群体接种，而新冠特效药进展缓慢，所以疫苗的“产品为王”因素最为明显，这也是其持续走强的关键。

　　原料药弱项也来自于此，产品因素较低，原料药和最终的创新药产品相比，显然是要低一个等级的。这就好比，疫苗企业和疫苗原料企业，这个之间的差别，不言而喻。所以，从这个角度来看，原料药更像是我们博弈过的燃料、化工等，基础产品的供需缺口引发的局部行情，而拥有高新技术壁垒的疫苗和创新药则拥有更长的景气周期，这是值得投资者最先明白的。显然，原料药行业复杂度更高，且选股也更加专业和有难度，所以，我们要三个方面去入手，逐步升级，也同样可以看懂这个板块的意义，接下来对此重点分析，供大家研究。

以上各行业涨价信息，仅供参考，只分析到行业，从行业到个股，个股到操作，还有很多功课研究要做。因此，并不构成投资建议，郑重提示：股市有风险，投资需谨慎。