说个困境反转的公司！

各位小哥哥小姐姐周末好！昨天市场上就是很奇怪，没有什么原因，但是却猛烈的下跌。

只能通过这张图来解释了，节前升温节后习惯性下跌。

小杨觉得今年是考验定力的时候，能不能守住自己的能力圈。结构性牛市是不可能踏准每一个行情的。去年的张坤大大，今年肯定不如蔡经理了。

天齐锂业

天齐锂业主要是有两个业务一个是锂资源也就是锂矿，主要是盐湖提锂和锂矿

另一个是锂盐加工，通四川射洪、江苏张家港和重庆铜梁生产基地，提供碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂以及金属锂产品。

从供需关系来看，新能源车是锂需求的70%，所以新能源车的销量就比较重要，可以通过此类数据来判断，这类上游原材料是否处于上行阶段，景气周期。

之前小杨写过文章《十分嚣张！持续涨停！》测算过大概25年国内销量会超500w量，目前21年是250w辆，全球大概会达到600w辆。

所以从需求量来看，

根据国金新能源组预测，2021 年全球新能源汽车产量 613 万辆。动力电池对锂需求 35 万吨（折 LCE），对锂总需求 55 万吨（折 LCE）。

新能源汽车行业的快速发展拉动锂需求持续提升，预计 2025 年，对锂总需求将达到 142 万吨（CAGR=29.49%）。

而全球锂矿主要在南美三兄弟，玻利维亚、阿根廷、智利，占比60%。

从供应量：汇总澳洲锂矿、南美盐湖、中国锂矿与盐湖和其他地区锂资源产量（折 LCE），2021 年全球锂供应量为 46.6 万吨，2025 年将达到 119.1 万吨，CAGR=24.10%。

2021 年全球锂资源供需关系紧张，供应短缺 8.78 万吨，锂价将维持高位。

锂盐价格走势

供需平衡表

从竞争格局来看，目前能和也就只有赣锋锂业，虽然综合毛利率降低还是高于行业平均水平，锂精矿的毛利润超过60%，说明整体的矿质量比赣锋要好。

从成本优势来看，天齐锂业控股全球最好矿石锂资源的拥有者泰利森，澳洲泰利森所控制的格林布什矿山是全球最大的硬岩锂矿，同时泰利森还是世界最大的技术级锂精矿供应商，泰利森供给占全球比例约为 25%。根据泰利森与公司和雅保分别签署的化学级锂精矿《供货协议》，泰利森生产的化学级锂精矿主要销售给天齐锂业和雅保，其中天齐锂业采购的化学级锂精矿主要用于自产加工成锂化工产品。而且格林布什锂精矿生产运营成本全球最低。

国内锂矿储备资源在四川，有矿石资源储量 1971 万吨，平均氧化锂品位 1.3%，在设计和缓建当中并没进行开采。

国内盐湖储备资源，天齐锂业参股西藏日喀则扎布耶盐湖 20%的股权，西藏扎布耶盐湖已探明的锂储量（折 LCE）为 183 万吨，盐湖卤水类型为碳酸盐型，含锂浓度仅次于智利阿塔卡玛盐湖和西藏麻米错盐湖。

天齐锂业参股全球最好盐湖资源拥有者的 SQM，QM 智利化工矿业公司是智利最大的钾肥和碘公司，更是全球最大的锂盐生产商，供给占全球比例约为 27%。SQM 拥有世界上最大的卤水储量和最高品位卤水型锂资源阿塔卡玛盐湖的开采权，折碳酸锂储量 4290 万吨，锂浓度 1570-1840 mg/L。

从产能角度来看，2019、2020 年泰利森分配给公司的锂精矿产量分别为 76 万吨、58 万吨，预计 2021-2023 年泰利森分配给公司锂精矿产量为 75 万吨，其中约 35-40 万吨进行对外销售，剩余锂精矿用于生产碳酸锂、氢氧化锂等锂盐产品，目前公司锂盐产品 4.48 万吨/年产能大约需要 35 万吨化学级锂精矿。

目前天齐锂业三大生产基地合计共有 4.48 万吨/年锂盐加工产能，澳洲奎纳纳一期 2.4 万吨/年氢氧化锂产能将于 2021 年底投产，在 2022 年底达产，预计 2021 年将有 0.6 万吨产能释放，2023 年 2.4 万吨产能全部释放，按产能利用率 90%、93%、95%，2021-2023 年锂盐产量分别为 4.57 万吨、5.77 万吨、6.54 万吨。

此前，市场上的观点！天齐锂业的经营有问题，债务过高。

目前天齐锂业和市场上观点有了偏差，IGO引入解决了债务触发的问题，天齐锂业2020年底计划引入战略投资者IGO，根据6月21日最新公告，于6月底或之前完成交割，将获得14亿美元现金流入，其中12亿美元用来偿还并购贷款，缓解公司债务压力。IGO资金到位后公司剩余债务6.84亿美元于2022年底到期，12亿美元于2024年底到期。公司半数以上债务解决后，资产负债率将降至63%，2021年业绩有望扭亏为盈。

经营问题，主要是因为疫情原因，下游产业链公司需求减少，锂精矿销售均价下跌，加上营收成本上升，财务费用上升，经营亏损出现，目前已经好转。

总结下来，天齐锂业正在走出困境，走出困境反转未来可期！