投资中最重要的事：学习与进化

来源：汇添富基金

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导语：《投资洞察》是汇添富所有基金经理共同撰写的一个专栏，坚持更新已有8年。2015年，该专栏曾汇总成册，并颇受好评。2018年，汇添富又对该书进行了增订，并将于近期出版。逢该书再版之际，汇添富基金总经理张晖亲笔为《投资洞察》做序，他本人也是投资洞察的专栏作者之一。

正文：

2018年新一辑《投资洞察》付梓在即，我的同事邀请我给这本书重新作序，这让我想起了几桩旧事。

二十多年前，我还是一名财大的普通学生，每天最有意思的讨论不是发生在课堂上，而是在晚间的宿舍里：来自不同专业背景的同学们讨论各类天马行空的话题，比如麦当劳进入中国的市场策略、比如中美关系未来走向种种，常常至熄灯还意犹未尽。如今，当年的同学们大多天各一方，在各自的领域也都有所建树。现在想来，正是这样一段有趣的插曲，开阔了大家的视野，丰富了彼此的见识，于我而言更是产生了深远的积极影响。

在简单而充实的生活中，我逐渐对投资产生了浓厚的兴趣，可惜国内的投资业方兴未艾，相关资料少的可怜，此时财大的图书馆像是一个巨大的宝库，收藏着大量有关投资的英文原版书籍，我一头扎进了书丛，如饥似渴的阅读了许多经典，其中有关投资理念、流程、方法的内容深深影响并塑造了日后的我。时至今日，常有关心汇添富的朋友问起，为什么根植于国内市场的汇添富，投资原则和方法与外资机构如此类似？我想多少应该与我当年的这段经历有关。

今天，我依然非常感恩这段时光，也深深的明白：那些看过的书、走过的路、遇到的人对一个人的人生轨迹会产生多大的影响，特别是在以人才为核心的基金行业。今年恰逢中国基金行业二十周年，二十年斗转星移，正是各路英杰风雨兼程、夙兴夜寐才有了今天的局面，汇添富基金是见证者也有幸参与其中。这些年，我总试图在汇添富重现当年我学生时的氛围，鼓励同事们有空多读书增智，多和比自己高明的人交流切磋，希望大家能够如当年懵懂的我一般幸运：无论外界如何变化，我们都可以不断提升进化自己。

投资是孤独的征程，而分享则是驱逐孤独的良方。这本《投资洞察》的初衷就是将汇添富同事们的日常投资所得、读书所感定期总结回顾以作内部交流使用，因此它集结了我们投资参悟中真实的吉光片羽。机缘巧合下，这部手札于2010年向外界刊发，通过文字分享的形式却意外收获了更多：于自己可获得“过尽千帆”后的反思与鞭策，于他人也可约取“隔岸观火”的洞明与见识。一晃已八年过去了。

八年看似弹指一挥间，资本市场却已沧海桑田。市场环境、估值体系、行业趋势、投资者结构都正在发生巨大的变化，而处在变化中我们是否跟上了变化，或是更加前瞻的洞察并引领了变化？

很遗憾，能够拥抱变化者寥寥。相反，我们中的很多人投资入门多年，依然不得其道；终日逡巡于“牛拉车不动，是打车还是打牛”的困境，仍不得要领。投资必不能趋时奉势、人云亦云，但能处变局中却能始终明心见性者，我认为学会学习、以自我进化为目标才是根本。我常对同事们说，学习有三重境界：第一重是增加知识，拓展基础的能力圈，着眼点是扩大个人对于客观世界的认知积累，这是大多数人学习常态，这一重固然重要却不是学习的本质；第二重是提高逻辑，改进个人的认知框架，达到这一境界，已经可以将刻板知识灵活运用，但仍然仅可解释过去却无法指向未来；第三重是强化洞见，思考从个人出发，无视繁复的信息噪声干扰，穿透过去、现在和未来，最终开始正确的指导现实世界。这是我们是学习中应追求的境界，惟其如此，我们才能拨开迷雾抓住本质。究其根本，洞见本质的最终目的是不假外求，而求诸于心，不囿于自身局限，始终进化前行。

不断学习和进化让我们有信心能够拥抱变化，但变化只是出发点，而不变才是落脚点。汇添富筹建之初，草创未就，林总找我问应该如何搭建投资体系。我告诉他，必须有明确的投资理念、投资方法，这是最基本的，然后一边说一边在纸上写上这些要点并画上投资流程图。至今，汇添富成立十四载有余，这一套汇添富投资“基本法”未变，无论市场如何风云变幻，我始终要求我们的投资团队要严格照此执行。现在大家谈论所谓“投资范式”，于我看来，就是我们长期坚持不变的东西：一个共同体所具有的共同的价值观、准则和行为模式。

十多年前，我做基金经理时，常觉得投资之途漫漫，快乐总是短暂，而痛苦与孤寂却如无尽的长夜，个中滋味只有身在其中的人才能体会。然而，这二十多年来，我也渐渐悟得，如以贝佐斯“Day One”的心境去面对未来投资中的挑战，放下包袱，一切归零，会发现深沉的喜悦和智慧，这也是一种不足为外人道的幸福。如果回到二十多年前那些挥斥方遒的夜晚，我会急不可待的将这顿悟的喜悦与智慧与你们分享，而如今就让这本《投资洞察》代我们娓娓道来。

是以为序。

张晖

二零一八年十一月十一日夜