风格大转换！上周说的两大布局，最高已赚30% ，你做过了吗？

        牛年以来的三个交易日，充分印证了道德经里的一句话“反者道之动，弱者道之用”！！

• 上周四，全市场个股涨跌比数3585：517
• 上周五，全市场个股涨跌比数3457：457
• 今天，茅台继续大跌7%，但全市场个股涨跌比数却仍达到2602：1447

 

图：贵州茅台当日分时走势图

图：各大指数当日涨跌幅度对比

这三天，中证500累计上涨2.02%，而上证50和沪深300则是高位震荡，分别累计大跌3.64%和3.62%，更难得的是，中证500终于连续三天跑赢了上证50。可以说从目前看，2月份中盘股的历史规律还在延续之中。

什么是2月份的中盘股效应？就是从过去统计的意义上去看，中证500在2月份有极大的概率跑赢上证50，只是今年的2月包含着一个长假，同时前期抱团效应太强了，中证500的发力已经滞后了。

每当市场风格切换，高估值回落的时候，市场上总会有各种分析，反找各种理由，但纵观历史，未来“钱多”和“钱紧”的预期还是影响估值的核心原因。1月下旬马骏的讲话算是一个暗示，上周央行也喊出了“不要过度近期公开市场操作数量”，市场对资金紧平衡也有了一定的预期和准备。

面对今天的风格大转换，不用太渲染，也不用太悲观。不用像前期那样把各种“茅”捧成神，也不必认为它们在一夜之间就会无人问津。

事实上，可以做一个资金方面的测算，通常来说，新发的股票或者混合型基金的建仓期会在3个月以内，按照近3个月新发公募的数量来计算，大约有250多只基金还在建仓，这些资金估计有5000亿左右，视为潜在的“增量资金”。

对于这些基金，我们暂且不论他们会不会以“抄作业”为生，只是按照一般人的惯性思维，老基金在买什么，这些票就仍会成为新发基金的部分建仓对象。因此在经历了今天的大幅洗盘后，各种行业的“茅”仍可能会在一个高位处于一段拉锯的状态，与此同时，为了防止踏空，中途震下车的存量资金和一部分增量资金趁着这个机会，就可能瞄向了中证500里的二三线龙头。

        那么，这两天的指数跌的那么惨，您赚钱了吗？

回顾上周四，我在文中曾经提到过两种组合的布局（买近购+卖远购、多IC+空IH）。今天，咱们来具体复盘下，这两大组合这两天是否都为你赢了钱。

第一种组合：买近购+卖远购

对于50期权来说，所谓的“买近购+卖远购”，可以是“买入C4300@3+卖出C4400@6”。可以回溯，从上周四收盘到今天，受到两天下跌和降波的影响，C4300@3和C4400@6的价位分别从254、819降到了103、527元。

很容易计算：如果我上周四收盘做10对“买入C4300@3+卖出C4400@6”，那么这两天的盈利就相当于（103-254）*10+（819-527）*10=1410元，妥妥正收益！

同样地，对于300期权来说，“买近购+卖远购”，可以用“买入C6250@3+卖出C6500@6”来配对。同样可以回溯，上周四收盘的时候，C6250@3这份合约的价位在330元，而C6500@3的价位落在了899元，于是到了今天收盘，这两份合约的价格已经分别掉到了135元和588元，所以两天内做10对“买入C6250@3+卖出C6500@6”，盈利就相当于（135-330）*10+（899-588）*10=1160元了。

表：上周四到今天收盘，相关合约的收盘价格

合约	2.18收盘价	2.22收盘价
50ETF购3月4300	254	103
50ETF购6月4400	819	527
300ETF购3月6250	330	135
300ETF购6月6500	899	588

数据来源：Wind

这里，我们多说一句，上周有读者留言问，为什么在上周四的时候“买近卖远”，而不是“买远卖近”？这是因为上周四出现高位放量大阴线，同时中期均线还在上移，这样的走势容易让市场形成降波的预期。对于近月和远月期权，不论是实值、平值还是虚值期权，都是远月的vega更大，近月的vega更小，为了让组合形成负vega的状态，故而“买近卖远”。

第二种组合：多IC+空IH

IC是中证500的股指期货，IH是上证50的股指期货，都是双向、T+0交易的工具，可做多，可做空。上周四收盘的时候，IC2103（3月中证500期指）的点位落在6505，合约乘数是200，一手对应的面值就等于130w左右，而IH2103（3月上证50期指）所处的点位是3997，合约乘数是300，一手对应的面值就等于120w左右，因此粗略地说，两者1:1搭配基本上就实现了等面值的配对。

那么截止今天收盘，这两份期指的价格分别是多少了呢？IC2103落在了6577，IH落在了3876，所以在不计交易费用的情况下，只做一对的盈利就等于（6577-6505）*200+（3997-3876）*300=50700元，这相当于多少收益率呢？按照12%的单向大边保证金比率计算，资金占用大约接近16w，从满打满算的角度说，两天的收益率已超过了30%！

那么对于没有期指账户的朋友，会是什么结果呢？还记得上周我提到的“买入中证500ETF+上证50领口期权”吗？前者是用来做多中证500指数的，后者是用来防范大权重灾难性风险的！于是我们以这对组合为例，上周四在证券账户里以7.330左右买入中证500ETF（510500.SH），同时在期权账户里买入P3800@3，卖出C4200@3，差不多都是400元，相当于“零成本”的领口，然后我们来算算盈利和收益率。

截至今天收盘，中证500ETF的价位到了7.365，P3800涨到了658元，C4200因为方向和降波的双重因素跌到了165元，所以买入10000股500ETF对应赚了350，按照等面值1:1的配对方法，买入2张P3800的收益是516元、卖出2张C4200的收益是470元，相当于这三个头寸全部赚钱了！只做一组的盈利已经是1336元！

实际上，交易最怕的就是，说而不做，做了又坚持不了几天，这样当然很难实质性的赚到钱。从上面两个布局可以看到，当市场风格有比较明显剧变的时候，并不需要满仓做多、做空，即便用一买一卖，一远一近，这种风险相当可控的组合，仍然能在短短的几天内收到非常好的成效。接下来，可密切关注中证500未来释放的右侧信号，保守一些的可以左右侧结合止盈，激进一些的可以等到右侧信号出来再止盈，这样交易比每天猜大小，看东看西，换这招、试那招要靠谱的多。

---