可转债网格交易攻略

周末写篇干货，前后花了不少，相信对大家能有一些帮助。先说好，今天这个题目较高阶，新手如看不懂，以后回来再看也可。

先定义下网格交易，懂的可以先跳过。

假设一个股票现价100元，可以设定交易规则如下：每涨1元就卖出10%仓位，每跌1元就买入10%仓位。这样如果股票一直围绕100元价格进行波动，就能反复撸羊毛。

这个1元和10%仓位就是你所设定的网格。网格很明显可以调整，比方说你也 可以设定为2元、10%仓位或者1元、5%仓位。

可转债交易主要需考虑两个核心要素：交易成本和网格密度。

1、网格必然会导致频繁交易，交易成本高则负担重。

2、网格密度指的是交易价格的阶梯差，如前面那个例子中的1元、2元就是密度。很明显，密度决定网格交易的有效区间（箱体）。设置太小很容易出箱体，交易策略失败；设置太大就不容易成交，策略就无甚鸟用。

目前来看，有三种产品可以进行网格交易，分别是：股票、场内基金、可转债。

股票可以先排除，交易成本高，印花税加佣金等一个来回千1.5左右，做的越多摩擦成本越高。而且个股走势很难预测，随时都可能突破箱体。所以目前基本上没正经人去玩股票网格交易。

场内基金可以做网格，因为交易成本较低，不需印花税，券商佣金通常在万1左右。在行情波动的时候，选择宽基ETF（如沪深300指数等）做网格来回撸羊毛是一个不错的战法。但如果一旦进入单边行情，比方说前段时间那样连续下跌，那真的鸡儿惨。

上图是近期沪深300指数走势图，在红色框里面做网格就美滋滋，黄色框里面就很惨。所以场内基金做网格是有前提的，必须得判断当前是波动行情。

我这里给一个最简单的沪深300指数网格交易策略：网格密度设为当前净值的1%左右，初始购买50%的仓位，此后每涨1%卖出5%仓位，每跌1%买入5%仓位。这样就可以在上下10%的区间内反复撸羊毛，一般来说不会失效。

好了，后面是本文的核心。

最适合进行网格交易的是可转债，特别是低价可转债。

什么是可转债不介绍，不懂请自行百度。可转债交易和场内基金一样，不收取印花税，券商佣金一般也在万1左右，所以交易损耗较小。

可转债的面值是100元，之前大部分可转债的价格都在120元以上。那是因为可转债其实可以分为债和看涨期权两部分，债是到期会偿还的，看涨期权则是跟随正股上涨的预期。近似而言，高于100元的部分，可以看成是市场对于看涨期权的估值。

基于以上原理，通常无脑打可转债一年可以赚小几千块钱，也不错。但去年下半年以来，由于有比较频繁的企业债违规现象出现，导致有人担心可转债无法刚兑，所以可转债价格普遍下跌，出现了一批价格低于110元，甚至低于90元的可转债。

但实际上只要上市公司不退市，哪怕手上真没钱，其发行的可转债不兑付的可能性极小。

原因就在于有下修转股价这个大杀器。转股价就是约定好的可转债兑换正股的比例，举个栗子，假设最初约定每20元原始面额可以换一股正股，隐藏的前提是正股至少要值20块钱，正股如低于20元则大家都会等着拿利息，而不会转股卖出。

假设这时候正股价格15元，可以下修为每14元原始面额可以换一股正股，持有可转债的人就有动力转股卖出。

总之，99%以上发行可转债的公司就没想着要还钱，都想着让你们转股，所以会有动力一直下修转股价到大家满意为止。

正是基于以上原理，低价（110元以下）可转债成为网格交易的首选对象。原因如下：

1、只要公司不破产，可转债价格通常不会跌破75元，绝大部分时候在85-100出头晃荡。所以大的网格箱体直接限定好了，不用再自寻烦恼。

如上图，是一个典型低价可转债的走势，起起伏伏连绵不绝，实属网格首选。

2、从上图K线不难发现，可转债日内的波动也不太小，所以完全可以做日内波动的高频网格交易。具体网格密度可以观察每日走势自行设定。

3、做低价可转债本身就是套利，价格超过100元或者110元以后即可放手，所以不存在卖飞的问题。

4、如前所述，除非出现极端情况，低价可转债也很难跌破85元，所以跌到策略失效套牢的可能性也较小。

5、交易成本低，通常都是万一左右。

6、可转债是T 0，所以可以反复撸日内波动，一天撸三五个来回不是梦。既然是套利，肯定次数越多越好。ETF这点不如可转债，绝大部分是T 1的，效率会低很多。当然也有少数ETF可以T 0交易，那也可以进行类似的网格交易。

归纳下就是，当可转债位于110元价格以下时，债性占据主导地位，而反复波动正好是债的特点，所以适合做网格交易。

也有人做高价可转债的网格，高价可转债更多跟着正股走，体现的是股性。所以做高价可转债网格交易，本质就是在做正股网格交易，只不过交易成本低。有人喜欢选择那些日内波动大的高价可转债做网格，长期来看也还行。

总体来说，做低价可转债网格交易比较靠谱，基本能撸出羊毛来。但这里也要指出问题，就是任何撸羊毛策略都是有代价的，这个代价就是你的资金使用效率。通常来说，各种撸羊毛策略运行得再好，平均下来一年也就12-20%的收益，但很容易就错过大牛市持股带来的超额利润。

但如果你预期未来是熊市和上蹿下跳的猴市，则是比较合适的。

最后补充一点，带个货，但对可转债网格交易来说真的颇重要。

上图是纵横转债某日的走势曲线。如果进行日内高频网格交易的话，大致可以如红框所示做三轮。如果是手工设置网格的话，当每一轮网格套利完成后，就需要手工下后面一轮的网格单。这不仅需要盯盘，还需要手速，反正我觉得除了少数职业股民以外，纯属不可能的任务。

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下面是对于网格交易功能的介绍。这个特别适合喜欢做T的同学，设置好交易的条件即可自动运行。呃，特别适合可转债的网格套利，因为可转债交易成本低还是T 0。下面截图是一个哥们的实操截图，交易的是紫金转债。

以上成交图没截全，就是意思意思。反正就是每隔一个价格区间自动帮你做T。正股道理类似，不再赘述。