交易的本质思考
这是一篇去年初写下的思考总结，自认为是交易信仰的基石，希望有缘的人可以看到不一样的东西。
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关于期货交易的本质，有三个问题。分别是期货市场的本质，交易的本质和交易赚钱的本质。
首先，我们最关心的就是交易赚钱的本质到底是什么？而要搞清楚交易赚钱的本质，就要先搞清楚期货市场运行的本质和交易的本质。
交易的本质，很简单，就是为了赚钱，大家都是受赚钱的驱动而进入这个市场。而期货市场区别于其他市场的主要特征是交割机制下与现货的锚定关系，而设立期货市场，本质上是为了企业进行套保，而套保的基础是必须有大量的投机作为对手盘，而要让投机者进入，除了提供市场制度的保障，最重要的就是得具有波动性，有了波动性，就有分歧，有分歧投机者才会介入，才会有充足的流动性，才可以保证套保可以进行。之后才是期货市场的价格发现，低风险套利等等这些衍生功能。
那么波动性可以说是任何交易市场的本质特征，而波动性的本质，不管从长期还是短期看，最大的本质是随机性。虽然基本面研究认为供需关系决定了运行方向，但供需面的影响因素仍然具有巨大的随机性，比如翔鹭装置起火爆炸对PTA供需关系的巨大影响就有很大的随机性。而技术面研究的随机性显然更大，这在PTA去年双十一夜盘和这一次的四个交易日从5600跌到5000都有充分体现。这种波动的不确定性不论是技术面分析还是基本面研究是难以预计的，因为这种不确定性就是市场的本质特征。
而从本质上讲，不管基本面研究还是技术面分析，都是提高胜率的一种手段。然而基于波动随机性的前提，胜率的提高难度其实比较大，但提高判断准确率来提高胜率是期货市场上99%的人所追求的目标。
交易者对胜率的追求精益求精、孜孜不倦。有基本面派，主要考察供需关系，进而要了解宏观政策，上下游开工率、库存、成本、利润，产业链平衡等等，纷繁复杂。而技术派，从道氏理论，江恩法则，波浪理论，缠论等等也有很多。还有基本面结合技术面派等。其实这些研究，本质上就是多α因子策略下尽可能提高交易的准确性，即胜率。
然而事实依然是90%的交易者亏损。很多的例子都表明了胜率高并不能保证会赚钱。因为很多人判断准确率很高，经常能看对方向，找准进场点，也能获利。然而赚了小钱一波动就跑了，亏钱被套了则选择死扛，最后迫不得已割肉时赔了大钱，这样算下来，胜率很高，但十次盈利可能也赶不上一次亏损。
所以，有了胜率也不一定能赚钱。更何况，涨跌只有两个方向，一进场，输赢概率就有50%。然而事实却是90%的人赔钱，长期看，输的概率90%，究其原因，是因为操作中，盈亏比没有得到保障。
所以，假定我们的胜率就是50%，那么盈亏比只要大于1:1，在交易足够多的前提下，就可以赚钱。那怎么控制盈亏比？其实就是设置好止损止盈。期货上有一句老话：截断亏损，让利润奔跑。翻译过来，就是控制亏损的分母，让利润的分子尽量变大，即扩大盈亏比。其实控制盈亏比，就是我们交易系统中必不可少的一环，叫风险控制。
通常讲，控制盈亏比最小在3:1是我们做一次期货交易的下限。那么怎么保证盈亏比得到执行呢？就是估算好进场点的盈亏比后，一入场，就同步设好条件单止盈止损。随着市场行情的发展，止盈可以动态调整，但止损只能往小了调，或者直到浮盈达到一定比例后可以调到成本之上让止损变为最小的止盈，但绝不能扩大止损。这样我们操作三次，其中止损两次，按目标盈利一次，也依然能够赚钱。
但是，做到这一步就一定可以赚钱了吗？还是不行！
这里面还有一个前提，做三次要有一次达到盈亏比3:1，如果十次都没达到怎么办？可能不到十次钱就亏完了。但是，假定跟赌博下注一样，我们的胜率是50%，我们还是主观上控制以3:1的盈亏比操作，如果我们有无限的钱，每次都用相同的金额操作，十次可能赔钱，但一百次，从概率上讲，必定赚钱。所以要赚钱，还得有个保障，就是操作的数量。
要做到这一点，只能依靠资金管理，才能保障生存下来，并有足够多的交易机会和操作次数。很多赚了钱，赚了大钱的人，即便盈亏比做到了10:1，可是满仓操作止损两次后，资金就越来越小，很难回本了。毕竟100万亏50%是50万，50万要回到100万就得赚100%才行。
所以资金管理是一切的根本前提。
通常讲，按私募的一般规则，最大止损为总资金的20%，达到20%清盘。那么交易角度讲，初始的单次交易最好不要超过总金额的10%，同时设置盈亏比时，止损不得超过单次交易金额的10%，这样即便每次操作都亏损，也可以保障我们连续交易20次以上。
只有在取得盈利后，我们在固定盈亏比3:1的情况下，可承受的止损额扩大，这样持仓才可以放大，经过累积之后，持仓会逐步放大。这样可以保障，在出现了特别熟悉，很有把握，即主观认为胜率较高的情况下，我们可以用既有盈利放大持仓去搏取暴利。但无论如何，持仓最好不要超过50%。
所以，基于市场波动的随机性前提下，通过技术操作拼命追求胜率是舍本逐末，缘木求鱼。
到这里，可以讲交易赚钱的本质，就是通过资金管理保障交易次数，风险控制保障盈亏比。资金管理与风险控制就是交易之道。
技术操作中，基本面研究价格运行的方向与区间，技术面分析进出场点与加减仓节奏，以及其他的一些经验和技巧的利用，这都是尽量提高胜率，有很大的波动性，在狭窄的交易时空中有脆弱的随机性。所以技术操作，是交易之术。
胜率的提高，因为世界无时无刻不在变化而追求永无止境，胜率的追求如履薄冰，常胜可求不可得，错误却会如影随形，接踵而至。恰如林广袤所言：无根浮盈空欢喜，未解真经套中人。一个赚钱的交易系统的构建，就是道术相合，将资金管理，风险控制与技术操作有机结合起来。但凡能长期稳定赚钱的交易系统，必定是能符合这些最基本的要求的。
在《孙子兵法》上讲：善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。在期货交易上，做好资金管理和风险控制就是做到先为不可胜，然后等待合适的机会通过技术操作以做到待敌之可胜。方能做到不可胜在己，可胜在敌。只有在根本的思想认识上，了解透彻了期货交易赚钱的本质，才能在操作中了无挂碍的贯彻执行，最后做到知行合一。所以《道德经》讲：有道无术，术尚可求；有术无道，止于术。
多年以来关于期货交易本质的思考，始终没有满意的答案。之前的所谓顿悟，其实是步入了技术操作的误区。这一次系统的思考与顿悟，目前看来，在总体框架上，算是一次本质上的飞跃。