这个公司，回调就是机会

导读：本公众号专注于优质上市公司基本面分析和价值投资理念传播，我会尽量去分析一些估值在合理区域的股票，但有时候找不到这样的公司，只好分析一些在高位的股票，此类文章仅仅是作为分析公司的一个笔记，以便隔段时间有记录可查，对于这种类型的股票，大家千万不要买，如果是离买点不远的股票，我会在文章结尾明确说明可买入的估值。

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昨天的行情有点戏剧性，开盘后20分钟内是标准的开门红走势，到收盘时变成大跳水，尤其是春节前涨幅巨大的赛道股，跳水最严重，这里面包括CRO行业的公司，药明康德跌7.08%，康龙化成跌6.81%，泰格医药跌5.78%，凯莱英跌7.38%，只有昭衍新药是上涨了1.64%，大概是借港股上市的的东风再冲一冲吧。

市场先生又一次向我们证明了它的高深莫测，正当很多人以为昨天会来一个开门红时，它却给我们当头一棒。令我意外的是，看见CRO板块大跌，我并没有觉得不舒服，相反还有点高兴（我还记得1月份CRO突然大涨时，我当时心情并不是高兴，而是懊恼为什么去年没有买更多的CRO），原因有两方面，一是因为这次大跌完全在我的预料之中，因为过去两个月内CRO已经涨了70%左右，几乎是把一年的涨幅都提前跑完了，所以回调20%-25%是完全正常的，也是很有必要的，只有经过充分的调整，后面的走势才能更稳健。

第二个原因是，我一直期待着CRO板块跌下来，好给我加仓的机会，因为去年的建仓过于保守，两支CRO股票康龙和昭衍经过一波上涨后，现在加起来还不到20%的仓位，我最终的目标是准备在CRO上投入30%的仓位。

所以，希望这次回调能出现买点，目前从169下跌到144，调整了14.8%，我认为幅度还不够，我认为至少要回调20%后再说，关键是调整的时间也不够，只调整了13个交易日，至少是月线级别的调整才能充分消化前期的上涨。

前段时间康龙的走势没有药明和昭衍那么强，也让我最近有了一些反思，是不是不应该过分集中在康龙一家公司上，所以我最理想的情况是昭衍或者药明也大幅调整下来，但我估计这两个公司短期内再回到100倍左右的PE是不太可能的，所以还是只能选择加仓康龙化成。

以目前114元的价格来算，2020年年报出来后，静态PE为96-101倍，如果股价再跌一点，PE可以降到90倍左右，这个估值就可以加仓了。

前段时间经常有人问康龙能不能买，这不，机会眼看着就要出现了，大家做好准备没有呢？还是老规矩，到了加仓的价格我会在公众号说明的。

另外说明一下，关于恒力石化，上次是计划在25倍PE减仓的（昨天已经达到25倍），但是最近看到国际原油价格一路上涨，大家知道，化工行业的周期性基本上是和原油价格正相关的，原油价格上涨意味着其下游化工企业的需求在复苏；而且，昨天的化工板块非常强势，是为数不多的没有出现调整的板块。基于这两个原因，我调整一下计划，改成在30倍PE减仓。

昨天小市值公司的表现要明显好于大白马，至于有没有可能出现风格切换，现在还不好说，一天的走势说明不了问题。反正大白马和小市值公司我都有，但小市值公司都只是5%的底仓。目前很多小市值公司确实估值很有吸引力了，20几倍到30几几倍的PE，但是这个风格是否能切换，什么时候切换，谁也不知道，我的策略就是选两、三支业绩好的小票，各来5%的底仓，万一风格切换时也不至于踏空，这些小票都是潜伏型的买入，做好半年后才赚钱的心理准备。

如果说过去两年最大的收获，除了学习了更多的行业，扩大了能力圈以外，更重要的是我更加坚定了长期持有优秀公司的信念，并且在恒力石化上付诸了实践，恒力石化是我第一支收益超过250%的公司，从建仓时的不到8位PE，涨到现在25倍，而且照现在的趋势来看，有可能会成为我人生中第一支3倍股，而那些被我卖飞的牛股，现在回想起来，其原因不是因为我对公司研究不够深入，只是因为自己的眼光不够长远，容易被中间的起伏所干扰。

所以，对于优秀的公司，以后我会更加坚定地长期持有，而无视中间的波动，哪怕高达20%的回调也要不受影响，CRO龙头企业显然属于值得长期持有的公司，而现在也正在经历20%的回调。过去的几年对于我来说是一个发散的学习过程，我想现在我应该更加聚焦于确定性高的公司上了。