我根本不需要护城河

提问： 微光老师您好，请教一下关于打新可转债的问题，最近中了两手，可是这个可转债上市后价格一直在102附近，通常不是说可转债一上市价格一般都是在110左右吗？这个现象是不是不正常呢？现在我是应该直接卖掉它买100以下的可转债还是继续持有呢？谢谢

1、正常，熊市转债上市后价格都很低，牛市时经常一上市就开在120以上。

2、卖不卖，要取决于估值，不要考虑持有仓本，更不要考虑获取的途径。打新打中的，跟直接买来的，没有任何区别。

提问： 奥特曼老师好。

1.看到不少的套利都是某基金现价和净值相差较多从而产生套利机会。价格每日都有波动，老师会每天都进行查看么？若如此的话无效时间会比较多，老师是如何处理的呢？  2.老师在书中提到的统计套利和独立套利老师更倾向于哪种呢？

1、我不会每天看，有人帮我看。另外，在市场暴涨、暴跌以及牛市后期的时候，套利机会出现的可能性比较大。

2、两种套利各有利弊吧，我没有偏好，只希望套利机会越多越好。

提问： 基金的分红是不是和股票分红不同，比如我手里持有500元的某基金，分红1元，那么基金从500元市场变成了499元，再加上手里分红的1元，还是500元，没变化，那这个分红还有什么意义呢？

不是分了红才赚钱，是赚了钱才分红。分红是赚钱的结果，不是原因。设想：你自己开了一家餐厅，本金100万，今年盈利100万，年底你把赚的这100万分红给自己了，这样是不是就比较容易理解分红的涵义了？

问： 奥特曼老师好。投资学习中我们能听到老师讲解各个投资品类的工具，收益以及风险。想请问老师又是通过哪些渠道，能够在一些收益和风险不对称的投资品种工具刚出现时，第一时间发现这些工具，并且如何进行深入了解的呢？例如以前的封闭债基，期限套利等，某种工具刚出现了解的人还不够多时，超额的利润可能更多而风险却是相同。

首先，工具本身，我不是第一时间发现的。有很多投资工具，比如封项和转债，在我未成年的时候就已经有了。但当某些工具出现套利机会时，我有可能第一时间发现，因为我会对已经了解的工具保持关注，新出现的工具也会尽快学习。

提问： 康美，健康元，分众传媒他们的优缺点都有哪些，有没有护城河，

你好，我是木愚投资的基金经理，按规定不能回答精确到个股的问题。不过可以跟你说一个很重要的观念——我根本不需要护城河。低估分散就是最好的保护，至于哪个城要陷落，那就让它陷落好了。

作者：北京木愚投资总经理，刘诚