退市之后，他用5年时间让公司市值翻了3倍有余
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2013年，他的公司市值一度下滑到180亿美元。为了实现转型，他的公司从纳斯达克退市。5年后，他的公司重新上市，公司市值翻了三倍多。
这家公司就是戴尔。
转型未见起色，戴尔不开心
2013年的戴尔作出退市私有化的决策时，至少面临三大问题：
其一，戴尔赖以发家的PC直销业务持续萎缩。2007年发布的iPhone带动了移动互联网的兴起，很大程度上取代了个人计算机的作用，全球PC出货量总体下滑，市场增长率从两位数下滑到一位数。在联想、惠普、宏碁和华硕等后来者的步步紧逼下，戴尔的全球份额从2007年的14.9%跌到了11.1%，跟第四名宏碁相差不到1%。当时普遍预期这一数字还将继续下滑。
其二，公司的转型未见起色。2010年才推出的安卓智能机本就姗姗来迟（比苹果晚了3年），结果因为销量惨淡，2012年12月已经停止了业务。
与此同时，戴尔在企业级市场和服务市场的拓展进展缓慢。戴尔斥资数十亿进行了22次收购，但这条转型之路走得十分缓慢，戴尔的业绩相当难看。
据IDC公布的数据显示，2012年第一季度戴尔在开放网络磁盘存储市场上市场份额排名第四，而同为PC制造商的惠普市场排名第二；2012年第二季度服务器市场中，戴尔全球份额排名第三，惠普排名第一。在企业级业务的市场上，号称转型的戴尔甚至赶不上被华尔街视为“没落型”企业的惠普。
其三，股东不开心。2007年戴尔公司的创始人迈克尔·戴尔复出，公司股价一度上扬。6年之后，戴尔公布的2012/2013财年第二季度财报显示，净利润营收同比下滑8%，净利润同比下滑18%。戴尔的股价长期在低位徘徊，沦为2012年标准普尔500指数中表现最差的股票。整个资本市场对戴尔的信心已经所剩无几。
戴尔的选择：我全都要！
上市公司与非上市公司相比，有着股权可以随时流通，募资灵活的优点。但相对而言，在信息披露和监管方面有着更严格的要求，公司的重大决策、敏感信息都要披露，且需要承受公开市场股价频繁的、不可控制的波动，在战略决策上容易被资本所“绑架”。
这时候摆在迈克尔·戴尔面前的路有两条：
第一条路：安抚股东，在转型力度上妥协，重视短期内业绩数字的好转。但这无法从根本上扭转戴尔公司下滑的颓势。但惠普刚刚在这条路上跌倒不久，因为公司转型战略的摇摆不定，领导人更换频繁，惠普的市值两年惨跌超过70%。
第二条路：引入资本，度过难关，但对公司的控制权可能会被削弱。
戴尔选择了第三条路：转型战略和公司控制权我全都要！
迈克尔·戴尔认为，只有着眼于长远利益，才能让戴尔公司摆脱困境，而这一切的前提是先摆脱资本市场对于短期业绩的追求，摆脱每三个月拷问一次的“季报魔咒”。因此，迈克尔·戴尔携手私募基金银湖将公司私有化，正式从纳斯达克证券交易所摘牌。
虚惊一场，豪掷670亿导致“巨亏”
2019年3月，正当退市后的戴尔公司渐渐退出公众视野的时候，一系列以“欠债3000亿”、“一代巨头的衰落”等标题风靡微信朋友圈的文章让戴尔又收割了一波眼球。
原来，此时的戴尔重新上市，一些媒体借其发布财报之机大做文章。不过很快，辟谣的文章也纷纷发布，指出一切只是虚惊一场，巨额亏损是由于此前巨额收购所产生的负债。
由于戴尔收购EMC所支付的670亿美元对价高于EMC的账面净资产金额，高出的部分作为不可辨认的无形资产，在未来数年间需要进行摊销。而每年摊销的费用，则被记到各年度的财报中，因此各年的净利润就大幅减少了。
实际上，戴尔旗下的3大业务板块在排除了巨额收购带来的异常成本之后，均处于业务规模和利润稳定增长的态势。
摆脱上市公司限制的迈克尔·戴尔放开手脚，在2015年10月进行了一场收购。他与2013年协助其退市的银湖资本再次联手，以670亿美元的天价收购了存储巨头EMC，从而创下了美国历史上最大规模的科技企业收购记录。
之所以选择银湖，是由于根据双方当年的私有化交易协议，银湖同意在退市后让迈克尔·戴尔继续担任公司的首席执行官，并且可以保留75%的股权，最大限度地减少了戴尔公司未来的不确定性。也正因为如此，以249亿美元的私有化交易额退市的戴尔，才敢于借来巨资用于如此激进的收购。
如果不是通过私有化掌握绝对的控制权，恐怕少有股东能同意这么大胆的收购计划！
化身“科技集团”，发挥协同效应
如今再次上市的戴尔公司，早已经不再是当年的那家PC公司了。以PC业务为主的“客户端解决方案集团”在公司营收中的占比已经从退市前的70%下降到49.3%，在运营利润中的占比更是只有21.9%。
自2013年开始，戴尔在全球各地的投资重点，已不局限在促进PC和平板电脑业务上，而是转入存储业务、云计算、大数据以及端到端的解决方案等领域。迈克尔·戴尔为公司的转型指明了三个发展方向：
1.成为捆绑IT的最佳一体化解决方案提供商
2.成为混合云市场的重量级玩家
3.成为边缘计算领域的领先厂商
对存储器巨头EMC的收购让戴尔成了云计算硬件行业的龙头企业，而EMC旗下的子公司VMware则是云计算技术中的佼佼者，如今更成为了给戴尔提供重要利润的“现金牛”。该公司全年收入为91亿美元，同比增长14％，全年利润达30亿美元，利润率为33％。
2017年10月，戴尔宣布将创建主攻物联网的新部门，未来3年将投入10亿美元用于研发。戴尔的风险投资部门也已经投资了Graphcore。这家英国初创公司主要开发AI处理器和软件，它的超高速芯片具有极低的延迟，非常适合边缘计算。
再加上戴尔从EMC那里接收了对方旗下的一众子公司，包括网络安全公司RSA Security、软件开发公司Pivotal Software、云软件公司Virtustream以及虚拟化软件厂商VMware，戴尔明确了七大品牌协同作战的策略。戴尔的目标是通过布局存储器、服务器/网络和软件业务方面的布局，形成拥有集团协同效应的产业集群。从硬件到软件，从边缘计算到核心数据中心到云的端到端数字化转型解决方案，戴尔希望用一站式业务模式将客户“一网打尽”。
以戴尔目前的第一大客户捷豹路虎为例，这家公司长期使用戴尔旗下的众多产品，包括戴尔台式计算机、EMC存储设备和VMware软件。而随着戴尔对边缘计算系统的开发，如今，捷豹路虎又开始使用戴尔公司套件的其他部分（例如网络安全软件）。
总结
麻省理工斯隆商学院去年发布的报告《企业转型的真相》中指出，转型是常态需求，成功却很少见。该报告分析了2004-2016年间所有市值100亿美元以上的美国上市公司，并发现任意选取一个时间点，都能发现有32%的公司在经历市值的剧烈波动，往往是这样的变动迫使公司寻求转型。然而，转型成功的概率却从2001年的约30％下降到2012年的25％，转型的风险性越来越强。该报告还指出，坚持长期战略是企业转型成功的三大重要因素之一：具有长期战略，将资金更多投入研发的公司，其转型成功率更高，且在转型期间也有更好的业绩表现。
戴尔从来就不是一家技术至上的公司，它的崛起靠的是抓住市场新苗头，预测市场变化，引导新的需求。戴尔能够以如此激烈的方式实现转型，跟其创始人能够顶住股东压力，毅然选择以私有化实现长期战略的决心不无关系。而他将上市机制当成一种手段而非一种负担，能够将上市退市“为我所用”的思维，值得许多企业家学习。
作者／秦岭
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