2月19日GDT第230次拍卖盘前分析及投票

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比，GDT拍卖数量变化

环比增加，乳脂奶酪有所减少，而主要增量来自于全脂粉和脱脂粉。

同比去年同期，全脂粉、脱脂粉均增幅较大，接近50%。而黄油、无水油降幅较高。

在预告方面，乳脂、全脂粉均惯例增加。

未来四次投放量预计

值得注意的是，全脂粉的增量较平稳，而脱脂粉最近增量凶猛，显示了目前连续上涨的黄油和脱脂粉导致利润丰厚，生产商调整了生产路线，脱脂粉持续增量供应。

二、国内现货价格、上次拍卖价格趋势图

1.1  1月上旬国内现货与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

总体上，全脂粉和脱脂粉由于期货拍卖价格的上升，盈利性在减弱，而黄油和无水油则是现货涨价幅度跟不上期货涨幅，再次陷入负毛利阶段。

1.2 四大主力商品拍卖趋势图（截止2月6日拍卖）

乳脂产品连续6次上涨，再次进入历史较高位置，而全脂粉在历史中位，脱脂粉走势再脱离低价区域。

三、外围相关消息面

1.贸易战发展：2月中旬的北京会谈取得一定进展，贸易战目前有缓和迹象，但谈判道路仍然漫长而艰难。

2. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：欧盟28国截止12月年度增长0.8%，8-12月单月均负增长；美国截止11月涨1.0%；新西兰截止12月上涨2.3%，继续走势强劲；白俄截止11月增长0.4%；乌克兰截止12月降低1.8%跌幅趋缓；阿根廷截止12月增长4.3%；乌拉圭截止12月增长4.0%再创新高；从整体出口国生产情况来看，12月当月各国奶产量进入平衡期。

3. 主要需求国中：巴西截止9月（-0.2%）、日本截止12月（增0.2%）、俄罗斯截止12月（增1.5%）、墨西哥截止12月（1.7%），土耳其截止12月（10.1%），平均增幅2.1%，增长明显。

4. 中国11月生鲜乳产量约为159.5万吨，比10月增加1.65个点，较去年同期增加4.1%。

5. 国内现货价格在进入2月中旬后，由于春节期间拍卖价格暴涨，连带现货全脂脱脂价格走高，全脂跳涨至27000一线，而脱脂也迅速突破到23500元；奶酪销售有所起色，前期市场最低点的澳洲马苏价格反弹至700元每箱以上；黄油价格随着主要品牌的价格上调至990元每箱。

6. 农业农村部定点监测，2月第二周，国内大部分地区奶价高位盘整，供应未见改善迹象。

7. 外汇方面，随着贸易战缓和，在1月底2月初，人民币汇率升至6.7一线，进入二月之后有所回调，再次接近6.8。

四、价格走势预测

无水油： 投放减量，现货需求保持平淡，整体盈利性不佳，看小幅度波动。

黄  油： 欧美近期走淡，但投放减少会对冲看空影响，预计走平或小幅度波动。

切达奶酪：非中国买家需求强劲，预计会走稳。

脱脂奶粉：欧洲库存再次减少接近0库存导致欧洲价格持续上涨，但新西兰后期的调整导致投放量大幅度增加，本次看空。

全脂奶粉：期货现货市场价差不大，投放小幅度增加，需求仍然较强，但鉴于上次的拍卖涨幅巨大，本次小幅回撤居多。

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