福特继续“划水”，投资人表示亚历山大

可以说，福特现在所需要的并不是一个有远见的人，而是一个能够迅速做出艰难决定的人。

记者｜ 林嘉浩

上个月，在金融分析师的激烈呼吁中，福特汽车公司的管理层再次因为他们对计划重组措施的含糊不清而受到抨击，福特首席财务官鲍勃·尚克斯表示：“我们现在就像在水中游泳时背着负重，我们想把它们脱掉，这样才能让这家公司真正的潜在力量得以实现。”

当然，其指的是福特无利可图的国际业务以及仍然过度倾向于不受欢迎的轿车的投资组合，而这些因素加起来导致了福特出现一个令人震惊的盈利预警。

截止到目前为止，今年福特的股价下跌了四分之一，许多福特汽车的投资人都想知道福特这个曾经伟大的汽车制造商现在还剩下多少机会？

除此之外，福特还另外存在两个潜在的问题 ，一个是韩恺特的领导能力以及流动性（即福特支付股息的能力）。而由于比尔·福特家族的影响，这两个问题都很难在短时间内解决。

股息减少

首先，关于流动性，福特曾承诺今年将要支付约30亿美元的股息。鉴于福特汽车的经营业绩迅速恶化以及其面临的长期挑战，这样的股息可能过高。 不久前，一些华尔街的分析师还抱怨福特的现金开始紧张。那么改变了什么？

在美国之外，福特不会承诺超过其资本成本的回报。包括股息和养老金在内，福特的汽车部门去年消耗了大约10亿美元的现金，今年的情况并没有好转。

目前，福特汽车的管理层已经宣布了一项庞大的重组计划，该计划将在未来四年左右以现金计算成本约为70亿美元。该公司的年度资本支出法案约为75亿美元，而且还需要在自动驾驶汽车研究方面投入大量资金。突然间，福特的现金流就看起来变得紧张了起来。

诚然，福特的资产负债表现在仍处于不错的状态，汽车部门拥有约90亿美元的净现金。但由于福特负面的营运资金状况，更加突然的销售放缓将导致现金流失。现金流已经在恶化，彭博社分析师Alexander Haissl表示：“福特汽车可能从明年将减少三分之一的股息来应对转型带来的低谷期。”

韩恺特能否带领福特走出困境？

福特汽车主席比尔·福特在2006年做了一个非常正确的决定，那就是聘请波音公司的艾伦·穆拉利（Alan Mulally）来接受受危机影响的福特汽车公司。而穆拉利在之前波音这样一家非常复杂的制造商处积累的削减成本经验，被证明对当时的福特汽车来说是非常宝贵的，凭借穆拉利的精准眼光以及果断的策略，将福特从低谷中带出，并且快速发展。

因此，有这样的先例在，福特内部人士可能不愿质疑董事长去年决定利用另一名外人来管理公司。福特称，2017年5月担任掌舵人的韩凯特是一位“有远见的人”。换句话说，吉姆韩恺特（Jim Hackett），这个拥有办公家具企业背景的职业经理人，是被看做能够帮助福特实现自动和电动汽车时代的飞跃所需的那个他。

所以，现在所有人的目光都放在了韩恺特的身上，这1年多时间过去了，福特有什么变化吗？

福特的产品阵容不合理以及中国业务的不景气，这些问题依旧存在，然而韩恺特的运气也真的有点差，近来福特利润非常高的皮卡业务今年被火灾所困扰（福特F-150皮卡安全带预紧器引发火灾），英国脱欧正在推动英国企业的竞争力，同时欧洲严格的新排放规则也让韩恺特十分头大。

不仅如此，在与金融界的沟通时，韩恺特言语之中充满了流行话术但缺乏具体的细节，被美国媒体认为是一场灾难。“华尔街日报”本周发表的一篇文章表达无论是韩恺特理性还是令人不解的领导风格，都没有帮助他解决福特目前遇到的困难。

可以说，福特现在所需要的并不是一个有远见的人，而是一个能够迅速做出艰难决定的人。福特20万劳动力中约有一半属于福特无利可图的海外业务，这也表达出福特汽车目前所遇到的巨大挑战，这给韩恺特带来了巨大的压力和挫败感。

当上个月摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）上个月采访 韩恺特，关于当福特最终解决问题并且在资本市场保持良好态势，他是否仍然期望经营这家公司时，韩恺特表现出了一定的挫败感。但最近因为对韩恺特有了很高的评价，比尔·福特现在很难收回他对于韩恺特的支持。

同样，比尔·福特家族也不太可能支持减息。由于他们持有特殊类别的股票，其能够控制福特汽车40％的投票权，并依赖于次能够获得不菲的收入。福特首席财务官尚克斯周二告诉彭博社，股息的支付目前没有风险。

但随着福特管理层在政策制定以及执行上的混乱，其投资者也只能期望福特的这些 “负重”不会把其就此拉下水底，无法翻身。