斗鱼的上市 能重振走下坡路的直播行业吗？
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上市融资只是暂时的续命药，未来能否站稳并坚定地走下去，还需要时间的检验。
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作者：沐言
7月17日晚，斗鱼终于登陆纳斯达克，股票代码“DOYU”，斗鱼CEO陈少杰带着PDD、女流、YYF、旭旭宝宝在等多名当红主播前往敲钟。
但其股价表现并没有没有像陈少杰在上市致辞中所描述的高光时刻，盘中甚至一度破发，到收盘时为11.5美元，与发行价持平，市值37.3亿美元。
这家直播行业最后一家重量级公司上市并没有给沉寂许久的直播行业带来太大的提振作用。
根据《每日财报》的统计，当天，斗鱼的竞争对手虎牙收盘22.87美元，下跌5.71%，总市值49.86亿美元。更早上市的YY收盘66.45美元，总市值52.42亿美元，下跌1.7%。
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直播进入寡头垄断
今年年初，顶着王思聪光环的熊猫直播，在挣扎一年后，无奈宣布解散员工。将熊猫直播拖向深渊的是，长达22个月的无资金输血、超7亿元的巨额债务、内部管理混乱等原因累计的后果。
在这之前，花椒直播宣布与六间房重组合并，曾经依靠微博风光无限的一直播，最终被微博收入囊中。与熊猫直播一样倒闭的，还有并没有多少关注的全民直播。
用户下降了、流量流向短视频、抖音这类的新型平台了。这不禁让人感慨：直播行业怎么说凉就凉了
这有数字可以证明。中国互联网信息中心(CNNIC)的最新数据显示，截至2018年12月，网络直播用户规模达3.97亿，较2017年底减少2533万，用户使用率下降6.8%。从各种互联网应用的用户使用规模来看，直播是唯一一个年增长率下降的类别。相比而言，同期短视频用户规模达6.48亿，用户使用率为78.2%。此前QuestMobile数据还显示，短视频用户使用时长已经超越长视频，成为仅次于即时通讯的第二大类别。
抖音、快手的迅速崛起让直播行业受到严峻的挑战，但是我们也注意到，直播行业仍然有广泛的用户群。只不过，直播平台马太效应越来越凸显，用户以及资本都向头部平台集中。
对于互联网行业来说，一个赛道，也就允许一两家头部公司的存在，其他老三、老四都是无米下锅，生存难以为继。
去年1月初，触手获得谷歌领投的1.2亿美元D轮融资。3月8日，虎牙获得腾讯4.616亿美元的独家投资。5月和7月，虎牙和映客又纷纷登陆资本市场，储备了继续发展的粮草。
斗鱼也在3月8日，同一天获得了腾讯6.3亿元美元的投资。只不过，运气没有虎牙那么好，没有及时在去年上半年跟随市场大势登上资本市场。
而捷足先登的虎牙成为中国首家上市的游戏直播公司，股价更是一路飙升，一个月时间从15.25美元涨到50.82美元，市值最高超过100亿元，这给斗鱼带来了很大的压力。好在由于市场的低迷，虎牙市值回落到50亿美元。斗鱼此时上市，又和虎牙走在了同一起跑线上。
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斗鱼终于不再烧钱了？
和这次上市同时公布的是，还有斗鱼更新的一季度业绩。斗鱼招股书显示，一季度营收为14.89亿元，相比上年同期的6.67亿元同比增长了123.24%；净利润为1820万元，相比上年同期亏损的1.56亿元同比增长111.67%。
斗鱼终于不再烧钱了吗？
《每日财报》注意到，2016至2018年，其年度营收分别为7.87亿元、18.86亿元和36.54亿元。营收逐年上升，但净亏损却居高不下，三年内斗鱼的净亏损分别为7.83亿元、6.13亿元和8.76亿元，合计22.72亿元。
不过，市场上对于斗鱼的首次盈利抱有怀疑的态度。“目前直播行业不再是风口，尽管一季度实现盈利，但如何盈利依然是对斗鱼最大的考验。”互联网产业分析师张书乐这样评价道。
根据《每日财报》的分析，斗鱼一季度的盈利，也是靠着大幅度降低了销售以及市场费用的投入，内容成本的下降，以及利息收入，使得一季度毛利率提高。所以这次盈利，更多的是具有象征意义。让投资者看到，直播平台的经营模式正在从烧钱变成有盈利。
斗鱼一直宣称要做大电竞赛事资源，此次上市融资，资金也有很大一部分用来发展电竞事业。
2019年，电竞行业成为朝阳产业。报告显示，过去一年中国电竞产业规模为887亿元，同比增长超过15%。在社会进入存量经济时代，电竞是为数不多保持快速发展的产业。而据腾讯COO任宇昕透露，今年中国电竞用户总量预计将突破3.5 亿，产业生态规模将达到138亿元。
斗鱼在招股书中披露，2016年以来，其获得了29项国内大型赛事的独家流媒体权，涵盖了《英雄联盟》、《绝地求生》、《DOTA2》等大型游戏。2018年，其平台直播了约337场电竞赛事，承办85场线下赛事。
今年，斗鱼也举办了四届的直播节打造成为集演艺表演、电竞赛事、动漫等为一体的泛娱乐盛会，其中重点突出了电竞。
但是对于斗鱼来说，过于依赖头主播，也是比较头疼的事情。一旦头部主播出走，公司业务就会深受影响。2018年斗鱼主播分成费用及内容费用为27.9亿元，今年一季度达到10.67亿元，斗鱼的“收益分享费”和“内容费”占营业成本的比例在2019年第一季度已经达到了83%，也就是说斗鱼营收的八成，都支付给了主播。而虎牙走的就不是一条道路。更多的是发展腰部主播。
与虎牙相比，斗鱼的用户转化率也是差距过大。2019年第一季度，斗鱼斗鱼季付费用户为600万，首次超过虎牙，虎牙今年一季度有540万付费用户数。但季度付费用户在整个2019第一季度总体活跃用户中的比重为3.8%，虎牙的这一比重为4.3%。
财报数据显示，斗鱼2018年人均付费为208元，2019年一季度为226元，同比增长约8.7%，而虎牙的人均付费为288元。
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直播平台的未来在哪里？
其实不论是虎牙还是斗鱼，都受到了短视频平台的冲击。以快手为例，目前快手站内游戏直播移动端日活跃用户破3500万，游戏用户日均活达到5600万，远远高于直播平台。
显而易见，直播平台因多样化的PGC、UPGC内容，更容易受到市场的追捧。直播平台的未来在哪里？各家头部直播平台也都在积极求变，不论是出海，还是探索更多增值业务，斗鱼在内的直播平台也在努力拓展新的盈利模式。
上市融资只是暂时的续命药，未来能否站稳并坚定地走下去，还需要时间的检验。