CRO产业链：创新药的先行受益者，未来5年仍有机会翻10倍？
昨日，A股两家生物医药公司霸占了涨幅榜，分别是做玻尿酸的华熙生物以及CRO(Contract Research Organization)产业链上的美迪西，两者的涨幅均超过了14%。
不得不说，它俩突然大涨的一个共同点便是可预见的高成长性。其中，华熙生物所属的赛道是医美行业，近几年随消费升级和网红直播浪潮医美整形需求下沉，用玻尿酸改善皱纹的人越来越多，推动着行业高速发展；美迪西则是一家小型医药研发外包服务机构，近几年受CRO行业景气度影响，亦维持了较快的发展速度。
贝壳投研（ID:Beiketouyan）通过分析医药生物行业过去几年的表现发现，生物医药行业估值分化严重，大宗原料药、传统中药、仿制药以及医药批发均已成为发展的过去式，带有消费属性的医药企业和创新药产业才是未来的发展趋势。
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过去五年，CRO产业链
有四家企业涨了10倍
事实上，CRO板块是我国近几年新兴起来的一个板块，CRO四大龙头，除了泰格医药之外，药明康德、凯莱英、康龙化成等都是在2016年之后才在二级市场上市，而就在这短短五年不到的时间里，凯莱英和康龙化成均已获得了10倍的增长。
此外，在医药生物涨幅排行榜中还有两家规模较小，但在某一细分领域有核心技术的企业，药石科技和昭衍新药，它们也获得了十倍的增长。
这六家企业都是在创新药研发、生产产业链有所布局，虽然业务不尽相同，但各有各的特色。
比如说，药石科技的专攻领域是生产服务的最前端，提供药物研发相关的药物分子砌块，构建了一个包含30,000多种结构新颖、性能高效的药物分子砌块库，实现了对同业竞争对手药明康德和凯莱英的差异化竞争。
昭衍新药主要从事以药物安全性评价服务为主的临床前研究服务，是中国首家通过美国FDA（食品药品监督管理局）GLP认证资质，并同时具有AAALAC（国际实验动物福利审查认证协会）认证和中国CFDA的GLP认证资质的新药临床前安全性评价机构，其先发优势为企业奠定了较强的竞争壁垒。
所以说，虽然药石科技和昭衍新药的综合实力以及规模体量没有CRO四大龙头企业大，但它们同样具备市场竞争力，获得了市场的认可。
据统计，2016-2019年间，四家5年翻十倍的CRO企业，康龙化成、凯莱英、药石科技、昭衍新药的营业收入年均复合增长率均在30%以上，维持着高于行业的增长速度。
当然，除了与创新药研发、生产链相关的企业之外，过去五年股价翻十倍的企业还有艾德生物，它是与抗肿瘤创新药（靶向药）相关的下游企业，主要从事相关的检测服务；康泰生物、万泰生物等疫苗企业均有自己的创新疫苗管线...
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CRO赛道为何能
维持高景气度？
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医药生物行业下一个
5年十倍股将出现在哪里？
很明显，无论是对CRO龙头企业来说，还是对同样有竞争力的小规模研发机构来说，现在仍处于快速增长阶段。因为不止是我国医药产业乃至人类的创新药研发路径都很是漫长，我国医药行业现在正处于创新药2.0时代，由Me-too/Me-better向Best-in-class过渡，最终开发First-in-class的药物需要花费较长的时间。
因此，CRO企业如果想要在未来五年在二级市场再走出来十倍的增长依然值得期待。
当然，除了研发产业链上的企业，有创新药或器械的企业也一定是未来的主角。目前在我国创新药市场，由PD-1带领的多个国产单抗药才在近两年陆续审批上市，创新药品种较少，销售额占比仍处于较低水平。
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总结
总的来看，医药行业的投资逻辑愈发清晰，跟随时代发展潮流的企业才有可能不被抛弃，真正有创新力的医药企业势必会得到市场的认可。
医药具有“长牛”属性，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为，处于创新药产业链上的CRO企业以及具有创新力的医药制药企业、Biotech企业均存在永续发展力，值得期待。（ty005）