保险板块投资端异军突起,华夏幸福重组或拉动保险股迎来红10月

作者:宋涵

出品:全球财说

近日,太平洋保险(集团)股份有限公司(简称:中国太保;601601. SH,02601. HK)发布了一则高级管理人员人事变动公告:首席投资官邓斌离职,其在职期间集团管理资产增幅超5成。

盘点上半年上市险企半年报,寿险新业务价值普遍下降;代理人队伍在“提质增效”口号下锐减;车险综改下,车均保费下降,车险业务普遍承压。

反观投资端表现较稳健,除中国平安外,其余4家上市险企年化总投资收益率均有较大程度提升。

总投资收益率及增速太保靠后

9月底,中国太保发布高级管理人员离职公告,邓斌因个人家庭原因辞去公司首席投资官职务。

邓斌于2018年加入中国太保,主要工作内容是统筹集团保险资金的配置和投资。其投资经验丰富,此前曾任中国对外贸易经济合作部人事司干部,美国国际集团(AIG)集团风险管理部中台部门主管,AIG风险管理部亚太区分部(除日本)市场风险管理主管,友邦保险集团市场风险主管、投资分析总监、投资方案暨衍生品总监、中国战略项目总监等职。

中国太保半年报显示,在规模上,中国太保上半年实现管理资产达25654.83亿元,同比增长5.3%;其中,第三方管理资产规模达到8133.67亿元,较上年末增长3.2%。且目前集团管理资产规模较2018年底的17035.17亿元,涨幅超50.6%。

投资效益上,上半年集团投资资产年化总投资收益率为5%,同比增长0.2个百分点。值得注意的是,年化净值增长率和年化净投资收益率均略有下降,分别为4.8%和4.1%,分别同比下降0.5个百分点和0.3个百分点。

细化来看,固定收益类投资占比77.7%,较上年末下降0.6个百分点;权益类投资占比19.2%,较上年末上升0.4个百分点,其中核心权益(股票和权益型基金)占比9.9%,较上年末下降0.3个百分点。

事实上,上半年险企保险主业增长乏力,尤其领头险企均呈现新业务价值下滑态势,然而以上市险企为首的投资端却异军突起,五大上市险企除了中国平安投资端承压外,其余4家上市险企投资端表现亮眼。

上半年,中国人寿(601628. SH,02628. HK)年化总投资收益率5.69%,同比上升0.35个百分点;新华保险(601336. SH,01336. HK)年化总投资收益率6.5%,同比增长1.4个百分点;中国人保(601319. SH,01339. HK)年化总投资收益率6.7%,同比上升1.2个百分点。

从投资效益来看,中国太保在总投资收益率以及增速指标上,相比上述其他3大上市险企排名靠后。

同期,中国平安(601318. SH,02318. HK)因踩雷华夏幸福(600340. SH),年化总投资收益率3.5%,同比下降0.9个百分点,投资端承压明显,在5大上市险企投资端业绩排名吊车尾。

华夏幸福债务重组拉升保险股?

中国平安投资端受挫最直观的反应,是股价近一年来“跌跌不休”。不过,这一情形在国庆节后第一个交易日,大有改观,保险股大涨。

10 月8 日,A股中国平安股价报收52.1元,涨幅7.73%;中国人寿报收32.3元,涨幅5.03%;中国太保报收29.3元,涨幅达7.96%;新华保险报收42.18元,涨幅5.03%;中国人保报收5.2元,涨幅2.96%。其中,中国平安与中国太保的日涨跌幅为今年年初以来最大值。

有业内人士分析称,保险板块股价拉升或许和一则公告有关。9月30日,华夏幸福发布债务重组计划,拟对2192亿元债务安排清偿,这随之引发了多方关注。

中信建投非银金融研究报告显示,上半年剔除华夏幸福减值影响,中国平安总投资收益率将从3.5%提升至5.3%,连带净利增速将从-15.6%提升至14.7%,报告认为其投资端压力释缓的拐点到来。

光大证券认为,由于保险资金和房地产投资存在一定关联性,今年9月,政府提出房地产市场健康发展策略以及多个城市出台房价“限跌令”,叠加华夏幸福偿债方案发布,各险企房地产投资风险敞口将缩窄,市场对险企投资负面情绪有所缓解。

中国平安是华夏幸福第一大股东及主要债权人,在外界普遍认为,中国平安风险敞口收窄,投资端或许迎来拐点之际,市场上也有不同声音。

部分行业人士表示,2020年底,中国平安对华夏幸福风险敞口553亿元,华夏幸福债务重组方案需要出售资产来偿还债务,中国平安作为其大股东,股权投资价值很可能受损。想要提振市场信心,保险主业提升是关键。

银河证券认为,在当前业绩压力和高基数效应下,保险市场短期内难有明显好转。

10月12日A股市场,中国平安报收52.26元,总市值9553亿元,TTM市盈率7.21倍;中国人寿报收32.01元,总市值9048亿元,TTM市盈率14.9倍;中国人保报收5.29元,总市值2339亿元,TTM市盈率9.61倍;中国太保报收29.57元,总市值2845亿元,TTM市盈率10.29倍;新华保险报收42.7元,总市值1332亿元,TTM市盈率8.01倍。

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