关于基金抱团，我是这么想的…… 未来我们大概率还将面对一个强者恒强的时代： 11月12日，腾讯控股（...

未来我们大概率还将面对一个强者恒强的时代：

11月12日，腾讯控股（HK,00700）发布2020年第三季度财报，第三季度实现营收1254.47亿元，同比增长29%，净利润（Non-IFRS）323.03亿元同比增长32%，营收及利润均超过市场预期。也就意味着第三季度每天净赚近3.6亿元！

（一）基金抱团的结果—偏股型基大幅跑赢指数

2020年以来偏股型基金平均收益45%，2019年偏股型基金平均收益37%，也就是说最近两年公募基金平均业绩是差不多翻倍的！

同时沪深300指数2020年以来收益不到20%，2019年以来收益不到65%，偏股型基金持续大幅跑赢沪深300指数，这个背后的逻辑就是偏股型基金主要投资大科技、大消费、大医疗，基本没有投资银行、地产、煤炭等等，但是沪深300覆盖的行业要比科技、消费、医疗大很多，所以沪深300涨幅赶不上偏股型基金。

某券商数据某券商数据，2020年以来散户的股票盈利比例为53%（赚钱的客户比例，不是客户赚了53%），亏损的比例为47%，也就是在今年差不多一半的炒股的投资者还是亏钱的。其实在2019年估计也是一半散户亏钱，尤其是最近两年的杀猪盘加剧这一个过程。

偏股型基金从什么开始抱团的呢？

望京博格的绿巨人组合有一个假象敌人，优秀的主动基金组合银河之力，这个主动基金组合在2017-2018年走势跟沪深300指数差不多，但是是从2019年4月开始大幅跑赢沪深300的，其实也就意味这波抱团从这个时候开始的！

（二）基金抱团的原因—市场中好股票并不多

望京博格样本选取2010年10份之前上市且目前还没有退市的1928只股票。

（1）过去十年复权年化收益超过10%，也就是累计涨幅超过160%的股票数量231，占比11.98%；想投资股票获取年化10%收益的概率仅为11.98%，这个是如果选股没有问题的，如果大家拿不住就会降低收益；

（2）过去十年沪深300全收益的收益为71.12%，跑赢沪深300全收益指数的数量是437，占比为22.67%，长期而言十个股票里面差不多有八个跑不赢指数，这个也符合指数神奇法则（就是80%的股票跑不赢指数）。PS：复权的股票收益包含分红，全收益指数也包含分红，但是普通沪深300指数不包含分红。

（3）过去十年正收益的股票数量为885，负收益的数量为1043，一共1928只股票，结果正收益股票不到一半！这个现实够不够残酷？

随着注册制的实施，上市公司的越来越多，但是上市公司中好公司的比例越来越少（数量可能相对变多），普通人投资股票赚钱难度只会难上加难。而且好公司大概率都会被大家抱团，例如美国的微软、谷歌、苹果、亚马逊、FaceBook五个巨头基本占据标普500权重的四成左右，就连巴菲特现在的最大重仓股都变成了苹果，持仓市值是其持有银行股的四五倍。

（三）抱团的影响—暴涨暴跌

如果说这轮的抱团从2019年4月开始，到现在2020年11月也就不到两年的时间，随着某些白马股涨幅超过200%甚至300%，如果上市公司的盈利没有跟上，估计就会出现分化。

堡垒都是从内部开始被突破的，如果大家抱团一个股票，但是随着股价上涨的，大家对于这个股票的未来开始产生分期，但是抱团的结果就是一个人卖出，没有人接盘…… 就会短期连续回调20-30%之后交易量才会上来。

抱团不是基金经理的目标，但是好公司就那么多，结果就是看起来大家抱团了。而且随着注册制实施，好股票的比例越来越少，在普通人眼中这种抱团也会越来越严重，但是抱团的目标随着时间的变化会变化的。

作为基金投资者，望京博格还是继续分散持有自己看好的指数基金、行业主题基金、还有优秀主动基金并长期持有，这个或许是我们获得稳健收益的唯一方式了。

欧耶，今天就聊到这里！