（原创）“宝万之争”算什么？看看历史上最好看的并购案

说到恶意收购，不能不提到1999年，英国沃达丰集团收购德国曼内斯曼集团，堪称世纪大收购。波澜壮阔，峰回路转，不由得不拍案惊奇。

1、沃达丰集团创立于1984年，专注于电信行业；而曼内斯曼是德国老牌的“财团”，成立于1890年，工业基础雄厚，旗下有冶金装备的龙头企业德马克，液压装备龙头企业力士乐。在曼内斯曼面前，沃达丰仅仅是“乳臭未干”的毛头小子。

2、曼内斯曼并购orange成功。
1990年收购德国电信而进入电信运营行业。1999年与沃达丰争夺英国第三大的移动电话运营商Orange电讯，以328亿欧元的代价，成功竞购，力压沃达丰一头。

3、英国沃达丰为了夺回orange，竟然提出整体收购曼内斯曼。
虽然在争购orange方面败给了曼内斯曼，沃达丰咽不下这口气，随后一不做二不休，为了得到orange，竟然为了“得到一盆洗脚水，连孩子都要”，发起了对于曼内斯曼的恶意收购。

4、为什么orange这么重要？
orange经过多年经营，已经成为英国第三大移动电话运营商，

欧洲电信市场的竞争，已经不能从新增客户和业务发展中得益，并购二线品牌是最好的途径。

orange虽然是二线品牌，就像三国时代的荆州一样，谁得了荆州，谁就可以得到天下。沃达丰不能得到orange，英国本土业务受威胁，欧洲第一电信运营商的地位岌岌可危。对于沃达丰，这也是“背水一战”。

欧洲当地报纸将orange花落谁家，称之为“continent competition”，就是这个意思，谁拿到了orange，谁就是欧洲大陆的老大。

5、这是典型的恶意收购，激起了德国朝野的激烈反对。
曼内斯曼还没有来得及庆祝收购orange成功，就体会到了“螳螂捕蝉黄雀在后”的寒意。

德国民众从心理上无法接受，无法接受德国的老牌工业集团，被英国的后起之秀收购。

曼内斯曼在大楼前挂了巨大的横幅：“非卖品”。

德国总理施罗德都出声谴责这是恶意收购，也惊动了英国首相布莱尔支持沃达丰。

6、攻防大战：
沃达丰搬来了高盛，曼内斯曼搬来了摩根斯坦利，两家投行在背后大斗法，法律战，公关活动层出不穷。

曼内斯曼的手法：
（1）、感情牌，德国的百年工业骄傲，不能被英国乳臭未干的电信小子毁于一旦。
（2）、法律战。说起来这有一个反戈一击的故事。原来高盛曾经做为曼内斯曼的投行顾问，参与了曼内斯曼的多项交易。现在高盛反戈一击，帮助沃达丰反过来收购。曼内斯曼以这一条，起诉法院，要求沃达丰不能请高盛做顾问。
（3）、统一战线。曼内斯曼的德国股东主要是德国银行、保险公司等，他们是经历了百年的合作，是这项并购坚定的反对派。

沃达丰并购的手法：
（1）、提高报价。沃达丰其实还是“善意满满”的，当时曼内斯曼股价不足200欧元，最后沃达丰开出的收购价格是303欧元/股，比市价高出50%。
（2）、分化瓦解。如果不能搞定德国大股东，那就侧面进攻。
提议：曼内斯曼公司股东将占有并购以后新公司49.5％的股份，这个比例对于曼内斯曼的股东还是很有吸引力的。
沃达丰和高盛在全球，尤其是纽约，同投资者公关，收购方案得到了其他股东的认可。
（3）、内部攻破。沃达丰给予曼内斯曼总裁和几个高管共5600万欧元的补偿费，仅总裁一人就得到3000万欧元。2004年德国法院起诉了几个曼内斯曼前高管。后来宣布无罪。

6、经历一系列撕逼、攻防大战，还是沃达丰技高一筹，成功完成敌意并购。
2000年2月，收购完成时，并购金额达到了创纪录的1760亿欧元。

7、并购完成以后，曼内斯曼很惨。
百年德国财团曼内斯曼惨遭肢解。除了电信业务，工业部门都按照不同细分行业，被分拆卖光，德国博世等企业接受了原来曼内斯曼的工业公司。

曼内斯曼的名字，从此消失。

8、不过，还没有完，。。。。。隐现出中国大亨——李嘉诚。
这项世纪大并购的背后，还有一个低调的主角，一个中国人大亨——李嘉诚。

1993年，和黄在英国投资84亿港币，组建电信业务“Orange”，1996年Orange英国上市，上市很成功，连英国航空都购买了20%的股份。

几年之后，全球电讯和互联网大热，Orange获得了极高的估值，趁此机会，2000年李嘉诚以1180亿港币的价格，将自己持有的44.81%的股份，卖给了德国曼内斯曼，一举获得了超过1000亿港元的利润。随着曼内斯曼给予10%股权，和黄账面再多赚500亿港元。而李嘉诚同德国曼内斯曼的谈判仅仅用了7天。

港媒津津乐道：“千亿卖橙”。“七天千亿”

9、不过，还没有完......来了一个法国电信。
沃达丰收购曼内斯曼，得到了它梦想中的宝贝——orange之后，欧盟对于交易的批复是：
收购曼内斯曼，同意！
合并orange，不同意！为了防止垄断，orange必须分拆。
沃达丰意兴阑珊，因此，事情竟然不是大团圆，折腾还在继续。。。。

2000年5月，仅仅距离沃达丰得到orange不到三个月的时间，orange被卖给了法国电信，价值 403亿欧元，再帮助偿还18亿英镑的债务。

法国电信得到了orange以后，宠爱倍至，喜欢的不得了，喜欢到什么程度呢？
法国电信改名叫orange电信，旗下业务也全部纳入orange统一品牌。

话说这个orange，是不是像中国古代的哪个美女呢？搞垮了百年家族，挑逗的各路诸侯兵戎相见。。。。

终于和谐美满，百年好合了。
从此，法国电信和orange幸福的生活下去。。。。。

10、真正的大结局！沃达丰是傻逼么？
等等，沃达丰买卖orange，折腾了一圈，沃达丰是SB么？
你们这就看完了，你们有没有管沃达丰的感受呢？
沃达丰有没有在一边哭，要不要纸巾呢？

不是，同法国电信最后的交易结构中，在总的报价403亿欧元中，其中180亿欧元，做为沃达丰新增法国电信的股份。
沃达丰还是间接持有了orange，
沃达丰和orange还是有真情的，
沃达丰还是和orange天天见面的......

最后的结局，orange，法国电信和沃达丰。

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不好意思，还没有完，李嘉诚卷土重来，神话还在继续，重新买“橙”：
卖出“orange”以后，2002年宣布以3作为3G服务品牌。3G服务在2003年在英国、意大利、澳洲和奥地利正式推出。

趁着欧债危机，李嘉诚前几年不停的在欧洲多个国家购买3G牌照，又重新组建了一个新的电信帝国。

李嘉诚开始反攻，2015年03月25日李嘉诚旗下和记黄埔以92.5亿英镑，收购英国运营商O2（熟悉英超知道，阿森纳的胸前广告赞助商）。

2012年2月以9亿欧元作价收购奥地利的Orange业务，从法国orange（原来法国电信，最新版orange）的手中。

2012年计划以1.25亿美元的价钱，收购以色列电讯公司Partner（以色列orange业务）。三年前卖出的时候，价格高达13.81亿美元，一买一卖之间，和黄净赚12.56亿美元！本来又是一个神话，但是最后交易告吹。

2015年3月，电讯盈科希望买下法国Orange公司旗下视频平台Dailymotion(每日影像)，后来由于政府的介入（政府希望卖给欧洲客户）而告吹。

似乎有点喧宾夺主了，本来是欧洲英国、德国合拍大片《沃达丰和曼内斯曼》，但是，香港、法国合拍大片，《Orange》，仍在继续，
to be continued......

排版：高羽烨