波音滞销飞机已无处安置，但股价为何还坚挺？

航天巨头波音公司一直是美国股市的宠儿。在过去三年中，波音股价已经翻了三番。 2017年，它是美国表现最好的工业股票。到2018年，波音股票排名第八。但3月10日埃塞俄比亚的坠机事件让波音公司的市值蒸发了近十分之一，也就是250亿美元。

波音股价2017年1月到2018年1月

过去几天，波音的坏消息接踵而来。4月4日，埃塞俄比亚交通部发布了坠机调查员的初步报告。据报告显示，埃航空难中的波音 737 Max飞机在起飞前状况良好，飞机起飞时情况正常。当天的飞行员具备飞行资质并且严格按照操作规程操作了飞机，但无力控制飞机。所以埃塞俄比亚交通部门认为导致坠机的问题应归咎于飞行系统，而不是飞行员。

同一天晚些时候，波音公司首席执行官Dennis Muilenburg首次承认操作系统是此次坠机事件的主因。Muilenburg表示，“波音公司对最近737事件造成的人员伤亡表示遗憾。”目前，波音公司的软件修复进程推迟，这也就意味着737距再次飞行可能还需数月。

Dennis Muilenburg

按照逻辑，波音出事后股价应该持续暴跌，然而事实并非如此。波音股价在过去一周竟然上涨了2%。据路透社报道，在参与调查的25位分析师中，有20位认为应买入波音股票。这又是为什么？

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某种程度上来说，波音公司树大根深，“太大而不能倒”，美国不会轻易让它被打趴下。Berenberg Bank分析师Andrew Gollan表示，“737 MAX是波音最重要的项目，创造了集团33%的收入，贡献了超过50%的利润，积压了4600多架飞机。”，“没有任何有意义的替代方案来支持大规模转换。市场完全拒绝它是不现实的。”

同时，美国国防部也极其依赖波音公司的军用飞机。

波音军用飞机

当然，也有人持反对意见。汉莎航空公司前执行官Marc Szepan认为，波音公司的高管和分析师低估了此次事件会带来的财务风险。首先，波音公司已经停止交付新的737 Max飞机了。只要737被禁飞就会损害公司的收入。

4月5日，有消息称波音公司刚从生产线上下来的滞销飞机已经没有地方存放了。现在，波音公司已经调整了飞机生产速度，从每月52架下调到42架，而今年原本的生产计划是每月57架。这意味着波音距离恢复正常业务还会有很长一段时间。

但波音的坏消息还不止于此。现在，两次事故之后的死亡乘客亲属已经开始了对波音公司的诉讼。

3月28日，埃航坠机事件遇难者家属向芝加哥联邦法院提起诉讼，指控埃航302航班的坠机事件是由波音737 Max 8中新的飞行控制系统引起的。这是埃航空难发生以来在美国提起的第一起诉讼。

在本案中，休杰特⋅德贝兹代表遇难者杰克逊⋅穆索尼的家属，包括3名未成年的孩子，向法院提起诉讼。现年31岁的穆索尼是这次埃航空难157名遇难者中的一员。穆索尼是卢旺达公民，自2014年以来一直在联合国工作，空难发生之前为联合国难民署驻扎在苏丹东达尔富尔的现场协调员。

起诉书中称，“除其他事项外，波音公司为波音737 MAX 8机型设计了一个新的飞行控制系统，系统自动并错误地将飞机的机头向下推，而波音公司未就此缺陷发出警告。”

目前，还有更多的遇难者家属在酝酿诉讼波音公司。如果案件变成集体诉讼，那么波音可能面临着数十亿美元的惩罚性赔款。波音公司首席执行官Muilenburg承认操作系统缺陷在诉讼中对波音公司并没有任何助力。

另外，波音可能因为飞机禁飞面临将对737 Max现有用户的赔偿。据欧洲旅游运营商TUI估计，如果TUI旗下的15架737 Max在夏季之前不能恢复运营，那对公司将产生3.37亿美元的损失。

现在，波音公司股票对众多投资者的吸引力不在于仔细评估与公司相关的风险，而是放弃股息和股票回购业务产生的95％的现金。 Leeham 咨询公司的分析师Scott Hamilton 表示，“华尔街的分析师只关心这个。”

一个受年轻投资者欢迎的投资APP表示，自事件发生以来，他们的客户一直在积极购入波音股票。

但波音长期禁飞可能会减少公司的现金流，这也是近些年波音股票对广大投资者最大的吸引力了。对于波音公司而言，无论是股票还是飞机本身，问题都远没有结束。

Reference:

https://www.economist.com/gulliver/2019/04/07/why-boeings-shares-have-not-fallen-further-after-the-737-max-crashes

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