原创 | 【澳洲投资-股票篇】投资界的长跑冠军
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这次和大家聊聊股票投资，这也是大家非常感兴趣的话题。如果1991年开始拿10,000澳元投资澳洲股票指数，到2016年底将变成122,872澳元，平均年化回报超过10%！ 在过去的25年内，股票是各类金融资产中收益最高的（见下图），可以称得上是投资界的长跑冠军。
图1. 各金融投资工具收益比较
（点击查看大图）
数据来源：Macquarie Research
那么具体怎么投资呢？我们先来介绍下澳洲股市的基本情况。
一
澳洲股票市场简介
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澳洲股市的特点
澳洲股票市场成熟、健全、交易活跃，是世界十大股票市场之一，交易市值排名第八。相对于其他股票市场，特别是中国和美国股市，澳洲有自己的一些特点。
一是板块构成。金融和资源两大板块占据了超过50%的比重，特别是四大商业银行及BHP、RIO等几个大矿业公司，对股票指数的影响很大。
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二是澳洲是一个开放市场，国际政治、欧美股市、大宗商品、汇率波动、中国经济都可能影响澳洲股市。
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三是澳洲上市公司喜欢现金分红，特别是一些大盘蓝筹股，都有很长的持续分红历史，甚至有些公司借钱都要分红。
澳洲股票平均分红水平高达４％，是全球最高的，而且股票分红还可以享受税收抵扣（见文后投资小贴士：Franking Credits）。这也使得澳洲一些高分红股票具有了很强的债券属性。
图２. 澳洲股票市场各板块构成
（点击查看大图）
数据来源：ASX
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股票交易所
投资股票当然要关注股指，但各种指数多达几十个，名目繁杂，怎么看呢？主要的指数有：
S&P/ASX20, 有点类似美国的道指，只包含最大20家公司的指数。
S&P/ASX50, 包含50家最大公司的指数，是观察大盘蓝筹股表现的重要指标。
S&P/ASX200，包含200家主要上市公司的指数，是最重要和最主流的澳洲股市指标，也被大部分基金经理用作业绩基准。
All Ordinaries是涵盖最广的指数，包括了500家上市企业。
S&P/ASX Small Ordinaries是衡量小盘股的指标。
此外还有板块指数，例如金融板块，矿业板块，工业板块等。
以上每个指数都只计算了股票价格的波动，去除了分红。为了还原分红的影响，以上指数都一个对应累积指数（Accumulation Indices），来衡量把分红加回来、再投资后的表现。
二
如何投资股票
有了这些基本知识后，就可以开始投资股票了。您可以根据自身的情况选择投资的方式。
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直接买卖股票
到股票经纪商开证券投资帐户，存入一定金额就可以交易了。有两种方式：
一种是Online trading, 即网上自行交易。这种方式成本低，平均来说，每笔交易的佣金（Brokerage）只要20澳币左右。但您需要自己研究股票，自己做出投资判断，因此比较适合那些有投资经验，有充足时间来研究市场的投资者。
另一种是Full Service Trading, 也就是借助股票经纪商的投资建议来交易。好处是可以依赖股票经纪的专业知识进行投资，适合那些没有投资经验或没有时间关注市场的投资者。当然成本也会高很多，从每笔几十元到几百元，也可能是交易金额的一定比例，要看具体的股票经纪。
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间接投资：股票基金
如果您觉得不适合直接投资股票，但又希望分享股票投资的长期收益，可以考虑通过投资股票基金的间接投资方式。
好处是可以借助基金经理的专业技能，自己不用花太多时间和精力，而且一个基金通常会投资几十甚至几百个股票，相对个人较小的投资金额，可以更好的分散风险。
不好的地方是需要支付管理费用，提高了投资成本，而且自己不能掌握具体个股的买卖，也无法个性化匹配自己的税务规划需求（Capital Gain Tax）。
大部分的股票基金是非上市的，您需要向基金公司提出认购申请，退出的话，直接赎回即可，和中国的并无差异。当然您也可以选择交易所上市投资公司（LICs）、交易所上市基金（ETFs），本质上和传统的基金没有区别，但是因为是上市的，所以流动性更好，就像买卖股票一样，变现更方便。同时管理成本更低，ETFs的管理费一般只有千份之几，如果管理规模较大，甚至万分之几，这比传统基金动辄1%、甚至更高的费用便宜不少，而且传统基金有时还有业绩提成。上市基金的缺点是以被动投资策略居多，投资策略的选择没有传统基金多，个性化的投资还相对比较少。
【投资小贴士】
什么是Franking Credits？
公司的利润缴纳30%的所得税，然后将税后利润向股东分红，这部分分红作为股东个人收入，再根据个人税率缴纳所得税。这就带来了对股东的双重计税。为了避免这一不公平情况，澳洲税务局制定了退税措施，具体见下示意图。公司有100元的利润，缴税30元，70元分给股东。股东应将全部100元计入个人应税收入，算出来的纳税额再减去30元，从而避免双重计税。如果纳税额低于30元，还可以把差额返还给投资者。这是股票分红的特殊税收优势。
（点击查看大图）
作者简介
李来宇Larry
任职于澳大利亚麦格理银行私人财富管理部
复旦大学经济学硕士、特许金融分析师（CFA）、澳洲财务规划学位（DFP）
澳大利亚财务规划师协会会员（FPA）
十年私人财富管理经验，成功为上百名高净值客户提供综合财富规划建议。
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