价值投资的核心要素：估值决定的买卖点！

 一、再解价值投资的核心要素就是估值

      以2020年11月29日的金山办公而言，价值投资的风险极大，很可能出现巨大亏损。4.6亿总股本300元价格总市值1380亿元，假设2020年业绩12亿元，未来三年2023年业绩增长到36亿元（飞天的高增速），市盈率也高达近40倍。

    其实金山办公总市值决定这家公司已经没有价值可谈，有的就是极高估值背后的巨大风险。

   反过来说，金山办公如果总市值80亿元，即使业绩只有1亿元，增速每年只有30%也具备投资价值，因为未来业绩可以增长到8亿元，投资者一定会有极好的效益。12亿元净利润再大幅增长基本是很难的，但是1亿元增长到8亿元则容易很多，总市值几十亿元增长到几百亿实际做到的概率很高。

二、欧普康视案例的分析

      欧普康视2017年初刚上市总股本6800万股，发行后三个月最高价128元，总市值87亿元，2015年净利润0.87亿元，2016年上半年净利润0.418万元，2016年全年净利润1.04亿元。

     大致最高估值不到90倍市盈率，但是有一点它具备极大的优势，总市值仅仅100亿不到，2019年业绩增加到3个亿，估值到360亿元。

    总市值低才是股价大增的背景，如果欧普康视上市360亿元市值，将来到1000多亿市值难度很大。

    总市值低是价值投资的要素！现在欧普康视360亿元总市值，增长到1200亿100倍市盈率要12个亿净利润，40倍市盈率要30亿净利润，增长到尾声之后市盈率能保持在20倍是相当难的，高增长期才有高市盈率的估值。所以投资总市值在100亿的高增长公司，翻倍倍率高，总市值1000亿的翻倍难度大好多。

    杠精不要用茅台和苹果手机来反驳，因为它们的行业空间大。如果你能确定金山办公还有十倍净利润空间，欧普康视有十倍收入空间，炒股就能无往不利。能准确确定两个高增长行业的空间，基本就能知道任何一家公司的未来空间，做什么股票都是信手拈来。

    价值投资最难得就是知道行业空间，唯一性公司壁垒确定之后（这个行业空间就是它一个人吃），知道行业空间就是知道这家公司未来值多少钱。正是因为行业空间的无法确定，我们才没办法准确定义一家公司值得多少钱。在总市值小的唯一性壁垒公司里面淘金，才能让倍率增加的多点。

三、当前价值投资已死的原因

     现在估值动不动几百个亿，好公司100—200亿估值是低的，那还怎么玩？动不动100—200倍市盈率！

    再好的公司也会有经营压力，也会有增速调整期（产能更不上的扩张产能期），一旦增速跟不上估值会出现断崖式下跌，股票动不动跌50%，是很可怕的。

     医药股为什么暴跌？因为集采导致大家认为医药股高增长不在，所以估值从100跌向30，股价能跌去70%，没谁扛得住杀估值的过程。

    当前价值投资肯定是最差的交易模式，因为都在杀估值。别以为白酒能在高位顶住50倍市盈率，那天市场偏好不在，一样跌的稀里哗啦。

   价值投资核心是：市场空间测算。

   但是买点也很重要，在总市值对应的市场空间价值之间做买进和卖出，成功概率大幅提升，买卖点被量化之后，价值投资就会更加有稳定性！