凤凰医疗狂砸几十亿后，分级诊疗+保险的布局初现
2013年11月在香港主板上市的凤凰医疗集团，直到前不久还不为医疗圈熟知。2016年4月以来，随着凤凰医疗接连宣布与华润医疗、中信医疗两大医疗产业集团的资本合作，凤凰医疗将拥有超过1万2千张床位，有望成为按运营床位数量计算亚洲最大的医疗服务集团之一。
动脉网对凤凰医疗的发展历程及战略、战术进行梳理，发现凤凰医疗深具价值的地方不仅仅是拥有床位数量之多，更在于其已经借由PPP-IOT模式，在北京市顺义区、河北省保定市等地初步建立起覆盖基层社区诊所、市级三级医院、养老及康复机构的区域性医疗健康服务协作体系，国家力推的分级诊疗体系似乎在此初具雏形。。
回顾凤凰医疗的发展历程，当互联网医疗在过去几年一片喧嚣躁动之时，凤凰医疗已经悄然成功上市、走向以京津冀区域为核心的扩张之路：
2007年12月 北京凤凰收购健宫医院（北京首间改革的公立医院）66.00%的股权。
2007年12月 北京凤凰收购北京佳益，以经营本集团医疗器械与医用耗材供应链 业务
2008年2月 北京凤凰获得根据IOT协议管理和营运燕化医院集团的权利，燕化医院成为北京首间改革的三级公立医院。
2008年4月 北京凤凰收购北京万荣，以经营本集团药物供应链业务。
2008年4月 北京凤凰收购北京益生，以便在健宫医院提供高级医疗服务。
2010年7月 北京凤凰开始根据IOT协议管理和营运门头沟区医院。
2011年5月 北京凤凰开始根据IOT协议管理和营运京煤医院。
2012年6月 北京凤凰开始根据IOT协议管理和营运门头沟区中医院。
2013年11月 凤凰医疗集团有限公司在香港主板上市。
2015年1月 凤凰医疗与安监总局及中信信托合作，建立“医养护”医疗网络。
2015年1月 凤凰医疗宣布与中国河北省保定市人民政府合作共建覆盖养老、护理及医疗教育等方面的全产业链医疗健康服务体系。
2015年5月 凤凰医疗宣布与北京市顺义区政府合作共建新型社区医疗卫生体系的协议。
2015年7月 凤凰医疗宣布收购香港联合医务集团20%股权。
2016年4月 华润医疗拟以37.2亿港元收购凤凰医疗不低于35.7%股权。
2016年5月 凤凰医疗公布以不少于12.4亿元向中信医疗收购一家三级医院控股权益，该医院约有700张床位。
战略远景：京津冀区域性分级诊疗服务体系
从凤凰医疗2015年以来与河北省保定市政府和北京市顺义区政府签订的合作协议及合作进度看，凤凰医疗的战略前景已然明朗：
以京津冀地区为核心，外延式扩张包括三甲医院、低端及高端诊所、养老机构、康复机构的医院管理网络。
结合初级保健、急症诊治、重症诊疗和康复护理的医疗体系，形成一体化运营的区域协作医疗体系(RIDS (regional integrated delivery) system)。通过与地方政府、 UMP、保险公司及医疗机构等外部机构的合作，建立全国标杆性分级诊疗体系范例。
凤凰医疗还将重点探索医养结合和医保结合，逐步向养老和保险领域延伸，形成全产业链整合；同时积极探索医生合伙机制和信息化医疗服务的可能。
比如在凤凰医疗与保定市政府签订的合作协议中，双方商定：
2015年至2019年间，拟定合作共建范围将逐步扩大至保定市区县各级各类医疗机构， 目标建成规模5000张床位左右的一体化协作医疗服务体系；
2021年前，投资公司将通过拟定合作共建初步建成覆盖养老、护理、医疗教育等全链条的保定市健康服务产业集群。
扩张医疗网络 构建高端医疗竞争力
除了与地方政府共建区域性医疗健康服务体系之外，凤凰医疗还积极参与到国企及部属医院改制，比如2015年1月6日，凤凰医疗宣布与中国国家安全生产监督管理总局及中信信托有限责任公司合作，拟依托安监总局系统内医疗机构和疗养设施，在北京市和中国其他 地区建立可为安监总局员工及社会城镇居民提供一般医疗、医养及救护服务的“医养护”医疗网络。
这项合作成功为凤凰医疗增添新的医院资源，并获得在北京核心区域朝阳区开设新的医院分院的机会。双方商定，对煤炭总医院进行改造扩建，两年内将煤炭总医院运营床位增至700张，三年内于中国北京市朝阳区建设煤炭总医院新分院，可提供约800张运营床位，并将进一步探讨对安监总局下属的其他医疗机构及疗养设施的合作共建机会。
进入2016年以后，凤凰医疗在整合高端医疗资源方面明显加快脚步，与华润医疗和中信医疗的资本合作就是明证。
2016年4月8日，凤凰医疗宣布，华润医疗拟以37.2亿港元收购凤凰医疗不低于35.7%股权。2016年5月5日，凤凰医疗又宣布以不少于12.4亿元向中信医疗收购一家三级医院控股权益，并且不排除后续还有更深入的合作。
据动脉网了解，华润医疗集团有限公司2011年成立于香港，是华润(集团)有限公司的全资子公司。目前，华润医疗集团旗下拥有5家三级医院，6家二级医院，25家一级医院和12家社区医院，共计48家医疗机构，实际开放床位近7300张，并拥有3家养老机构，核定床位数300张。
其中，广东三九脑科医院为现代化大型三级甲等专科医院，昆明市儿童医院为云南省唯一的大型三级甲等儿童医院，华润武钢总医院为大型综合性三级甲等医院，淮北矿工总医院是淮北市建院最早、规模最大的综合性三级甲等医院，徐州矿山医院的核医学科诊疗技术等在环淮海地区有重要影响力。
中信医疗则成立于2011年6月，是中信集团的全资一级子公司，业务领域涉及医疗服务、养老服务、健康管理、医药配送、医疗后勤服务等领域。旗下中信惠州医院属于央企直属国有医院，中信杭州整形医院（原杭州整形医院）则是国内最早的整形专科医院之一，华东地区规模最大的整形专科医院。中信湘雅生殖与遗传专科医院成立于2002年，是国内首家现代化大型生殖与遗传专科医院。
不只是整合国内医疗资源机构，凤凰医疗还于2015年向香港联合医务集团参股20%（股权比例在联合医务集团上市后将为15%）。双方合作在北京设立全科诊所网络，初期将设立3间全科诊所，3年内在北京将网络扩展至不少于10间全科诊所（包括自营及联属诊所）。
联合医务集团的背景颇引人遐想，其主要业务为在香港、澳门为企业及保险客户提供医疗保健计划，2015年11月在香港联交所主板上市。目前设有600多个网络服务点，其中超過30个为联合医务集团自设的医务中心（绝大部分在香港、澳门），目前正积极进入内陆市场。
收入增长主要靠外延式扩张 供应链业务贡献过半收入及毛利
凤凰医疗近年来的发展主要靠外延式扩张，通过收购或签订协议来扩张旗下管理的医疗网络，形成综合医院服务、医院管理服务、供应链业务三大收入来源。凤凰医疗2015年收入为15.73亿元，同比增速为13.82%，相比2014年39.46%的增速明显放缓。
凤凰医疗三大业务中，综合医院服务指旗下健宫医院及北京益生提供的综合医院服务产生的收入，增长相对较为稳定。医院管理服务主要指管理IOT医院及诊所并收取管理费形成的收入，虽然收入占比较小，但毛利高。
对凤凰医疗收入及毛利贡献最大的还是供应链业务，主要是为旗下医院及诊所网络提供药品、医疗器械及医用耗材以及辅助服务形成的收入。2015年供应链业务收入达到9.25亿元，占比59%，供应链业务毛利1.84亿元，占比56%；
此前曾有观点指出，凤凰医疗依靠供应链业务盈利的模式不可持续，因为国家政策主导方向是医药分离，而供应链模式却暗含鼓励用药、增加看病负担的可能。从供应链业务本身情况看，2013-2015年收入分别为4.8亿元、7.82亿元、9.25亿元，增速有明显放缓。
不过从凤凰医疗积极建设区域型医疗健康服务体系推测，未来更有可能和商业保险公司展开密切合作。互联网医疗圈热炒多时的互联网医疗保险，或许就将在凤凰医疗这样拥有丰富线下医疗资源、业务体系架构完整的“传统公司”身上实现。
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本文作者
周超
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