梯瓦制药全球裁员1.4万人：每天2亿患者使用 却负债累累
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摘要：上周知名仿制药公司梯瓦制药（Teva Pharma Industries Ltd ADR (NYSE:TEVA)）上周四宣布，将在全球范围内裁员14000人，在全部员工中占比达到25%。这个计划是该公司为期两年的重组计划的一部分，旨在2019年年底前将公司运营成本降低30亿美元。
Investing.com - 上周知名仿制药公司梯瓦制药（Teva Pharma Industries Ltd ADR (NYSE:TEVA)）上周四宣布，将在全球范围内裁员14000人，在全部员工中占比达到25%。这个计划是该公司为期两年的重组计划的一部分，旨在2019年年底前将公司运营成本降低30亿美元。
梯瓦制药第三季度报告表明公司业绩不佳，盈利能力下降，现金流受挫。随着业绩报告披露，公司股价应声下跌20%，比其巅峰时期下降了83%。
梯瓦制药的财务困境主要是源于公司旗舰药物克帕松专利上的损失。克帕松是梯瓦公司开发的一种治疗多发性硬化症的药物，也是美国市场上治疗该病症市场份额最大的药物。从2016年6月到2017年6月，克帕松在美国和全球的销售总额分别为33亿美元和41亿美元，占公司总销售额的18%。
但是，美国食品和药物管理局10月授权迈兰制药向市场推广克帕松的仿制药，此举使梯瓦制药遭受严重打击。第四季度以来，梯瓦制药利润率受到严重影响，不断面临财务困难。因此，梯瓦制药管理层决定大规模裁员、大幅削减工资支出，以解决公司巨额债务的偿还问题并稳定财务状况。
近年来，该公司股价持续下跌，目前股价已经从2015年高点71美元附近位置跌至18美元附近，跌幅近300%，今年以来，跌幅超50%。此次公布的裁员计划则立竿见影地提升了该公司股价，梯瓦制药周五收涨7.57%，报18.61美元。
该公司新任首席执行官Kare Schultz在给员工的信中写道：“让减少这么大规模的劳动力是困难的，然而，在目前的形势下，除了这些极端的措施，我们已别无选择。”
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仿制药VS专利药 TEVA最近“比较烦”
梯瓦制药是目前全球知名的仿制药公司，所谓仿制药，指的是与商品名药在剂量、安全性和效力（strength）（不管如何服用）、质量、作用（performance）以及适应症（intended use）上相同的一种仿制品（copy）。未来几年，世界上将有150种以上总价值达340多亿美元的专利药品保护期到期。到期以后，其他国家和制药厂即可生产仿制药。
仿制药的市场运营策略与原研药企业不同，是薄利多销拓展更广泛的市场，投资回报快。且仿制药品价格低，在医药市场上的比例不容忽视。
仿制药其实是游离于专利之外的一锅粥，专利期限的模糊地带往往暗藏着巨大的商机，Teva能坐到仿制药巨头这把椅子，离不开强大的专利团队，然而还是专利纠纷不断，曾经知名药企吉利德、辉瑞等都有起诉其侵权。随着“专利链接”“专利补偿”等的提起，相信这个模糊地带会越来越趋向于创新药的保护。仿制药企业的拓展紧缩紧跟趋势，所以Teva的一步步紧缩政策也是必然发生的事情。
梯瓦制药没有说明裁员具体将在哪里进行，这家总部位于以色列的公司在80个国家运营，在全球拥有57000名员工，其中以色列员工总数为6860名，美国员工总数上万。每年生产1200亿粒药片和胶囊。
梯瓦制药该公司表示，其产品每天约有2亿患者使用，但却负债累累。截至9月底，该公司的债务为347亿美元，较6月底略有下降。
虽然梯瓦制药的裁员消息引起了该公司在以色列总部的罢工潮，但是此举却受到了投资者的认可，裁员计划公布之后，公司股价已经大涨16%。
随后，摩根史丹利（MorganStanley）将梯瓦制药评级从减持上调为持股观望。
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大批裁员 示好华尔街能否拯救TEVA
此外，瑞穗（Mizuho）的分析师Irina Rivkind Koffler指出，虽然梯瓦制药本次的裁员市场已经充分预期（此前市场预期该公司将全球裁员10000人），但对于最终裁员的人数，以及整个公司的重组计划，市场依旧“喜出望外”。
Koffler认为，梯瓦制药本次的裁员计划幅度可谓巨大。除了较少四分之一的劳动力，而且还将在2019年以前削减30亿美元开支。
该分析师给予梯瓦制药后市股价中性评级，目标价为16美元，这意味着他认为公司股价仍将从当前水平下跌12%。
同时，瑞士信贷（CreditSuisse）维持梯瓦制药评级为逊于大盘，最新目标价为8.00美元。
另外，高盛（Goldman Sachs）分析师Jami Rubin将Teva的股票评级从中性上调至买入，目标价从15美元上调至20美元。
该分析师认为，Teva的成本削减计划标志着这家以色列公司即将迎来转机。该公司目前正处于“可信的转变”的初期阶段，该公司正由此前空降的首席执行官Kare Schultz领导，他过去有较好的业绩。
Jami Rubin表示，尽管仍有投资者对梯瓦制药持怀疑态度，但该公司的最新计划也标志着该公司首次推出了一项“具体策略”来实现公司的去杠杆化。具体来说，2020年的净杠杆率为4倍，可能会伴随着EBITDA（Earnings Before Interest,Taxes,Depreciation and Amortization未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）的增长，从2018年的57亿美元增长到2019年的65亿美元，这将使该公司达到其净杠杆目标。
知名财经分析机构TipRanks的最新调查则显示，目前市场对于梯瓦制药后市股价持谨慎态度。在该机构过去三个月对18位分析师的调查中，只有3名分析师对该股进行评价，多数人持“保留意见”态度，另外有4人看跌该股后市，下跌可能性接近12%，该机构给予梯瓦制药15.29美元的目标价。
此外，梯瓦制药的新任首席执行官Schultz表示，中枢神经系统疾病是Teva重组研发之后生产新药的希望，同时公司也取消了2017年的股息红利来应对经济上的危机。仿药形式严峻药物研发投资周期长风险较高的独特性让很多新药扼杀在研发或者临床阶段。
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来源：Investing.com
作者：Investing.com独家分析师李英维