一年暴涨近一倍，墨式烧烤Q3财报有何看点？ / 开普饭

墨式烧烤公司 (NYSE:CMG)的上涨势头非常迅猛。过去12个月，这家美国知名快餐连锁品牌大涨98.71%，目前股价正处于纪录高位附近。这已经令墨式烧烤变成了最贵的美股餐饮股。

该股的滚动市盈率（TTM）为75.6倍，远远高于餐饮行业的31.8倍和标普500指数的28.6倍；远期市盈率为55.3倍，相比之下，餐饮行业和标普500指数分别为29.0倍和22.8倍。

虽然股价已高得吓人，但墨式烧烤周二盘后公布的三季度财报可能还会有不俗的表现。英为财情数据显示，分析师平均预期墨式烧烤该季度收入将同比增长12.2%至13.8亿美元，预计每股收益将为3.19美元，去年同期为2.16美元。

墨式烧烤股价走势，来源：英为财情Investing.com

Q3同店销售还会超预期吗？

受益于数字化投资、外卖服务、推出新菜单等一系列转型举措，墨式烧烤的可比同店销售增长连续六个季度加速。在最近的三个季度，该指标从2018年四季度的6.1%增长到2019年一季度的9.9%，再到二季度的10%。

在上一次的财报电话会议上，公司管理层暗示今年剩下两个季度的同店销售增长将略微放缓。FactSet数据显示，分析师平均预期三季度的同店销售增长将为9.2%。

不过，9月19日墨式烧烤在全美推出了三年来第一款限时烤肉新品，市场反响似乎不错。该公司首席执行官布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）谈及新产品在测试市场获得的反馈时称，“该产品制作流程简单，具有独特风味，在测试市场中获得了极高的客户评价。”

多家券商因为这个利好对三季度的同店销售抱有乐观预期。SunTrust指出，在其调查的20家商店中，员工称烤肉新品的销售与牛排持平甚至更高，几乎可以追上鸡肉的销量。烤肉新品的价格比墨式烧烤的牛排高出6%，比最畅销的鸡肉高出21%。

美银美林估计，新品的推出将令墨式烧烤的三季度同店销售增长10%，并在四季度增长9%；SunTrust预期其为客单价带来的提振幅度将超过原本预期的150个基点，可比同店销售增长风险偏向上行。

除此之外，数字化也是墨式烧烤的重要增长动力。第二季度，该公司的数字销售额同比增长99.1%，占季度销售的18.2%。而推进数字销售的关键因素就是外卖。目前，墨式烧烤2400家餐厅（或95%的门店）都已经支持外卖配送。基于这个原因，Stifel预计三季度同店销售将增长10%-11%。

墨式烧烤三季度还有一个利好——牛油果价格大幅回落。

在二季度，牛油果的价格同比上涨50%，推动墨式烧烤的仪器、饮料和包装成本同比增长了110个基点。这部分成本占据收入的33.7%。但自二季度以来，牛油果价格已经下滑了59%。这可能意味着三季度乃至下半年公司的利润将会提高。

根据券商KeyBanc的分析，二季度墨式烧烤利润受到了牛油果价格上涨所产生的150个基点的阻力，不过这在一定程度上被公司成本削减计划所抵消。而对于三季度，预计食物成本仅有20个基点的上涨，并且预期四季度和2020年初的每股收益都有上升的潜力。

分析师对于三季度的每股收益预期3.19美元，同比增幅为48%。不过，这还远远不及墨式烧烤在2015年三季度达到峰值4.65美元。

墨式烧烤财报，来源：英为财情Investing.com

不过，每股收益能否重新恢复到这个水平要打一个问号。美银美林就对此持怀疑态度。虽然许多多头预期墨式烧烤的全年每股收益将达到18美元至20美元，但美银美林认为大宗商品风险和更高的基数令这个目标看上去“十分激进”。

整体来看，墨式烧烤的三季度财报处于一个非常有利的位置。但如果是想要立即入场的投资者，则需要谨慎考虑。当前，在覆盖该股的34名分析师中，仍有4名给出“减持”或“卖出”评级，一半的分析师给出“持有”评级。而且，墨式烧烤当前的股价已经较平均目标股价高出4%。