关于信维通信2020.12.29股东大会以及个人的一些思考 本人2018年初买入信维通信，一直持有至...

本人2018年初买入信维通信，一直持有至今，参加过公司几次现场调研，这几年信维大大小小的调研会议纪要基本全部看过，也算是信维的老股东了，这次参加了12月29日的股东大会，最近信维跌的比较多，知道各位股友内心也都挺着急，分享一些这次参加股东大会的内容还有个人的一些感受，说的不一定完全正确，供大家投资参考。

一、信维目前项目进展情况

1、LCP：目前公司LCP薄膜可以做到12层以上，目前仅有村田和信维能做到。公司目前LCP模组（SMT）已经上了两个，LCP材料产线处于中试阶段，LCP材料量产的设备2021年4月底到，明年二季度能量产。公司也在反思2018年没接LCP模组，当时公司资金不够，无线充电和LCP如果都做，各需要投资十几亿，公司不想步子迈得太大，当时无线充电公司自己有技术，而LCP要购买日本设备，不一定能买到，公司也是经过这两年的研发才最终开发出LCP薄膜技术，综合考虑之后2018年放弃了接LCP后端模组。如果当时接了后端模组，LCP材料交给自己测试认定，会更容易进入苹果，所以公司反思之后明年也会改变策略，LCP会考虑承接部分后端模组，以便LCP薄膜更好的进入苹果。当然当时公司如果资金足够，会把两个项目同时承接。苹果每年LCP材料采购金额达到几十亿美金，这是很大一块蛋糕，目前村田独占，信维已把LCP材料进入苹果列为明年公司最重要的事。

2、无线充电：苹果手机发射端立讯为主，立讯、信维苹果手机接收端各50%份额，立讯主要在成品，信维主要在材料和模组，信维给立讯供了部分材料和模组，因为信维的技术材料优势，在目前已交接无线充电收端份额中，信维份额获得阶段性提升，能占到75%以上，信维的良率要比竞争对手好5倍和10倍，公司说可以去富士康问数据验证。无线充电前年2个多亿，去年接近5个亿，今年大概15亿收入，明年30亿收入（不包含进入苹果发射端）。目前公司已经参与明年苹果发射端大量型号的开发工作，反馈比较好，公司有很大信心能进入苹果发射端，具体要到2021年4月底应该能确定能否入围苹果发射端。未来无线充电会由接触式转变为共振式（非接触式），公司从去年开始已做了大量研发，还需要大概两年时间会进一步拉开与竞争对手的差距。目前技术和材料优势不明显，今年和明年和竞争对手还存在一种价格战的情况。

3、射频前端：暂时还不会做射频前端模组，第一技术难度大，第二要购买很多美国设备，触碰的又是美国的蛋糕，目前美国政府对中国企业也非常强势，公司也不想搞到最后让一个国家制裁一个企业，最后会弄得非常被动，因此目前的策略主要还是做分立元件，比如滤波器、调谐器、开关。

4、公司近期拓展了小米，供应了部分型号5G天线（独供），UWB，声学。

5、定增，主要卡在了员工住房，公司在常州有个很大的生产基地，当地政府也给公司一块住宅配套基地，简单类比就是华为和松山湖，但是目前证监会对房地产这一块卡得特别严，公司团队目前处理和商讨之中，彭董说明年一季度应该会有结果。定增资金到不到位对公司项目开展没有影响，比如LCP产线建设，公司已经在做，目前中试阶段，明年二季度量产，5G天线项目建设也是正常开展（前段时间我看信维官网北京也正在建设一个5G的天线项目，2021年2月投产）。定增的三个项目能定增继续做，不能定增公司也会通过银行通过自己的努力，继续做。

二、信维的缺点

通过近几年的长期跟踪，信维的优势主要还是在于技术研发和材料优势，但目前比较尴尬的是技术和材料优势还不够明显，按公司的说法应该过两年会拉开差距，所以现在才感觉有点四不像，公司技术研发和材料优势不明显，然后规模和模组优势又很难比得上立讯精密和歌尔股份，人家不在乎毛利率，跟你打价格战会有些被动，也许正是这个原因才造成股价今天这个局面。信维我个人觉得有以下几个缺点：

1、和客户的人际关系，这次股东大会，公司自己也承认，立讯精密和大客户的关系更亲近一些，这也是为什么立讯精密其实开展无线充电比信维晚，技术材料也比不上信维，但今年手机接收端还是拿到了一半份额，发射端拿了独供。不过好在信维最后还是通过自己的优势又阶段性的拿回了75%份额。公司的管理层技术人员占比较大，与客户关系处理不一定非常灵活，彭董也是个耿直boy，会议之中有人提问四季度营业收入，幸好董秘及时打断了他说话，现在这个时期是不方便直接透入四季度营业收入具体数据的。

2、公司在发展过程中偏保守，不愿适当加杠杆和一些融资方式去扩大生产。公司上市这么多年一直没怎么融过资，2018年如果当年愿意借钱或者定增接LCP后端模组项目，公司也许会在LCP材料进入苹果占据更多地主动。

三、结论

我个人还是愿意给信维一些耐心，继续持有。

1、公司整体给人感觉是个埋头苦干型公司，基本面也并没有发生变化，变的只是外部环境和人心；

2、公司说未来几年还能保持30%以上的增长，公司战略眼光也还不错，这几年要发展的三个项目我个人也觉得挺有前途；正好前几天看到一张图信维上市后年化收益率28%，正好跟30%增长也基本匹配，能坚持十一年，本身也能说明信维还是靠谱。

信维明年最大的看点是LCP材料以及无线充电发射端能否进入苹果产业链，特别是LCP材料，就算是明年进入份额不多，对信维也意义深远，第一这一块未来采购空间大，光苹果一家公司就已经是几十亿美金的空间，而且毛利率也高，会对信维未来的业绩贡献非常大，第二这意味着信维和立讯精密、歌尔股份等其他苹果产业链模组公司真正区别开了。目前LCP材料这一块主要是村田独供，以苹果的风格肯定不会希望供应链公司长期独供，以前调研听管理层的意思LCP材料进入苹果也是时间早晚的事情，所以信维暂时来看机会还是挺大的。无线充电发射端明年进苹果前面也说了，机会应该也是挺大的。基于以上几点考虑我还是愿意给信维时间和耐心，选择继续持有。

另外网上流传信维财务造假或者暴雷，我个人判断不太可能。信维上市这么多年坚持用自有资金发展，拿利润实打实的发展，常州这么大基地也已经投产，而且信维合作的客户都是苹果、三星、华为都是有钱的主，也不太可能拖欠信维的钱，财务造假暴雷的可能性应该是比较小的。

以上都是我个人的一些分析判断，不对之处也欢迎大家多多沟通交流，批评指正。希望2021年信维越来越好，投资者跟随信维一起价值成长。