实属罕见

上午统计局公布了11月CPI数据：同比下降0.5%。

CPI负增长，实属罕见，这是有数据以来第四次。前三次分别是1998年4月、2001年11月和2009年2月。

11月猪肉价格同比下降12.5%，也是CPI下降的主要因素。资本市场关注CPI，主要是看其对应的货币政策。

CPI数据较低的话，货币政策可能就不太会收紧，对资本市场的流动性，总体来说偏向于利好。

最近同花顺全A指数，7月来一直在区间震荡，上上下下，磨人。但一些龙头股持续创了历史新高，走势凌厉。

经常有人说，现在好股票太贵了！

为什么好公司永远都贵？主要是我们都很容易被股价洗脑。一家公司不涨，即使再好，市场也不认为是好股票，各种嫌弃。等翻了几倍后，新闻开始报道，挖掘利好的一面，很多人就会被潜移默化的影响，认为这是极品好公司。

接着瞅了瞅股价，高高在上，又常常感叹太贵了。有些朋友，实在忍不住，冒险追高，最后就被套了。事实上，在新兴市场（包括A股）投资，最好不要追高。尤其不要等涨多了，估值都已经很贵，然后情绪涌上心头，疯狂追高。

国外机构做过一个统计，数据显示：新兴市场中，基本面质地好的，但过去几个月表现不好的股票，反而回报会更好。主要是新兴市场，以散户为主导，定价机制还不太成熟，容易走极端。

有个很常见的怪事：一家公司质地很好，但却被无情错杀。

明明是好公司，股价只要不涨，市场就认为不是好公司，所以使劲砸。因此，学会捡漏，而不是追涨。股价涨势好的时候，往往就已经形成大泡沫，此时再去追，随时被套在山顶，这非常危险。

想起我之前投的一家消费白马公司，三季报很好，但反而封死跌停。当时市场很慌，找各种利空解释，但其实公司基本面并没啥问题，当天我也加仓了不少。好公司出现好价格，是新兴市场才有的机会。

这跟成熟市场截然不同。

在国外量化投资中，有个名词叫——价格动量。指成熟市场（比方说美股）过去12个月涨的股票，后边涨的概率则比较大。他们是机构主导，定价成熟，股价能充分反映基本面。因为机构们看错的概率低，一家公司涨了，后期涨的概率就比较大。

所以，在成熟市场中，很少有捡漏机会，主流资金经常会追涨。但是，在新兴市场则相反，最好不要涨了再追，否则很容易套在泡沫之巅。尽量选择低迷期，去投资基本面质地好的企业。总之，在不同市场做投资，要根据实际情况，因地制宜。

A股目前是新兴市场，各方面还不是特别成熟，虽然现在有些好公司确实很贵（这种我是持有，不会再买入），但还是有估值合理的优质企业。尤其跟吃的、喝的、健康的相关行业，其中有些【业绩出现拐点的寡头企业】的估值，低于35倍PE，并不算很贵。

只是现在股价还没泡沫，所以市场不认可那是好公司，等以后进入泡沫期了，估计又会是热火朝天。这是人性的规律。

当人们都在追逐泡沫时，不妨选择那些质地良好，但过去一段时间，股价表现一般，且被市场忽略的好企业，然后熬着，等着。

所谓——逆向选时，价值买入，等待泡沫！

怕的是在泡沫期去高位追涨。有时候市场就像大赌场，别人都在喝酒，如果坚持喝奶，往往就会没事。

至于什么好企业的构成要素，以前聊过很多，今晚就不展开了。最近比较忙，有点累，打算洗洗睡了，晚安！