Q3是高点?只能算前奏!2021年的海尔智家将迎来新高点

10月29日，海尔智家发布三季报，亮出了王炸业绩，营收规模、市场占有率、费用占比、归属净利润全部向好。

业绩显示，前三季度公司实现收入1544亿元，归母净利润63亿元，扣非后归母净利润41亿元。其中，三季度单季实现收入587亿元，同比增长17%；归母净利润35亿元，同比增长38%；扣非后归母净利润15亿元，同比增长43%。

Q3是高点？海尔智家业绩创新高

在疫情大环境下，海尔智家交出了逆势增长的答卷。

在全球化方面，第三季度海外收入增长17.5%，经营利润增长58%，海外自主创牌实现高端品牌全面引领，制冷、洗涤、空气3大产业在20多个国家进入TOP3。

在市场占有率方面，海尔智家在冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电五个主要赛道，均取得占有率的明显提升。曾被市场质疑的空调短板，Q3单季度收入增27%。

营收大幅提升的同时，海尔智家在成本端高效赋能，各项费用较去年同期大幅改善。Q3国内销售费用率和管理费用率进一步优化1个百分点和0.5个百分点。

营收大幅增长，费用显著降低，伴随而来的就是利润空间被打开，第三季度净利润同比暴增37.8%。

业绩的改善停留在数字层面，而其背后则是这些年海尔智家发展战略的持续贯彻。从出海自主创牌，到布局高端，再到转型生态，可以说，如今业绩的逐渐释放正是此前多年沉淀的结果，为此海尔曾经牺牲了短期利益，今天终于迎来了收获期。

高点不是终点，一切才刚刚开始

除家电业绩爆发外，海尔智家三季报中另一个亮点是行业中独有的场景和生态成果。

2020年9月，海尔智家领先于行业，首次推出全球首个场景品牌“三翼鸟”，“三翼鸟”卖的不是简单的产品，而是系统化的解决方案服务，从用户角度出发，尽可能的挖掘用户需求，提供全套的白电解决方案。

三季报显示，依托专业经营，海尔三翼鸟场景生态搭建已经显现规模：2020年1-9月，公司实现生态收入72亿元，增长114%，其中Q3单季度实现营收34亿元，同比增长138%。1-9月场景方案销量68.7万套，同比增长24.5%。

“三翼鸟”打破了过去行业增长动力消退的痛点。跟传统家电业务的业绩相比，这些成绩虽然是个小数，但意义却不一样。三翼鸟以场景、生态的销售增长，宣告了一个新的开始。

伴随着三翼鸟在全国落地开花，海尔智家长久以来的场景战略正式步入变现阶段，家电之外，海尔智家拓宽边界，已然开启全新的一局。

私有化助力，2021海尔智家或再迎新高点

除了三翼鸟带来的未来期待，海尔智家“私有化”后的整体上市，也同样可期。

此前，海尔集团的核心资产分布两大平台：海尔智家、海尔电器。海尔集团庞杂的业务分散在A股和H股两大品牌之中，这就导致公司在管理中效率低下，业绩被两大平台瓜分，投资者的认识混乱，从而造成海尔不如其他两大巨头的错误印象。

而在完成私有化后，海尔智家不仅将建立成为全品类、全流程、境内外融合的物联生态平台，还将打通优势资源，理顺公司架构，优化公司治理，催化利润弹性释放，公司或将面临价值重估。

即使单从利润的角度来看，目前海尔智家合计持有海尔电器45.87%股权，海尔电器还有超过一半利润未反应到海尔智家的业绩中。这也是市场质疑海尔智家盈利能力低时并未考虑的因素。

私有化完成后，利润的释放将直接显现海尔智家的盈利能力，也将引导估值的提升。私有化后两家公司成为一个主体，不考虑协同因素简单计算，2019年海尔智家归母净利润为121.89亿，按目前的估计计算合并后估值将达到2023亿元。

基于内部组织架构的重构协同，新发布的场景品牌三翼鸟价值将进一步释放，这也会为海尔智家开拓更大的市场和想象空间。

股市中，由业绩向好和预期反转带动的股价上涨被称做戴维斯双击。如今海尔智家已经张开了估值“双翼”，公司股价腾飞之时，或许就在不久的未来。

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