港股虽便宜获利却很难 绩优公募教你正确掘金姿势

　　进入2021年，在估值洼地、盈利增长及资金加速流入等多重利好因素作用下，港股成为机构最看好的投资方向之一。但是，在高度机构化的港股市场中该如何正确掘金？对此，嘉实、广发、前海开源旗下绩优港股投资团队分享了各自的思路。

　　在专业机构看来，港股机会很多，但想投资获利也很难，需要长期做深度研究，立足价值，精选龙头，这样才能避开众多的财务风险和估值陷阱。在投资方向上，科技和消费领域被机构普遍看好，此外机构也关注顺周期、创新药和制造业等方面的投资机会。

　　全球视野+本土研究

　　基金公司前瞻布局港股，最早可追溯到2010年之前。据广发基金国际业务部负责人李耀柱介绍，早在2007年，广发基金便成立了国际业务部。2010年，广发基金在香港设立子公司，充分调动多地投研力量，捕捉全球资本市场的机会。

　　“广发港股投资团队的特色是全球视野、本土研究。全球视野体现在我们研究部的海外研究小组借鉴QFII的研究方法论，站在全球产业链的角度分析行业和企业的长期价值。同时，我们有境内研究团队提供基本面支持，具有本土化研究思维，能够掌握宏观经济、行业景气度和公司基本面变化的第一手资料。”李耀柱告诉记者。

　　无独有偶，2012年，嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监张金涛加入嘉实基金，专攻海外市场研究。从2013年起嘉实建立了一支二三十人的海外研究团队，除了港股，研究范围还重点覆盖美股和其他亚太市场上的一些中概股，意在为后续的全球布局打下基础。

　　“嘉实沪港深团队成员具有多元化背景，各成员均有相对熟悉的行业，形成‘能力圈’互补。共性的是，团队成员都有长期的港股投研经验，在跟随市场成长和进化的过程中不断累积，对投资起到了较大帮助。”张金涛表示。

　　成立于2013年的前海开源基金在布局港股方面也冲劲十足。前海开源是率先布局沪港深产品的基金公司之一。截至2020年三季度，前海开源共管理沪港深主题基金20只，规模139亿元，在公募基金公司中排名第三。

　　多主线深挖细分机会

　　2021年港股的投资机会具体在哪里？张金涛表示，港股中有很多稀缺的独特标的，比如一些新经济龙头。“将来港股整个生态和结构会有一个很大的变化，投资者可以买到很多在其他市场买不到的标的。”

　　在具体策略上，张金涛认为主要把握两类投资机会：一是基于GARP投资，寻找优质白马股，以合理价格买入，长期持有；二是追求“低估值+盈利边际改善”的戴维斯双击投资机会，行业方面看好科技互联网、大消费、医药和金融服务。

　　李耀柱认为，2021年港股投资机会主要集中在以下四大方面：一是中国的互联网新经济行业。经历过去多年的快速增长，中国的互联网行业已进入稳定增长阶段。二是中国制造业的国际化机会。三是中国创新药的国际化机会。四是顺应全球经济复苏的顺周期品种。

　　寻宝与“防雷”并重

　　跨市场寻宝的历程总是伴随着风险。在机构看来，港股中有一些特别的风险需要规避。

　　“首先，港股中一些流动性差和市值小的公司有财务风险。因为港股退市制度成熟，很多港股没有壳价值，所以中小市值的公司有较大的风险。其次，港股市场主要以机构投资者为主，投资者心态比较成熟。所以，对于主题性炒作，港股投资者会相对理性。能够长期上涨的公司大多是基本面和增长前景有空间的公司。最后，港股投资获取超额收益的难度在于深度研究，要以更深的认知去理解公司内涵价值，要以更长的维度看待公司的业务前景。”李耀柱表示。

　　张金涛表示，港股市场是一个拥有深度价值投资机会的市场，被低估并不意味着一定能涨，很有可能存在估值陷阱，投资者要注意规避。

（文章来源：上海证券报）

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