Genesis纽交所退市，美国全国性养老机构日渐式微！
“ 作为Genesis的前员工，希望其能够坚持下去直到东山再起！”
笔者曾经管理学院业务
过去的几年里，美国养老机构的区域化运营模式主导了资本市场养老院的并购叙事，运营商和投资者越来越质疑，在一个严重依赖于美国医疗补助(Medicaid)费率和医院转诊流量等当地市场因素的支付环境中，全国性大规模养老集团的价值是否还存在？作为Genesis的前员工，一直关注其发展的笔者用客观的角度为大家带来分析！
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Genesis已经在美国没有竞争对手，为何感觉悲凉？
没有对手的独孤求败也会突然发现现在已经不是冷兵器时代了！但随着像Kindred Healthcare这样的前巨头退出行业或分拆易手，Genesis Healthcare (NYSE: GEN)成为了技能护理领域仅存的美国全国性巨头之一。
Kindred已经拆分
即使是在新冠疫情大流行之前，Genesis的发展也不是一帆风顺的，房地产投资信托(REIT)的房东Sabra Healthcare REIT(纳斯达克:SBRA)在2018年基本上结束了与该供应商的关系，持续低迷的股价导致纽约证券交易所连续两次发出上市警告，为此Genesis还启动了一项计划，通过退出非核心市场，专注于其在东北和大西洋中部的传统据点，将其足迹集中在2018年主要经营的400个主要机构。
Genesis疫情前依然挺立
“我认为当地市场密度是成功的关键，”前首席执行官乔治·哈格在2018年说。“你可以看到，随着我们向西部迁移，在某种程度上在南部，我们没有同样的市场密度水平……这是真正能够实现的、有效的和具有竞争力的市场密度水平。” 随着策略的调整，2019年12月31日的财报显示，Genesis的357所技能护理养老院实现了盈利，同时竞争对手在此时纷纷落马，为公司赢得了市场的瞩目，Genesis在当时还是Genesis，你大爷还是你大爷。
Powerback依然是美国顶级技能护理及康复设施
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疫情的到来给了Genesis致命一击！
2020年8月，Genesis公司发出警告，称其持续经营的能力受到“严重怀疑”。该公司声称，费用和收入下降的部分原因是东海岸是COVID-19早期爆发的密集热点地区。同时随着房东累积公司的租金和前首席执行官乔治·哈格在年初离职，重组感觉不可避免。本月早些时候，Genesis宣布计划离开纽约证券交易所，接受私营公司ReGen Healthcare的5000万美元投资，重组终于到来。
疫情对谁都是打击
首席执行官Robert Fish说:“这次大流行的严重程度极大地影响了病人的入院、收入和成本，加重了我们与租赁相关方的长期债务的压力。” “这些重组交易显著提高了公司的财务和运营稳定性，并建立在我们所看到的令人鼓舞的迹象之上，即2019冠状病毒病(COVID-19)发病率持续大幅下降，居民、患者和员工都接种了疫苗。” 值得注意的是，该消息是在房地产投资信托基金的房东Welltower Inc.(纽交所代码:WELL)宣布将与Genesis分拆，将51栋大楼的运营转移给新的运营商后一天传出的。
Welltower
Welltower首席财务官Tim McHugh在一份声明中表示:“今天的交易代表了Welltower与Genesis长达10年的运营合作关系的高潮。” “我们很高兴为两家公司达成了互利的解决方案，为Welltower带来了大量收益，同时降低了公司的风险。” 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)负责Welltower研究的主管Michael Carroll对SNN表示:“过去10年里，你看到了赢家和输家之间的进一步分化。” “赢家将继续获得份额，赢者通吃。” 在卡罗尔看来，Welltower将自己与Genesis分离的举动，标志着REITs对技术护理领域不断演变的看法的又出现了显著的变化，卡罗尔说:“他们希望与强大的、地区性的参与者合作，这些参与者知道如何与该地区的医疗系统建立合作关系——显然，各州以及各个地区的医疗补助计划各不相同。”
支付政策最重要
SMBC日兴证券美国公司(SMBC Nikko Securities America)董事总经理、高级REIT分析师理查德·安德森(Richard Anderson)对此表示赞同。安德森说:“毫无疑问，在专业护理领域的地区性参与者表现得更好。” “你无法把Genesis和Ensign进行比较，但当你回顾那些困难的区块时，你可以得出一个相当合理的结论，即区域运营商做得更好，他们更融入当地社区。” 安德森同时指出，美国在20世纪90年代末，医疗保险(Medicare)报销转向预期支付系统(PPS)后，这个行业就曾出现了混乱。“基本上没有一家地区运营商破产，很多全国性运营商都破产了！”
Ensign Group(纳斯达克代码:ENSG)现在是纳斯达克和纽交所之间仅存的一家大型全国性疗养院运营商;National HealthCare Corporation在纽约证券交易所上市，而DiversicareHealthCare Services则在场外交易。像Brookdale Senior Living(纽交所代码:BKD)和Five Star Senior Living(纽交所代码:FVE)这样的公司确实提供了熟练的护理服务，但主要是运营较少监管的辅助和独立的生活社区，技术含量实在无法与Genesis等技能护理层级相比较。
新贵Ensign
Ensign在国家和地方之间占有独特的运营空间。这家总部位于加州圣胡安卡皮斯特拉诺的运营商拥有232栋技能护理机构，主要集中在西部，并实行分散的运营战略，将控制权牢牢地掌握在地区领导人手中——公司团队主要作为行政骨干。“几乎可以把它看作一种特许经营模式，”Ensign首席执行官巴里·波特在2019年告诉SNN。“他们根据当地的医疗保健市场调整自己的最佳做法，作为更小的功能单位和附属机构发展壮大——他们不受任何强大管理层的束缚。” 对当地市场的关注符合Carroll所描述的任何运营商与reit关系的一个关键优势：对医保报销趋势的深入了解，特别是对未来变化趋势的认识，以及对提供更好结果的高度关注。
趋势
Genesis作为一家上市公司的时代结束之际，正是长期护理行业的关键时刻。该行业经历了历史上最糟糕的一年，面临着居民维权人士、家庭、立法者以及许多业内人士的强烈要求进行改革的呼声。参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)上周在参议院财政委员会(Senate FinanceCommittee)就新冠肺炎在疗养院举行的漫长听证会上，特别关注了哈格获得的有争议的520万美元留任奖金; 这位马萨诸塞州民主党人还誓言要对该行业的盈利性养老院和私人股本投资展开调查。“技术熟练的护理行业并没有消亡。在这场大流行中，它非常活跃，非常英勇，”安德森说。“在短期内，我是否认为地区参与者将发挥更重要的作用?” 是的，我认为这将是目前最重要的。” 这段演讲说明他并没有完全关闭大型全国性技能护理院连锁店的复兴之门。
复兴
Genesis还有东山再起的那一天么？是的我仍然希望那是不久的将来可以实现的！就在今天Genesis官网已经无法打开！
昨日黄花？
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