辽宁首富梦碎！260亿身价成“被执行人”，400亿公司被强制退市

一朝梦醒，万物皆空！

他从回城知青到企业老总，砥砺前行了25年；

从辉山掌舵人到辽宁首富，他只用了4年时间；

难以想象的是，不到一年他就从首富成了“老赖”（被执行人）；

更意想不到的是，辉山从云端跌落仅仅用了90分钟的时间。

创业三十年，从国企职工，到食品厂领导，再涉猎房地产，然后把身家压在乳业上，辉煌之极成就260身价辽宁首富，高筑400亿乳业帝国。

眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了！

辉山乳业帝国与数百亿身家，都在90分钟内轰然坍塌，如今辉山遭强制退市，曾经的辽宁首富杨凯更是成了“被执行人”，令人唏嘘不已！

壹

昨日晚间，港交所宣布，从12月23日上午9时起，将对辉山乳业（06863.HK）的上市地位给予取消。

经过两年多停牌后，辽宁老牌乳企辉山乳业最终还是走上强制退市的道路，公司老板杨凯从昔日身价260亿的“辽宁首富”变成了“老赖”。

曾经富豪榜的常客，落到如此狼狈的境地，还需要从2017年3月辉山乳业在港股市场上的惊世暴跌说起。

事实上，辉山乳业的危机从2016年就开始了，美国做空机构浑水先后两次狙击辉山乳业，称自2014起辉山乳业就夸大利润率，存在财务造假问题。

同时其奶牛养殖场的资本开支也存在造假行为，认为辉山乳业价值“几乎为零”。三个月后，辉山乳业债台高筑、资金链断裂的事实因股价暴跌浮出水面。

鲜为人知的是，辉山乳业股价崩盘前一天，3月23日14时，在距辉山乳业大厦以北约1公里的辽宁省友谊宾馆，由辽宁省金融办组织召开，辉山乳业及23家银行参加的债权人大会，或许才是"压死骆驼的最后一根稻草"。

3月24日，辉山乳业于11时30分开始暴跌，由每股2.81港元大跌至下午1时停牌时的0.42港元，跌幅超85%，创下创港股史上最大跌幅纪录。

其市值也在90分钟内蒸发超过320亿港元，仅剩56.6亿港元。

资料显示，辉山乳业历史可追溯到1951年，目前主要从事奶品及婴幼儿配方奶粉生产及销售，是国内第一家具备脱盐乳清粉商业化生产资格的企业，是辽宁省最大业态奶生产商。

2013年9月，辉山乳业在香港主板上市。

此后，辉山乳业董事长杨凯先后在2015年和2016年成为沈阳首富和辽宁首富。

作为一家拥有66年历史的明星乳企，辉山乳业为何会走到如此地步？昔日260亿身价的辽宁首富为什么就成 “老赖” 了呢？

贰

公开资料显示，辉山乳业成立于1951年，前身是沈阳农垦总公司下属的企业。

1998年底，沈阳农垦总公司将沈阳地区的多个畜牧场、牛奶公司、乳品加工企业整合在一起，组建了“沈阳辉山乳业集团”。

2002年沈阳乳业是东北最大的液态奶企业，液态奶产量仅次于光明、三元和伊利，排全国第四。

2004年7月，沈阳市农垦联合企业总公司彻底退出沈阳乳业，沈阳乳业又由中外合资变为外资美国隆迪独有，杨凯为沈阳乳业新任总经理，负责日常运营管理。

2004年12月，在美国隆迪取得沈阳乳业全部股权5个月后，总经理杨凯获得了沈阳乳业50%的股权。

随后又经过了股权转让和经营实体变更，最终在2012年8月，杨凯成为辉山乳业的大股东和董事长。

而杨凯生于1958年，是地地道道的沈阳人，在食品及乳品行业干了20多年。在朋友及圈中人眼里，他是一个低调、果敢、务实的人。

跟那个年代的人一样，他知青回城后成了一家国企食品厂的职工，后来跳槽去了美国隆迪做高管。

2002年11月，杨凯成立沈阳隆迪食品有限公司（2012年9月改名为"辽宁辉山乳业"），并担任董事长兼总裁。

2013年9月辉山乳业实现了港股上市，上市后股价从3元多下跌到1.2元，然后又涨回3元左右，一直持续到2017年的3月。

在2016年胡润富豪榜上，杨凯则以240亿元资产成为辽宁首富，辉山市值最高达到430亿港元（约400亿元）。

虽说辉山乳业的危机是2016年开始的，但2017年辉山副总裁葛坤的失联才是引爆辉山的债务危机的导火索。

叁

1996年11月，当时21岁的葛坤加入沈阳隆迪粮食制品有限公司出任总经理秘书，而总经理正好是杨凯。

后来，杨凯在2002年成立辽宁辉山乳业，并担任董事长兼总裁。葛坤亦在同年同月进入该公司，担任总经理兼董事职务。至此，葛坤在27岁便完成了从秘书到总经理的逆袭之路。

颇为神奇的是两人的关系，一直以来，由于两位作为担保人并且是一致行动人，外界都传言杨凯和葛坤是夫妻关系。

在2014胡润富豪榜的排名中，杨凯和葛坤还被作为夫妻上榜，两人以110亿元的身家排名当年榜单的第147位。

然而事实却是杨凯和葛坤并非夫妻关系，杨凯的妻子实为张健美。

据辉山乳业2017年3月28日的公告，杨凯在3月21日收到葛坤信函，称去年浑水报告之后工作压力增加，健康受到伤害，因此要休假，且希望现阶段不要联系她。自当日起，公司董事会便一直无法联络到葛坤。

债权人透露，葛坤失联后，债权人与辉山乳业的联系中断，遂前往公司确认信贷资金的安全。更严重的是，辉山乳业的资金由葛坤调度，她的失联直接导致公司对多家银行的还款出现延期。

肆

财报显示，自2013年至2016年9月的3年半时间内，辉山通过银行贷款及其他借款所得款项280.54亿元，首次公开发售融资61.69亿元。扣除还款金额150.5亿元，累计净融资191亿元。

据统计，辉山乳业债务危机爆发时，涉及的金融债权高达上百亿，涉及70多家债权人，包括23家银行，十多家融资租赁公司以及部分P2P、私募机构。

企查查数据显示，杨凯失信信息有4项，高消费限制令高达69项，从数据来看，杨凯的高消费限制令从2017年7月5日就已经开始了。

与杨凯密切相关的企业有32家，其中还包括房地产企业，沈阳万鼎房屋开发有限公司就与杨凯关系颇深，该公司注册资本为1000万元人民币，杨凯在其中占据60%的股权，是公司实际的控制人，不过目前杨凯在该公司的股权已被冻结。

就这样，辉山乳业帝国与数百亿身家，都在90分钟内轰然坍塌，如今辉山遭强制退市，曾经的辽宁首富杨凯更是成了“被执行人”， 辉山乳业即将退市，它将何去何从，仍是一大悬念。

蒋东文点评：

分析可以发现前“辽宁首富”杨凯的问题关键在于是贪婪之心被投行精英忽悠起来了，而自己其实不知道里面的深浅：

遭到浑水做空报告，指责实控人占用上市公司资金几十亿；不务正业，用上市公司的钱搞房地；投资不过山海关；被金融精英忽悠，坑惨了；低调、神秘。；竞争对手太强大了，伊利蒙牛央企集团。

而且，辉山乳业只是中国部分上市企业的一个代表，在“大跨步”式的产业布局中，逐渐面临现金流萎缩、资金链紧绷的窘境。

为了自救，公司又往往不惜代价以更高的杠杆和利率融资，最终因各自不同的原因资金链断裂、造成一招出错满盘皆输。

参考资料：

网易财经《辉山乳业股价崩盘 辽宁首富秒变"首负"》、

掌中辽宁《辉山乳业将被强制退市！掌门人杨凯何去何从？》、

21世纪经济报道《“辽宁首富”彻底崩塌！300亿市值蒸发，公司被强制退市！》