新力控股发生了什么，从上半年财报中能找出点影子来吗？

我们来说一下前几天发生股价雪崩的新力控股，这确实是跌得太过生猛了，让我这个旁观者的小心脏都有点受不了的感觉。

那么作为上市不到两年，正在高歌猛进的潜力股，为何就突然这样了，作为排在40位左右的国内房地产开发商，新力控股当然是受整个房地产行业的影响，但是他跌87%，人家跌10%左右，这究竟算是谁影响谁呢？

我们还是直接上图吧，那还用说，直奔其短期偿债能力：

表面看1.23的流动比率还不错，但是0.42的速动比率就比较危险了，当然看和谁比，和恒大比还是算不高的。但现在的问题不是要跟谁来比了，只要自己的资金链出问题，效果就是一样的。

虽然2020年新力控股有意提升这两项指标，增加短期偿债能力，但从2021年上半年末的数据来看，努力基本失效，在2020年末偿债能力上升后，重新开始了下降走势。不仅是相对数下降，绝对数也在提高，这是相当麻烦的。因为绝对数的提升，意味着来讨债的人就会增加，现有行业态势下，自己的流动资产回收来偿债，不一定就能顺畅。

而流动资产的质量并不太好，只有不到200亿的现金，六成为存货，看着那么多负债，用存货去抵，现实吗？

存货的情况正好说明了新力控股流动资产的情况，虽然2020年底有意降低，但效果并不好，2021年上半年反弹明显，绝对数创新高的同时，占流动资产比也重回60%。

虽然短期借款只有86亿，好像归还没有什么压力，但是“流动负债其他项目”这里面当然主要也是有息负债，这加起来就不少了。

新力控股还有150亿左右的长期借款，这也会慢慢到期的，也就是说，压力是持续的。

为了降低有息负债，肯定是把施工单位和供应商的欠款一拖再拖，很快两年半的时间就从30亿，增长至了126亿，上市的光环可以说是吃干用尽了，却害苦了那些材料商和施工单位。

再说点现在看来无关紧要的经营业绩情况吧：

新力控股营收还在增大，营收增长率也创下三个半年中的新高，只有净利润略低于2020年同期。

看起来好像还不错，但半年7亿多的利润，和期末700多亿的流动负债比，杠杆利用的“效率”也高得太离谱了点。

看起来好像上半年还在正常经营，毛利率虽然下降了近10个百分点，但还是有22%左右，要知道，蓝光们已经用甩卖存货等资产的方式，把毛利率都玩成负数了。

新力控投的半年报就是这样，这家上市才两年左右的公司，就这样在港股完成了其“华丽”的表演，至于说他的未来如何，我可不敢轻易预测。