贵金属银,风暴之前的平静

随着投资者继续着迷于广泛的股票指数，贵金属市场令人意外地平静。去年道琼斯指数下跌2,000点时高涨过的贵金属人气，现在正处于历史最低点。投资者高度幻想，不知道他们会失去大量“本可拥有”的账面财富。

这个词属于贵金属零售市场，与其说投资者在等待银价下跌再开始购买，不如说现在正在等待看到更广泛的市场发生什么。据推测，如果特朗普能够让公司减税法案通过，那么道琼斯指数将上涨到25,000点或更高。

虽然这是一种可能性，但投资者应该意识到市场已经严重过度扩张。当然，股票可能继续上涨，但正确的投资途径是买入贵金属,而不是要等到其他市场都出现崩溃的时候再进行完美的及时购买，而是应该持续进行。投资者应该在一段时间内购买金属，而不是在市场崩溃后再大量购买金属。

如果我们关注道琼斯指数与银价的关系，我们可以看到一个非常有趣的趋势：当美联储在2012年底公布QE3时：

道指走势和银价

2012年底，随着道琼斯指数持续走高，银价开始回落。一些贵金属投资者担心这次与2008年一样，银价跟随下一次股市崩盘下跌。但是，由于白银价格从2011年的高点已经下跌了70％以上，这一次会有所不同，而道琼斯指数已经大幅飙升。

正如我在Crush The Street的采访中提到的那样，道琼斯指数在2016年第一季度下跌了2,000点，当时有接近创纪录（364吨）的黄金流入ETF基金。唯一另一次更大的黄金ETF流入（450吨）是在2009年第一季度，当时道琼斯指数跌至低点6,700点。

当道琼斯指数真的下跌5000点或更多时，投资者会发生什么？

那我可以告诉你，我们将看到黄金和白银会创纪录地流入ETF基金。但是，我不认为从一种账面资产转向另一种账面资产是明智之举。而且，我不是唯一相信这一点的人。如果我们看看自2007年以来，实体银条和银币的白银投资需求与ETF资产相比，结果如下：

从2007年到2011年，实物银条和银币需求量为6.87亿盎司，白银ETF基金（和类似产品）持银量为4.19亿盎司。但是，看看2012年至2016年发生的情况。实物银条和银币需求几乎翻了一番，达到11.52亿盎司，而净ETF库存的净增长只有1.12亿盎司。

这意味着投资者投入实物白银的资金是投入纸白银ETF产品的十倍。当然，当市场终于崩溃时，主流投资者将会进入白银ETF，因为他们不了解谁更好。不过，贵金属投资者将购买实物白银。

不幸的是，当出现崩盘，情况变得真的很糟的时候，试图购买白银，可能不会像许多人所期望的那样奏效。相反，我看到银市场完全不堪重负，因为只有很少的实物银。

无法预测更广泛的市场何时会最终出现调整并可能会崩溃。但是，我不会试图确定个市场进入实体白银的时间。我不是给出建议，而是指出什么是合理的逻辑推理。

最后，它不是“是否”的问题，而是“何时”股票和债券市场将会崩溃。是的，美联储和中央银行通过支持2008年已经垮掉的市场，拖延了近十年，但时间并不在他们一边。

记住我的话。（覃维桓）