家电板块乘风而起

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2020-11-07 17:32:35

b  需求强劲叠加业绩靓丽，家电板块成为市场香饽饽!家电销量激增，家电板块也同步走强。美的集团再创历史新高，格力电器、美的集团、九阳股份、老板电器、苏泊尔等涨幅居前。分析认为随着2020年四季度“双十一”大促，家电消费将迎来新一轮高潮，家电板块有望乘风而起。

　　家电销量激增

　　今年以来，海外“宅经济”带动出口爆单、“双十一”打折季带动内销紧俏，家电成为市场香饽饽。

　　据苏宁悟空榜大数据显示，截至11月4日上午，家电整体品牌排名中，美的占据销售额排行榜第一，力压海尔、小米、格力、小天鹅、海信等一众品牌。据第三方数据，2020天猫双11第一波销售情况来看，大家电类目中，美的、海尔、小天鹅分别为第一、第二和第三，其后是小米、格力、海信、老板、方太、容声、博世。

　　跨境电商平台阿里巴巴国际站数据显示，第三季度家电行业累计交易额同比增长200%，空气净化器、空气炸锅、面部护理小家电以及冷柜的需求量同比增长均超过200%。

　　日前，《2020年中国家电行业三季度报告》发布，今年三季度国内家电市场销售规模为1662.1亿元，零售额同比增长率为-4.8%，降幅较上半年进一步收窄。相比受到疫情冲击较大的上半年，可以说家电市场整体持续回暖，且出口大幅回升，累计同比增长17.3%。

　　该报告称，随着国内疫情防控形势的趋稳向好，线下消费市场也在逐渐回暖，2020年三季度线下市场零售规模为973亿元，同比下降13.3%，较上半年30.6%的降幅进一步收窄。

　　展望四季度，报告认为尽管天气转冷，但第四季度是传统旺季，10月21日起，各大电商平台纷纷开启本次“双11”的预售活动，各地消费刺激政策陆续出台，消费“不降温”，中国家电市场将迎来消费需求的进一步释放。

　　业内人士认为，预计小家电的海外需求年内或仍将维持高景气。一方面美国、日本等我国家电核心出口区域的消费景气近期有所反弹，东盟等新兴市场需求也比较旺盛;另一方面，历年海外家电龙头三季度往往加大库存以备战即将来临的四季度消费旺季。

　　国内需求方面，全国家用电器工业信息中心研究员杨征此前表示，在“双十一”、家电下乡等推动下，再加上各地消费刺激政策的出台，四季度中国家电市场将迎来消费需求的进一步释放。

　　家电股频创新高

　　双十一引爆全网家电销量，家电板块也同步走强。截至昨日收盘，主营厨房电器的次新股帅丰电器一度大涨近7%，格力电器、美的集团、九阳股份、老板电器、苏泊尔等涨幅居前。

　　值得注意的是，美的集团昨日盘中股价再创历史新高，早盘一度涨5.64%至91.30元，收盘报90.14元。从年内低点计算，其股价涨幅已接近翻番。美的集团市值站稳6200亿元大关，远远甩开第二名格力电器，后者3960亿市值只能望其项背。截至收盘，美的集团市值规模相当于格力(3960)+海尔(1880)+科沃斯(390)的总和。与此同时，格力电器昨日报收66.38元/股，离年初创下的历史高点也仅一步之遥。三季度以来，格力电器获北向资金不断加码。粗略估算，7月以来，格力电器获北向资金爆买近百亿。

　　业内人士向《投资快报》记者表示，目前在消费品板块中，横向对比下家电版块的估值整体处于较低水平，家电ROE仅次于食品饮料，现金流较充沛，较有投资价值。

　　从个股角度看，天风证券分析师蔡雯娟建议关注依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐业绩表现亮眼的美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家。从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张以及自有品牌保持高速发展的新宝股份;后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电;本次双十一清洁电器类预售情况较好，海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，建议关注科沃斯和石头科技。

　　渤海证券指出，近期电商大促正在进行，消费需求有望进一步释放，加快家电行业复苏，尤其利好单价低，线上销售占比高的小家电板块。建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、小熊电器和新宝股份。

　　三季报成催化剂

　　三季度家电板块各企业的经营稳健，家电板块当前从生产、销售到安装都已基本摆脱疫情影响，恢复常态，需求端也逐渐复苏，同时，海外平台的高需求也成为家电行业高业绩增长的重要动力。

　　从上市公司2020年三季度业绩来看，家电板块整体业绩出色。家电行业第三季度实现营业收入3295.9亿元，同比增长13.24%，环比增长8.85%，环比二季度改善非常明显。白色家电板块，三季度业绩环比改善。受海外疫情的影响，海外订单加速回流，出口拉动行业增长。9月，空调内销出货量在维持高位的基础上，出口354.0万台，同比增长16.5%，大幅超市场预期。小家电方面，三季度业绩依旧维持高速增长，行业景气度持续。

　　例如，美的和格力两大行业龙头几乎同时披露了三季度业绩报告，美的集团第三季度营收达776亿元，增长15.71%，归母净利润80.9亿元，同比增长32%。而格力集团营收为568.66亿元，同比下滑2.52%，归母净利润为73.4亿，同比下滑12.32%。

　　三季度，美的集团通过效率升级，叠加品牌和渠道的精准定位等手段，营收净利润都明显提高，维持了正增长。而格力集团三季度净利润同比虽仍有下降，但是今年以来，其线上直播销售持续发力，销售额屡创纪录，今年以来已经累计直播12场，总销售额达451亿元。10月30日晚，董明珠直播带货更是再创25.2的销售新高。此外，今年其他家电企业也都在纷纷进行渠道变革，开启行业新零售环境。天风证券分析师蔡雯娟表示，美的集团、海尔智家、老板电器、照明电工等三季报业绩表现超市场预期。

　　此外，疫情需求下，海外出口明显改善，出口占比较高的公司收入和业绩大幅提升。具体来看，三季度空调、冰箱外销出货量同比分别增长16.9%、42.9%。受益于海外疫情下冰箱需求的爆发，美的及海信的外销增速提升明显。

　　小家电龙头受机构关注

　　临近年底，国内小家电的出口企业已开启“爆单”模式，广东飞鱼集团副总裁表示，今年出口增长已超过600%。海关数据也显示，微波炉连创出口金额纪录。上半年我国电炒锅、面包机、榨汁机等出口分别增长62.9%、34.7%、12.1%，成为增长亮点。当前海外疫情仍没得到有效控制，预计四季度家电需求及出口量仍有提升空间。

　　中银证券表示，随着2020年四季度“双十一”大促来临，家电消费有望迎来新一轮高潮，线上市场有望维持较高景气。该机构认为，从短期看，家电行业投资应该把握竣工回归、线上渠道快速增长逻辑，中长期把握可选家电消费支出增长带来的红利。近期资金外流较多，投资情绪趋于保守，应该更加倾向于估值分位较低+经营业绩环比改善的标的。

　　开源证券表示，从第三季度业绩来看，小家电公司表现优异，小熊、科沃斯业绩均实现较高增速，印证小家电行业景气度较高。推荐持续较高热度的扫地机器人行业的龙头企业：石头科技、科沃斯;推荐线上渠道表现较好的厨房小家电龙头企业：小熊电器、新宝股份、九阳股份。此外，推荐受益精装修市场回暖、工程渠道表现较好的厨电龙头：老板电器。

　　对于行业的投资机会，华安证券认为，建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份;建议关注小家电稳定龙头苏泊尔、销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份;建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大;建议关注零售恢复显著，同时随着地产转暖，预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。推荐索菲亚、志邦家居、金牌厨柜，建议关注欧派家居。

　　安信证券表示，三季度白电和厨电需求改善，小家电高景气度延续。地产销售与竣工数据改善，家电行业需求有望增长。小家电高景气度延续，厨房和清洁类小家电表现亮眼。外销增长态势有望延续，汇率升值或使盈利端承压。原材料价格上涨趋势明显，空调、彩电行业毛利率或承压。

　　安信证券进一步指出，2020年是变局之年，家电投资也需要结合行业变化，顺势而为。该机构认为，下半年地产销售有望保持增长态势，拉动未来家电需求，建议重点关注厨电板块(老板电器、浙江美大、华帝股份)。结合当前市场估值，除了厨电板块，建议关注以下投资机会：渠道改革(格力电器、海尔智家、美的集团)、国企改革(海信视像、海信家电、澳柯玛)、需求质变(海容冷链、石头科技、小熊电器、九阳股份、新宝股份、苏泊尔)。