一季度顺差数据说明外资看好A股
国务院新闻办公室于2020年4月17日（星期五）下午3时举行新闻发布会，请国家外汇管理局新闻发言人、总经济师、国际收支司司长王春英介绍2020年一季度外汇收支数据，并答记者问。
以下内容均节选自国家外汇管理局网站：
CNBC记者:
第一个问题，请问外资流入中国有什么趋势和展望？第二个问题，外国投资者考虑对中国增加投资，往往会担心资金拿不出来，请问外汇局对此是否有具体的保障？谢谢。
2020-04-17 17:10:37
王春英:
我理解你的问题，一个是关于近期境外投资者对中国投资情况的变化和前景，另一个是担心投资进来能否出去的问题。
在疫情的影响下，境外的投资在中国究竟发生了什么样的变化？一是中长期境外资金还是持续流入的，主要体现在外国来华直接投资和以配置中长期人民币资产为目的的债券投资。一方面，外国来华直接投资总体稳定且结构优化。根据商务部的统计，今年一季度非金融部门实际使用外资312亿美元，虽然同比有所下降，但是高技术服务业实际使用外资还是快速增长的，说明境外投资者看到了中国经济结构转型过程中的机遇。另一方面，以配置中长期人民币资产为目的的债券投资是增加的，一季度，境外投资者净增持我国债券167亿美元，增幅达到了48%。二是在外部冲击下，股票市场的境外资本在合理范围内出现短期小幅波动。一季度，全球的股票市场普遍下跌，市场避险情绪上升，所以在美元流动性紧张的情况下，有一部分境外投资者减少对股票市场的投资，是属于正常现象。一季度境外投资者净减持境内股票大约是100亿美元，3月份相对减持的多一些。中国的股市市值规模在全球排第二位，有7、8万亿美元，这100亿在7、8万亿美元里占比是非常低的，对市场影响也是非常小的。同时，从股票市场的资金流动情况来看，它并没有持续减持，总体是呈现双向波动的。沪深港通北上资金3月中旬净流出，3月下旬转为净流入，所以我们觉得相关的投资变动是在合理范围内的。
王春英:
你也问到投资前景如何？我们觉得未来中国的市场以及人民币资产对境外资金仍然会有比较强的吸引力。因为中国经济基本面长期向好的趋势没有改变，国内市场还是有非常大的潜力。而且，国内疫情防控取得了积极进展，在促进世界经济发展中也会发挥很大的作用。从直接投资角度来看，过去四年中全球的FDI在连续下降，在这个背景下，中国利用外资规模不降反升，是逆势上扬的，我们始终是全球第二大引资国。这体现了外国投资者在华投资兴业有长期浓厚兴趣。再从债券投资角度看，中国的债券收益是非常可观的，对于中长期配置人民币资产的投资者是有吸引力的。再从股票市场情况来看，中国的股票市场实际估值比较低，价值投资的前景还是非常好的。比如，与全球股票市场表现相比，中国股票市场波动还是相对小的，一季度道琼斯工业指数下跌23%，上证综指波动幅度在10%以内。所以，中国的市场不论从直接投资的角度、债券投资的角度还是股票投资的角度，对境外投资者还是有很强的吸引力的。我们始终欢迎外国投资者来中国投资，分享中国经济发展的红利。
2020-04-17 17:16:34
王春英:
你刚才关心资金的安全问题，我也简单地说一下我的想法。中国其实从1996年开始就已经实现了经常账户的可兑换，这意味着经常项目项下的收支只要是真实的、合规的，可凭真实有效的交易单证在银行办理。资本账户方面，根据国际货币基金组织七大类40项标准，其实中国的开放程度已经很高了，而且，我们还在不断推进投资便利化的改革。我刚才说到了我们改革始终都是主动、渐进、可控，意味着我们不会走“回头路”。所以，过去我们常和大家讲，打开的窗户是不会关上的，所以投资者对这一点可以放心。
2020-04-17 17:26:14
对以上内容解读，可以解释最近一个月的时间，外资在天天买入A股。
这说明外资比较看好A股。
从王司长的发言中可以看出，外汇管理局对A股的态度也是非常看好的。
毕竟资金的流动都在王司长的眼里，多少资金流出，多少资金流入，王司长最清楚。
据同花顺的数据，北水的总流入规模是在800亿美元左右，折合人民币5600亿元。
北水的持续流入，说明A股现在在全球大类资产当中，处于价值洼地的水平。
王司长的水平非常高，在回答CNBC的记者的问题的时候，轻描淡写地回答了资金最关心的两个问题：安全和高成长性。
安全性的角度来说，作为全球为数不多的控制住疫情的大型经济体，稳定的经济环境自然会对全球资金形成吸引力。
同时，由于A股以及中国整体的金融环境在多年的去杠杆后，存在可以加杠杆的空间，相比较欧美外围股市存在着被动去杠杆的压力（2008年放的水还没去杠杆去完，2020的无碍放水已经又来了），资金自然会进入A股这种成长性高的环境中来。
同时，由于欧美日等发达经济体肆意放水，且都是零利率。而我们依然保持着2.75%的利率，这种利息差，躺着就可以赚钱，凭什么外资不涌入中国市场？
而从大类资产的配置角度出发，考量各个大类资产之间的相互比较价值，就可以发现，现在的时间周期处于美林投资时钟的衰退期，债券和黄金的上涨空间已经比较小了，当今年年底或者明年年初，衰退期在全球放水刺激的下迅速结束，进入复苏期的时候，最先反应的就是股票。
而大宗商品和房地产，则依然会在市场底部徘徊，因为这两类商品是在经济过热的时候才会大涨。
同时，3月份新开股票账户达到189万户。
再配合政治局会议再次定调“房住不炒”，同时强调资本市场“枢纽”价值，在未来很长的一段时间，市场资金的流向可能都会保持现在这个节奏。
所以，从长期的角度来看，A股值得坚定看好。
短期市场的节奏，由于政策的高定调，A股的市场重心必然上移，周一市场的走势说明了这一点，但是，由于疫情的影响，这种上移的走势也必然是一波三折。
2020/4/21 盘前展望
谨防回踩，若不破2827可加仓
周一市场小幅高开、震荡走高，上证指数收于2852点、上涨0.5%，创业板指上涨1.12%，报收于2024，上证50上涨0.38%，两市A股成交6120亿元左右。
板块方面，建材、计算机、通信、军工、医药等板块涨幅居前，银行、采掘、房地产等小幅下跌；主题方面，抗疫相关题材、通信应用之RCS、北斗军工等较为活跃，贵金属有所回调。
从市场运行看，受政治局会议释放六个稳和六个保的维稳和底线思维的影响，受周一LPR下调（1年期降20BP至3.85%、5年期以上降10BP至4.65%）的影响，市场出现温和反弹，银行股则由于利差原因略有下跌。
目前政策偏向于稳和保，属于底线思维，LPR下调但存款基准利率的调整尚需观察；在实体需求不佳的情况下，流动性宽松必然形成各种套利行为，在金融系统或金融地产系统轮动。深圳经营贷的问题，通过票据贴现和银行理财之间的利差套利、比如部分地方通过购房的房地产抵押贷款进行政策优惠贷款的套利，套利客观存在但可能会引发局部领域的泡沫风险乃至政策的扰动，这已经引起中央警觉，并导致了银行系统内部的严查。
从市场结构看，北上资金流入17亿元、场内资金有所活跃，资金对抗疫情板块、新基建等主线反复轮动。
从隔夜信息看，美国原油期货刷屏。美国西得州轻质原油期货5月结算价收于每桶-37.63美元，这是自石油期货从1983年在纽约商品交易所开始交易后首次跌入负数交易。目前2020年6月后的期货合约多在20美元上方些而2021年的合约大多在30美元上方些。短期经济的大幅萎缩，需求的下降远超OPEC+缩减产量的规模，近月合约下跌较为明显；虽可理解但也是“有生之年系列”的事项，足可见经济的严峻性。
隔夜美股出现一定的调整，道指下跌2.4%（跌幅600点，好于昨日预估的千点）；道指成分股仅IBM和思科上涨，而航空、石油、金融类股以及迪士尼等个股成了领跌品种，从美股下跌的结构也大致可以看出市场对疫情的担忧项目，即担忧经济下行以及银行坏账等问题。
就后市而言，维持前期的思路，即短期市场指数上攻空间不大，市场仍以震荡整固为主。在没有特别利多的情况下，比较理想的走势是整固乃至适度回踩，而后再更明朗的全球疫情和经济前景下展开行情。
目前对冲政策叠加流动性宽松，但是风险偏好受累于经济疲弱的预期而难以有效提升；短期内可能仍是以震荡格局中的结构性行情为主，在复工之后、重点挖掘需求稳健并修复的一些内需主导尤其是政策扶持的新基建、自主可控等主线的机会。
故，操作上，短期倾向于控制仓位、不冒进，以左侧的思路、适度聚焦介入些技术形态相对底部的热门题材的反复轮动。从经验看，指数在20日均线上方已经运行了10个交易日、20日均线在2780点且上档的密集成交区在2870-2900点附近，此时胜率和赔率都不是很高，但考虑到政策对冲，折中的点位即不破2827则可加仓，但操作上保持适度谨慎的心态，防范冲高回踩20日均线或略下方的短线风险的警惕还是要有的。
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