陪读《价值投资实战手册》3 买入后股价一直不涨怎么办？
今天为大家继续陪读《价值投资实战手册》,带来第三期，股价一直不涨怎么办?我相信这也是众多投资者苦恼许久的一个问题，看完本文一定会有所帮助。老唐这本新书之前预计每天为大家总结30-50页几期就写完了，认真读下来这本书真的是字字干货3期了才看完40多页，我估计得写到年后了，励志于好好投资的朋友一定要认真读一下这本书。
上一期中我们学习了为什么投资是每个人都逃避不了的事情，书中老唐通过沃顿商学院金融学教授杰里米.J.西格尔的经典著作《股市长线法宝》和伦敦商学院的研究成果《投资收益百年史》告诉了我们，长期来看为什么股票是最好的投资工具，也帮我们分析了股票获利的三种途径。知道了投资无法逃避，又知道了股票是最好的投资工具，那么作为普通投资者我们应该如何做呢？
书中老唐为我们给出了计算股价变化的公式，股价（P）=市盈率（PE）X每股收益（EPS）,为了忽略公司送股的干扰，可以将上面的公式前后都乘以总股本，得出，公司市值=市盈率X净利润，这个公式告诉我们，市值变化受2个因素影响，一个是市盈率变化，一个是净利润变化。最终得到几种获利模式：
第一种：市盈率上升，净利润上升，这是最过瘾的赚钱模式，在投资界被称为“戴维斯双击”；
第二种：市盈率不变，净利润上升；
第三种：净利润不变，市盈率上升（市盈率上升可能是因为投资者对企业未来的预期改变，或者牛市来临市场的风险偏好上升）
类型一：来股市花钱打发时间的
大部分股市参与者都属于这一种，没有自己的投资体系，甚至不知道股市的基本逻辑，将股市投资视为博彩，主要依赖别人分享代码或干脆跟着感觉走。这一类我们就不详细解读了，我觉得能用别人娱乐的时间在这里看黑白码字的朋友已经过了这个阶段.
类型二：赚取市盈率变化的钱
这一类股市参与者，他们主要寄希望于未来市盈率的提高，此类还分A、B两种投资者：
A型：侧重选择远低于市场平均水平或该公司历史水平的企业，意图获取市盈率回升带来的股价上涨。常见的大师有：本杰明.格雷厄姆、沃尔特.施洛斯、约翰.邓普顿等人。
B型：不在意当前市盈率高低，依赖某种判断，认为市盈率会提升。常见的是图表分析、消息追踪等等。
类型三：赚取企业净利润变化的钱
这一类参与者也可以分为两种
C型：以伴随企业成长为核心，又大略可分为，选择低市盈率，更强调安全边际的价值投资者，和更注重企业未来成长、在市盈率方面比较宽松的成长投资者两种。这一类人不太期望于市盈率的变化，而是期望企业利润的不断增长带领市值上升，或因市场预期的改变或因大行情到来市场热度增加，这一类投资者也经常收到市盈率上升的意外惊喜。
D型：重组或逆转投资者，以企业的利润水平即将发生根本性逆转为前提，进行投资。这类投资者专业预判和灵通消息兼而有之，所谓专业预判，指对企业重组或行业逆转的可能性持续的研究跟踪；所谓消息灵通，大家都懂。每一桩重组案例里，几乎都有内部人吃肉的机会。
从获胜概率上，老唐认为从大到小：A、C、D、B、类型一。
从学习难度上，老唐认为从易到难：类型一、D、A、C、B。
从全球以及中国的历史经验上看，或是从背后的逻辑支撑上推理，成功者主要集中在A、C两类。老唐说自己走的是C线路，看了以上的各种总结，你准备走那条线路呢？
下面是今天这篇文章的重头戏了，也是入市初期困扰黑白很久的一个问题，如果没有接盘侠，或股价不涨，甚至下跌我们还能获利吗？
书中老唐举了一个真实案例，泸州老窖，选择泸州老窖做案例
一、是因为上市时间久至今24年了；
二、是因为如果拿茅台说事，容易引起茅台是独一无二的顶尖企业，没有代表性的疑惑。
三、是因为泸州老窖坎坷的股生，上市以来腰斩以上的跌幅就有7次，差不多3年斩一次
泸州老窖1994年5月9日上市，当天开盘9元，全年最低5.7元，全年最高21.2元，为了好算账我们就按1994年9月投入20万元，在当年接近最高价的20元位置买入1万股，买入后的一个月泸州老窖股价就跌至10.5元，这够惨了吧（如果觉得20万太多，也可自行缩小为2万或2000元）。
然后持股不动，没有在76.6元的大顶逃掉，也没在3.1元的地方抄底，唯一做的就是每次分红，直接按当天价格无脑买入，截止2018年6月底，可持有212354股泸州老窖，按当时收盘价60.86元计算，市值1292万元，24年年化回报18.97%。
去年黑白在《价值投资修炼宝典》这篇文章总结过
这时有朋友可能会问了，这还是基于股价上涨呀，如果遇见熊市一直下跌呢？回报还能这么好吗？
书中老唐又用另外一个案例告诉我们，如果买入后遇见了一个长达24年的熊市，2018年泸州老窖的股价不是60.86元，而是1元左右，会是一个什么样的结果。
如果从1994年的收盘价11.9元开始，每年下跌5%，直到2018年6月30日跌至1.07元，你还是每天钓鱼、玩游戏、每次有分红当天买入，你的20万会有多惨呢？答案是：截止2018年6月30日，你持有泸州老窖1953.4万股，股价1.07元，对应市值2090万元，年化回报21.38%。2090万元，比股价涨到60.86元收益还多了60%。
这还不是最惊喜的，惊喜的是最近你得到的一笔税后红利是1073万元。24年前投入20万，闲暇时间钓鱼、打游戏、陪家人，24年后每年分红1073万，唯一要做的就是享受生活，远离市场。如果现在有人出2090万元买你的股票你会卖吗？我觉得只要精神正常，铁定会让他看你口型：NO!
可能有的朋友还是不能理解，为什么股价一直下跌，反而收益率还高了呢？黑白给大家简单解释一下，泸州老窖的净利润是每年增长的，分红也是随之每年提高的，如果股价持续下跌，每年分红所能买入的公司股份就越来越多，第二年更多的持股和业绩增长让你得到更多的分红，而股价又便宜了不少，又可以买到更多的股份，以此循环分到的钱越来越多，买股的价格越来越低，如果股价一直不涨，这个循环会直至买光所有泸州老窖的股份将他私有化。
不过这种美好的事情发生的几率为零，资本都是逐利的，企业的业绩一直增长，股价一直下跌，他的回报率就会越来越高，资本就会从低回报率的资产上转移到高回报率的资产上，直至资产价格上涨至收益率恢复到市场的平均水平。
通过以上的这个案例，我们知道股价是否上涨最终都不会影响我们获利，投资者唯一要关注的，是企业真实的盈利增长，只要盈利是增长的，股价的波动，只是给你送钱多少的区别。股价上涨导致你短期回报上升，长期回报下降；股价下跌导致你的短期回报下降，长期回报上升仅此而已。
所以投资最重要的，是寻找未来长期盈利增长近似于或优于泸州老窖这样的优质企业。当然这也是一件难度不小的事情。
今天的陪读就到这里，这一篇我们解决了一个困惑很多投资者的问题，股价一直不涨怎么办？陪你阅读，一起成长，我们下期见
完