欧元区“雷曼时刻”进一步推高金价

浑身是戏的意大利前总理贝卢斯科尼7月初在刚做完心脏外科手术出院当天,就宣布将手中的AC米兰足球俱乐部卖给中国财团。不管最后售价是不是真如传说中的接近7亿欧元,都会有不少金融机构盯着这笔钱,因为在流动性缺乏的情况下,这意味着一大笔钱——也正是流动性不足带来的潜在银行业危机,近来一气将金价推向令人目眩的高位。

其实从基本面上看,黄金和去年相比并没有明显的改善,甚至由于黄金接近“中国大妈”当年被套牢的价位,市场出现抛售的可能性就越大。但金价却对此不管不顾,一个劲上蹿,这让人依稀能看到2011年“狂牛”的势头。

然而,黄金终于熬过了3年多的凄风苦雨,见到彩虹了吗?贸然得出这样的结论还显得有些为时过早。事实上,近两周来金价的上涨,更多是受到避险因素推动的,因为毕竟英风刚过,欧雨又至。

金融市场在6月底英国公投脱欧之后就陷入震荡,公投后英镑已经累积跌幅超过13%,使得数万亿资金蒸发。虽然欧美主要股指在经历了动荡后已经基本回到了公投前的水平,但不确定性带来的影响依旧让投资者青睐避险资产,黄金持续受益。

英国脱欧的影响未消,一场潜在的银行业危机又在酝酿当中,这次的爆发点可能是欧元区第三大经济体意大利,也就是说欧元区可能正面临自己的“雷曼时刻”,正是这种潜在影响进一步推高了金价。

虽然对全球的银行业来说,今年看上去怎么都不像是一段美好时光,毕竟年初以来全球20家规模较大银行的总市值已蒸发四分之一。不过,意大利的银行经历的则是近似于“风刀霜剑紧相逼”的坏日子,因为该国系统性重要银行裕信已经损失了近三分之二的市值。

银行市值大幅蒸发,是由于投资者对银行的风险程度感到恐慌。意大利银行业的盈利能力本来在欧洲银行中一直垫底,而目前可能是遇到了大麻烦:意大利17%的银行贷款成为坏账,这一比率几乎是美国的10倍。如此大规模的不良贷款对整个欧元区银行体系构成威胁,其不良贷款在欧元区上市银行不良贷款总量中几乎占到一半。

意大利政府请求欧盟准许其向国内银行注入400亿欧元以稳定局面,但这种做法会违背欧盟前年通过的一项反救助法,这项法规旨在强制受困银行的股东、债权人和部分储户首先承担损失,然后才能获得纳税人的救助。因此在法律与现实的冲突下,银行业的定时炸弹至今并未被排除。

让投资者放心不下的是,银行业危机还只是意大利遇到的问题之一。3个月后该国将就宪法改革举行公投。虽然这场公投不能像英国的那样公投对欧盟造成直接打击。可一旦民粹主义政党取得胜利,那么欧元将直接暴露在枪口下。

正是由于这种英风刚过、欧雨又至的复杂情况,让黄金投资者能够享受4年来最愉悦的一刻。不过对于谨慎的投资者来说,对黄金的诉求永远是避险而非增值,即使在金价上升的时候也该多想想:“黑天鹅”没来该怎么样。

作者:王亚宏

资深媒体人,《中国黄金报》特约评论员。

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