黄金市场前景如何？
推动金价上涨的两个主要因素是美元和实际收益率。预计这两位“车手”在来年都会表现积极。
海桥黄金公司（Seabridge Gold）的共同创始人鲁迪·弗朗克（Rudi Fronk）和吉姆·安东尼（Jim Anthony）研究了他们认为会推动黄金走高的宏观经济因素。
黄金市场在第三季度进入了一个波动加剧的时期，这通常是黄金的一个积极指标。越来越多的投资者和分析师建议积累黄金，因为黄金开始走出阴影，成为人们关注的焦点。目前，全球ETF已连续11个月净买入，央行今年每个月也都是净买入者，除了10月，两个国家为了满足新冠病毒引发的经济危机对美元的需求，对其持有的部分资产进行了清算。
随着选举僵局开始明朗，笔者预计金价近期将进一步走高。自7月以来，选举进程削减了新的财政刺激措施，当时直接向个人转移的资金耗尽了国会的批准。财政刺激计划的暂停使政府转移支付占家庭收入的比例达到惊人的25%，与此同时，黄金上涨势头也出现了停顿。然而，很明显，众议院和参议院都赞成进一步的刺激措施，即使是共和党参议院，如果真的有，也无法阻止数万亿美元的财政刺激。
推动金价上涨的两个主要因素是美元和实际收益率。预计这两位“车手”在来年都会表现积极。
首先，美元方面，美联储将被迫为国会批准的任何支出提供资金。由于今年最大的主权买家成为净卖家，外国持有量处于10年来的低点。因此，预计美联储债务货币化将在未来几个月加速，对美元产生负面影响。美联储在3月和4月的资产负债表扩张了3万亿美元，这并非巧合，它等于美国赤字突然增加到3万亿美元，从而将黄金从3月份的低点释放出来。债务货币化是美元疲软的一个公式。
至于收益率，由于美国“翘曲速度疫苗行动”（美国政府耗资100亿美元开发疫苗的“翘曲速度行动”，计划在2021年1月前生产出3亿剂的新冠疫苗）的明显成功，市场现在倾向于通货再膨胀交易。随着热钱回流股市，推高收益率，这引发了美国国债的抛售。预计美联储的反应将是积极的：不能让高收益率抑制经济复苏。美联储极有可能限制收益率，这一政策只能通过更多量化宽松来实施。用通货膨胀来统一限制收益率意味着通胀预期的增加和实际收益率的降低……这是金价上涨的神奇公式。如果收益率不能上升来吸引和拿住私人资本，那么美联储必须购买更多的债券，而美元必须下跌。
请记住，今天的量化宽松政策并不是大萧条后的量化宽松政策，其将新的货币纳入金融体系，导致货币供应量增长和通货膨胀的反应平淡。今天的量化宽松政策主要是通过向个人和企业直接转移支付、可免除的贷款和救助等方式进入实体经济。货币供应量正以惊人的速度增长。已经铸就了，没有回头路。展望未来，黄金是私人财富的最佳保护，而以目前的价格来看，黄金几乎不足以达到这一目的。
在通货再膨胀的情况下，通胀预期从较低水平大幅上升。随着名义收益率上升受到央行量化宽松政策的限制，实际收益率下降。近几年来，实际收益率与黄金之间的关系几乎是完美的。