分析|| 如何看待美豆的单产和需求？

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美国农业部在8月月度供需报告中将北美大豆产量以及需求量调整到极致之后，在过去这端时间内，CBOT大豆期货市场多空双方围绕“需求和单产”的较量从未停止，你方唱罢，我方登场，其中美大豆11月合约最低跌至962.5美分/蒲式耳，最高涨至1020美分/蒲式耳，价格围绕995-1015美分区间展开长时间的窄幅震荡。

美国农业部周一公布的数据显示，截至2016年8月18日当周，美国大豆出口检验量为961,414吨，高于预期的60-80万吨，前一周修正后为774,820吨，初值为746,371吨，2015年8月20日止当周，美国大豆出口检验量为210,324吨，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为49,398,364吨，不及上一年度同期的49,608,012吨。市场人士感觉按照当前的出口步伐，全年度大豆出口可能达到19.1到19.20亿蒲式耳，这意味着美国2015/16年度大豆期末库存将会接近2.35亿蒲式耳，低于美国农业部8月份供需报告里预测的2.55亿蒲式耳，这对大豆价格将构成提振作用，但从现阶段数据上看，美豆近期出口需求确实很好，但是出口检验总量与去年同期相比尚有差距。

天气预报显示，近期北美产区中北部平原温度偏高，但大湖区温度适中，总体温度均适于作物生长，而由于持续降水，密西西比河下游产区的收割受到影响，并且大户区的明尼苏达一带田间土壤湿度略高，但只需要出现晴天便可缓解，对作物影响并不大。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2016年8月21日当周，美国大豆生长优良率为72%，与之前三周持平，上年同期为63%，当周美国大豆结荚率为89%，之前一周为80%，去年同期为85%，五年均值为85%。大豆生长状况良好，提振单产预期，美国年度作物巡查周一发现，南达科他州东南部地区和俄亥俄州地区的大豆单产前景喜人，其中每3x3英尺的大豆结荚数均高于三年巡查均值，也高于2015年该地区巡查结果，作物巡查团虽然不预测大豆单产，但通过计算每3x3英尺内的大豆结荚数量来推测单产潜能。

据海关数据显示，7月中国进口猪肉183364吨，比去年同期增长209.4%，均价13.9元/公斤，比去年增长279.6%，1-7月累计945723吨，比去年同期增长149.4%，均价12.67元/公斤，比去年涨186.3%。在国内猪价低迷的背景下，进口猪肉量之大，并且进口量的涨幅低于价格涨幅，仅从数字上说明中国对猪肉的进口需求很旺盛。而与进口猪肉相比，2016年7月全国生猪存栏量达38381万头，跌幅0.1%，不及6月的38419万头，也不及去年同期的391161万头，跌幅2.4%；7月能繁母猪数量3768万头，跌幅0.2%，不及6月的3776万头，也不及去年同期的3903万头，跌幅3.2%。2016年第34周国内生猪均价为17.98元/公斤，低于33周的18.02元/公斤，低于去年同期的18.2元/公斤。

整体来看，对于美豆来说其需求有可能确实是好的，不然也不会将需求的预期调整到极致，但对中国来说，国内大豆的需求并没有预期那么乐观，这一点无论是从养殖量还是中国大豆进口数据，还是美豆出口检验数据均可以体现出来，何况现在豆菜粕价差扩大也会压制国内大豆下游需求，就笔者个人观点，供给端稳定增加是毫无疑问的，但需求端是否也是稳定增加还需要时间来验证，至少从目前的情况看，市场需求没有看到稳定增加的迹象。