【白糖】下调15/16年度食糖消费量至1500万吨

布瑞克农业数据

白糖：下调15/16年度食糖消费量至1500万吨

产量：甘蔗种植效益低下促使甘蔗面积急速减少，前期天气不利于甘蔗生长，甘蔗平均宿根年限提高对单产不利。台风导致甘蔗不同程度受损，后期持续的低温降雨天气对甘蔗糖份积累不利，今年甘蔗长势普遍偏差，目前产区陆续开榨，进入生产旺季，今年开榨期间降雨普遍增多，阻碍收割，加之农村劳动力缺失，砍蔗不积极，糖厂不能满负荷生产，整体产糖率降低0.5-2%不等。布瑞克预计广西减产13%至550万吨左右，云南减产11%至205万吨左右，广东减产近24%。但今年北方天气整体较好，内蒙古甜菜丰产，糖份水平也较高，产糖量预计增产25%以上。布瑞克维持15/16年度国内食糖产量预期910万吨。

消费：近年来我国食糖消费年增长率逐渐维持在2-3%，旺季不旺销成为消费大难题，下游用糖行业增速明显放缓，工业用糖年增长率基本维持在3%左右，我国食糖消费受到消费习惯、天气因素和替代品竞争优势的多重挑战。本月我们继续下调15/16年度国内白糖需求预期20万吨至1500万吨。

进出口：海关总署发布数据，11月进口糖26万吨，同比减少14.5%，出口0.67万吨。2014/15年度进口达到480万吨，出口5.9万吨。据不完全估计，截止12月底，保税区仓库未清关原糖量超过100万吨，1月份开始有序清关进入市场。本月我们维持食糖进口预期至360万吨，出口预期维持7万吨。

库存及库存消费比：根据布瑞克1月中国食糖供需平衡表数据显示：2014/15榨季我国食糖期末库存展望为1150.3万吨，库存消费比78%，目前国家储备656万吨，地方储备50万吨。15/16期末库存展望为913万吨，库存消费比61%。

12月外糖基本维持14-16美分区间震荡，郑糖底部逐渐提升，维持高位震荡，主力站上5600点，触及5696高点，但多空博弈力度仍未削减。近期，美元走强，油价下跌商品市场受累普跌，糖也不例外。

基本面，15/16年度全球食糖供应缺口预期增大，长期看好观点不变。目前来看，北半球开榨进度不错，截止12月底泰国减产13%，但印度出现增产7%，印度糖价高涨，出口受限，对糖市也是利多信号。全球糖市逐步进入去库存阶段，消费需求较为稳定，但进口需求受到各国及区域贸易政策的影响比较大，需要持续跟踪观测。美元加息效应持续，大宗商品受累，主产国承受经济下行压力，债务和汇率风险愈加不容忽视。另外厄尔尼诺并未结束，2016年或将带来更加恶劣的影响，威胁糖料供应。国内减产已成定局，天气不利加剧了减产预期，但是国内定价权逐渐外移，国内市场也被国产糖、进口加工糖和玉米糖浆共分天下，供应没有问题，消费成为一大难题，增速放缓、旺季不旺销才是制约糖价的关键所在。基于对政策的信心，看好2016年糖价，中短期看仍将维持震荡态势，新糖有下调空间。郑糖受到外糖和国内经济下行的影响越来越大，需要持续跟踪监测。

布瑞克中国食糖供需平衡表（2016.01）

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